[汽柴油]：需求撑持不足 成品油零售量均呈降势

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  成品油传统的“金三银四”以需求持续偏弱收场，而5月已接近中旬，汽柴油需求依然难有改观，致使成品油价格一路下行，中下游继续满足刚需购入为主，库存消化进度缓慢，主营销售择机促销，与市场价差缩小，贸易商价格缺乏竞争优势，船单成交量也难有较大突破。 1、华东江内贸易船单价及大炼化竞拍价走势图 图1中国主营成品油走势图 数据来源：资讯 从江内船单成交价格走势来看，1-5月份汽柴油价格呈震荡下行走势，5月份汽柴油行情疲势难改，华东江里贸易商船单汽油价格均值从4月份的7877元/吨，降至目前5月份的7570元/吨，下跌307元/吨，环比跌幅在3.9%，同比跌6.81%；而柴油却从4月份的6677元/吨，降至5月份的6480元/吨，回落197元/吨，环比降幅在2.95%，同比下跌7.37%。汽柴油价格的一路下跌，主要是市场需求低迷，库存消化进度偏慢，出口套利下降，5月已进入休渔期，二季度末梅雨季也即将到来，利空占据主导，价格下跌压力仍存。见上图。 从华东大炼化竞拍价格来看，前5个月汽柴油价格也是一路走跌，汽油受新能源冲击及公共交通影响，汽油消费表现不佳，价格承压下行。柴油价格下跌同样受制于需求，工矿、基建、物流等领域用油需求下滑，叠加零售限价随原油跌势扩大，中下游采购谨慎，出货压力凸显，柴油价格随势跟跌。 2.主营集采价格同比下滑 图2 2024-2025年主营集采价走势 数据来源：资讯 从2025年中石化集采指导价来看，长期以来的月度上下旬两次集采价，转变为周度一批次，月度四批次的指导价，外采价跟随市场价波动，其市场指导性愈发灵活。 3、2025年一季度成品油船单成交量汽降柴涨 图3 2025年华东一季度汽柴油成交量 数据来源：资讯 结合1-3月份统计在内的汽柴油成交数据来看，汽柴油船单成交量和火车运输成交总量为475万多吨，其中船单成交量为448万吨之多，占比94.5%，而火车成交量为26.3万吨，占比5.5%。具体到品种占比来看，汽油船单成交占比缩减至37.3%，而柴油船单成交占比为62.7%，远高于汽油，主要是柴油需求量好于汽油。 从火运出货情况来看，火运成交量占船单火车总成交量的不足1成，柴油占比高于汽油，达84%，汽油占比16%。月度占比的变化，仍然存在一定的地域差异，主要是火运成交在北方消化，而船单用量消化区域是在南方。但从1-3月份汽柴油成交总量的变化来看，同比上涨11.8%%，其中汽油成交量下滑18%，柴油成交量上涨41.5%。汽油火运成交量下跌55.8%，而柴油火运成交量下降24.2%，从中可以看出阶段内汽油需求逐步转弱，柴油略好于汽油。 4、成品油社会库存环比回落 表1样本企业成品油社会库库存变化（2025年5月8日） 数据来源：资讯 本周期内，成品油社会样本库存显著下跌。受五一假期影响，汽油消费迎来小高峰，汽油库存消耗明显，节前贸易商多看空后市行情，在途汽油资源减少，库存下移；柴油刚需表现一般，库存消化缓慢，但看跌情绪下，采购订单减少，库存亦呈下移态势。社会整体库存较上周下跌2.3%，库存维持在2-5成水平。 分地区来看：国内各地区汽柴库存均跌，主流下跌2-4个百分点，其中华南、华中、西北及华东地区库存均在较低位置，库存在2-3成水平；西南及东北地区汽柴库存在4-5成左右。社会单位对后市行情持谨慎观望情绪，维持低库存以防范未来风险。 综合来看，行情下跌趋势延续，市场看空情绪占据主流，采购偏向保守，库存中短期内或维持低位水平。原油成本面尚存不确定性，且需求持续偏弱引领市场，汽柴油价格一路下行。主营择机促销走量，业内人士心态偏谨慎，入市操作积极性不强，二季度最后一个月，成品走势仍难言乐观，不排除继续补跌可能。

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