山东地炼成品油价格稳中小跌，市场出货心态一般

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  2023年4月20日

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  山东地炼 2025年7月11日

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• [汽柴油]：国内需求向弱 3月汽油出口量环比提升

  1、汽油进出口数据概况 图12024-2025年中国汽油进出口数据走势图 数据来源：资讯 2025年3月中国汽油进口0万吨，较2月持平。2025年1-3月累计进口量为3.65万吨，较去年同期涨100%。 2025年3月中国汽油出口93.3万吨，较上月上涨73.4万吨，涨幅为368.3%。2025年1-3月累计出口量为163.26万吨，较去年同期下降108.8万吨，降幅为39.9%。 汽油影响因素： 进口：3月进口量为0万吨，随着天气转暖，新能源替代性增强，汽油需求逐步转淡，且缺乏节假日支撑，用油暂无扩大趋势；并且国内汽油资源供大于求，进口量基本维持在0吨的水平。 出口：3月出口量扩大，同比涨幅为368.3%，主因3月份国内汽油需求转弱，虽然汽油出口利润倒挂，但为平衡国内供需，汽油出口量相应提升。 2、汽油净出口 图2 2024-2025年国内汽油净出口增速对比 数据来源：资讯 2025年3月，中国汽油净出口93.3万吨，环比上涨368个百分点，显示目前汽油净出口体量环比提升，结合影响因素来看，虽然出口利润环比回落，但国内缺少节假日支撑，通过出口量的调整，以此平衡国内供需现状。 3、汽油产销国 表1 中国汽油按产销国出口量月数据统计 数据来源：资讯 2025年3月，中国汽油出口量按产销国统计，排名在前五位的分别是：新加坡、马来西亚、阿联酋、印度尼西亚、中国香港。这五个国家地区的出口量之和为88.94万吨，约占当月总出口量的95.29%。 4、汽油出口贸易方式 表2 中国汽油按贸易方式出口量月数据统计 数据来源：资讯 2025年3月，中国汽油出口量按贸易方式统计，一般贸易、进料加工贸易、边境小额贸易、保税监管场所进出境货物，该贸易方式出口量之和为93.3万吨。其中，一般贸易体量占比98%。 5、汽油出口注册地 表3 中国汽油按注册地名称出口量月数据统计 数据来源：资讯 2025年3月，中国汽油出口量按注册地名称统计，排名前三位的为：北京市、浙江省、海南省。这三个省市合计出口量为93.3万吨，其中北京市占比达87%。 6、趋势预测 4月国内成品油出口计划量为322万吨（不排除后期根据国内供需及出口套利走势变化，有调整出口计划量的可能性）。由于4月份国内汽油需求存在即将到来的五一假期提振，加之出口套利倒挂，4月国内汽油出口计划量下降，环比上月降幅为15.71%，下降11万吨。

  山东地炼 2025年4月24日

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• [汽柴油]： 地缘局势升温 东北汽柴油6月价格看涨？

  6月伊始，受俄乌冲突升温影响，国际油价收盘明显反弹。成本端利好一定程度利好成品油市场。截至2025年6月4日，东北地区92#汽油市场价为7629元/吨，较上周涨123元/吨，环比+1.64%；0#柴油市场价格为6695元/吨，较上周涨127元/吨，环比+1.93%。周内成本端反弹明显，于成品油存明显利好支撑。后期来看，东北地区汽柴油涨势能否延续，下面我们从多维度分析一下。 一、俄乌冲突缺乏持续影响 潜在上行风险仍需观察地缘层面 图1 布伦特原油走势（美元/桶） 数据来源：资讯 如上图所示，截止到2025年6月3日，WTI原油价格为63.41美元/桶，环比涨4.08%，同比跌19.97%；布伦特原油价格为65.63美元/桶，环比涨2.37%,同比跌21.5%。周内俄乌局势突发紧张消息，原油市场地缘风险升温，为盘面带来短线提振。后市来看，俄乌冲突对原油影响缺乏持续性，原油仍处于震荡调整期，原油能否大涨仍需关注与伊朗相关的冲突风险。然中长期来看，地缘风险消化后，原油仍存回落风险。 二、东北独立炼厂5月供应窄幅波动 6月预计下滑 图2 东北独立炼厂汽柴油月度产量及产能利用率走势（万吨）右轴：% 数据来源：资讯 如上图所示，东北独立炼厂 5月产量汽涨柴跌。5月份汽油产量13.58万吨，环比涨0.59%；5月份柴油产量114.45万吨，环比跌1.34%。5月汽柴油产量窄幅波动，汽油属正常波动，柴油产量下滑主因区内恒力下游装置故障，降低上游常减压开工负荷，导致柴油产量小跌。6月来看，区内炼厂负荷基本维持稳定，但不排除部分炼厂因原油问题降低负荷，6月区内汽柴油产量存窄幅下滑预期。 三、批发限价窄幅上调 市场指引性有限 图3 东北中石化集采价格走势（元/吨） 数据来源：资讯 如上图所示，成品油批发限价经历连续两次宽幅下调后，迎来上调。尽管上调幅度不大，然对市场情绪有一定提振。从市场反应来看，区内主营在限价上调后，适当上调汽柴油挂牌价格，叠加原油收盘提振，价格上调幅度在50-100元/吨左右。 四、利好提振有限 6月汽柴油价格预计窄幅上涨 表1东北市场汽柴油价格预测表（元/吨） 东北市场汽柴油价格 2024.5月 2025.5月 2025.6月E 环比 同比 汽油 8668 7524 7750 3.00% -10.59% 柴油 7386 6506 6750 3.75% -8.61% 数据来源：资讯 综上所述，成本端来看，原油短线反弹缺乏持续性，地缘局势对其影响缺乏绝对性支撑；供应端来看，区内独立炼厂开工负荷存下滑可能，炼厂端中长期仍有集采及大单交付支撑；需求端来看，6月区内汽柴油需求无明显变化，需求稳定。预计，6月份区内汽柴油价格窄幅调整，存随时推涨可能。

  山东地炼 2025年6月4日

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  今日汽柴油批发价格成交行情，山东地炼油价实时走势图

  受原油收盘下滑明显影响，下行指引较强。昨日山东市场汽、柴油成交区间均小幅下滑。 汽油方面，昨日汽油限价下调，加油站汽油销量增加，终端补库需求释放，昨日山东汽油市场成交整体尚可，产销…

  2022年12月7日

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• [汽柴油]：国际油价宽幅下落 汽柴油跌幅较小裂差回弹显著

  北京时间4月3日凌晨，美国公布新的关税措施：①对全球其他国家征收10%的“基准关税”；②对美国贸易逆差较高的多个国家征收“对等关税”，例如对中国34%，对欧盟20%等。基准关税税率将于4月5日凌晨12:01生效，对等关税将于4月9日凌晨12:01生效。此外OPEC+表示4-5月将坚持增产策略，也带来市场对于供应增长的担忧，新的关税举措推出及增产消息发酵，国际油价遭遇重挫，截止4月4日布伦特跌至65.58美元/桶，较4月2日，下跌9.37美元/桶，对应跌幅达12.5%，截止4月7日，山东地炼汽柴油价格分别收于7857和6627元/吨，较节前分别下跌150和152元/吨，对应跌幅分别为1.87%和2.24%，均远低于原油跌幅，裂差分别大幅反弹52%和87%，利润大幅修复。 一、国际原油跌幅超10%，汽柴油价格跌幅就在3%以内 数据显示，清明期间随着关税新政及增产消息发酵，国际油价大幅下跌12.5%，带动国内汽柴油价格跟跌，以山东地炼价格为例，截止4月7日92#及0#柴油价格较节前分别下跌1.87%和2.24%，中国汽柴油价格较节前分别下跌1.59%和1.94%，跌幅均小于原油10个百分点以上，目前地炼及主营产量和库存普遍较低，主营进入检修季，产量处于较低水平，地炼今年以来负荷及产量持续低位运行，供需面较好，且地炼仍有不少前期船单未交付，短期无库存压力，支撑价格强于成本端。 图1 中国汽柴油-原油价格走势图（元/吨，右轴：美元/桶） 数据来源：资讯 二、供应及库存均处于较低水平 供需面支撑较强 从目前主营及山东地炼开工情况来看，均处于近三年同期低位，截止上周四，主营开工率收于75.56%，同比跌3.58%，地炼收于46.73%，同比跌7.07%。分隶属看，主营炼厂迎来春季检修，预计4月月度产能利用率环比下跌3.5%左右，山东地炼方面，东营两家炼厂4月有检修计划，负荷仍存下降预期，供应端存利好支撑。 图2 2023-2025年主营及山东地炼产能利用率走势图 数据来源：资讯 库存方面，山东地炼汽柴油库容率均在25%左右，处于警戒线以下，另外3月下旬开始，船单成交活跃，仍存部分船单未交付，短期无库存压力。 图3 山东地炼库容率趋势图 数据来源：资讯 三、供需面向好支撑裂差大幅反弹，汽柴油裂差涨幅均超50% 从山东地炼汽油及柴油裂解价差走势来看，均呈现直线拉涨趋势，截止最新，山东地炼汽油裂解价差1108元/吨，较节前上涨52%，柴油裂解价差794元/吨，较节前上涨87%，均涨至近十年同期最高点，炼厂利润大幅修复，一定程度将提振炼厂生产积极性。 图4山东地炼汽油及柴油裂解价差趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 四、成本端利空占据主导 成品油价格警惕补跌风险 原油方面，美国加征关税导致全球经济和需求受到拖累，且4月美国对全球国家加征新的关税，导致市场担忧情绪骤然加重。亚洲需求虽有改善契机但暂无强劲增长迹象，美国传统消费旺季要到6月才能逐渐显现。此外美联储2025年首次降息大概率将在6月到来，在此之前美元或维持强势。整体来看，2025年第二季度，预计国际油价将呈现明显下跌态势，走势或为先跌后涨，价格重心明显下移，利空主要来自美国关税新政引发的风险发酵。2025年第二季度预计布伦特原油期货价格主流运行区间将在58-69美元/桶，WTI原油期货价格主流运行区间将在54-65美元/桶。 成品油方面，鉴于当前汽柴油跌幅有限，亦需警惕价格补跌风险，一方面，成品油的跌幅滞后带动加工利润大幅扩张，若油价延续下探，供应上涨，带动价格走跌。另一方面，今日华东华南一带已经开始出现低价抛货现象，沿江汽柴油期货船单价格已经跌至7700和6600元/吨，需警惕市场恐慌性抛货，带来的价格下跌风险。

  山东地炼 2025年4月7日

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• [汽柴油]：裂解价差修复供需面好转 5月汽柴油阶段性回弹有望增多

  2025年国内供需格局持续修复，山东地炼开工率跌破45%，创近五年新低，支撑国内裂解价差大幅反弹，生产利润阶段性修复。回顾今年以来，国内汽柴油价格均呈现先涨后跌趋势，其中国内92#汽油价格均价为8410元/吨，同比下跌4.8%，柴油均价7007元/吨，同比下跌6.24%，布伦特均价73.42美元/桶，同比下跌11.8%,原油跌幅更高，支撑成品油裂解价差上涨10.66%至893元/吨，汽柴均涨，4月下旬开始随着裂解价差逐步回落，成品价格补跌，价格已逐步筑底，预计5月阶段性行情有望增加。 一、国际原油跌幅超10%，供需支撑汽柴油价格跌幅小于原油 数据显示，截止目前，国内92#汽油价格均价为8410元/吨，同比下跌4.8%，柴油均价7007元/吨，同比下跌6.24%，布伦特均价73.42美元/桶，同比下跌11.8%，原油跌幅均高于汽柴油跌幅，生产利润上涨。分析来看，一季度得益于各类政策支撑地炼低负荷运行，供需面支撑产品强于成本端，二季度以来，关税战开始，国际油价大幅回落，但产品端得益于低库存低产量，跌幅较小，裂解价差直线拉涨至高位，而后随着产品端价格补跌，逐步回落。 图1 中国汽柴油价格走势图（元/吨） 数据来源：资讯 二、成品油裂差4月初涨至年内高位 而后理性回落 从国内成品油裂差水平来看，今年以来成品油裂差893元/吨，其中汽油1174元/吨，柴油706元/吨，同比去年涨幅均在10-11%，其中4月涨幅分别达16.5%、75.43%、41.19%，利润大幅修复，但受制于需求端羸弱，炼厂提负荷情况并不普遍，4月下旬开始，随着中下游心态上普遍的看跌，和做空裂差操作增多，成品油价格加速回落，带动裂解价差高位下跌，逐步降至十年均线附近。 图2中国汽油及柴油裂解价差趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 三、避险情绪下，国内汽柴油库存持续回落 截止上周四，国内汽柴油商业库存分别收于1103和1462万吨，较去年同期分别下跌2.13%和13.51%，库存水平低位，随着2024年汽柴油消费的趋势性下滑，中下游避险情绪加重，均主动降低常备库存。2025年，除贸易商主动降低常备库存外，生产企业因政策及集中检修带来的供应低位，成为支撑库存下跌的新利好，双重利好之下，国内库存持续回落，也是支撑价格强于成本端的因素之一。 图3 中国汽柴油商业库存走势图（万吨） 数据来源：资讯 四、裂解价差逐步修复 预计5月阶段性行情增多 成品油方面，随着4月下旬国内成品油价格的持续补跌，裂解价差高位回落，技术面风险减弱。展望5月，主营及地炼负荷提升有限，供应基本保持稳定，消费方面，汽柴消费均存上涨预期，供需面持续向好，库存仍存下跌预期，加之裂差逐步回落至理性区间，对价格的利空影响减弱，阶段性行情将逐步增加。

  山东地炼 2025年4月23日

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