今天山东地炼成品油价格迎来小幅上涨。据危骆邦早间预测,今天·价格上涨约30元/吨,为炼厂挺价心态的体现。油价上涨的主要影响因素包括国际能源署(IEA)月报对需求前景的展望、交易商等待EIA库存数据以及山东炼厂成品油出货情况。
今天山东地炼成品油价格迎来小幅上涨。据危骆邦早间预测,今天·价格上涨约30元/吨,为炼厂挺价心态的体现。油价上涨的主要影响因素包括国际能源署(IEA)月报对需求前景的展望、交易商等待EIA库存数据以及山东炼厂成品油出货情况。
首先,国际能源署(IEA)月报对需求前景的展望并不乐观,这可能对油价产生一定压力。然而,交易商在等待美国能源信息管理局(EIA)的库存数据,可能会对油价产生一定的影响。从WTI原油期货和布伦特原油期货的收盘情况来看,国际油价微幅波动,并未出现大幅上涨或下跌。
其次,昨天山东炼厂成品油出货情况显著向好,成品油均超产销平衡。这一数据的出现,说明炼厂在销售方面取得了一定的成绩,成品油市场表现良好。汽油销售量达到122%,柴油销售量达到130%,均超过产销平衡。这一数据的表现,无疑对今天山东地炼成品油价格的上涨提供了有力的支撑。
最后,前期油价持续疲软态势,部分炼厂减产销售,导致库存较低。在此背景下,炼厂挺价心态较强。由于库存较低,炼厂为了维护自身利益,可能会采取挺价措施,以保持市场价格的稳定。这一心态的体现,也是山东地炼成品油价格上涨的原因之一。
综上所述,山东地炼成品油价格上涨的主要影响因素包括国际能源署(IEA)月报对需求前景的展望、交易商等待EIA库存数据以及山东炼厂成品油出货情况等。在这些因素的共同作用下,山东地炼成品油市场表现良好,为今天油价的上涨提供了有力的支撑。
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[汽柴油]:原油降势扩大 华东成品油承压下行
清明假期刚过,成品油市场笼罩在原油大跌带来的阴霾中,成本面偏空指引,汽柴价格承压下挫。消息面来看,美伊将于周六进行谈判,地缘局势或有机会缓和,美国的关税政策将制约全球经济发展,需求前景不佳,估计国际原油价格将呈现进一步下跌态势。 汽油受清明假期和即将到来的五一假期提振较为明显,加之主营量效兼顾,汽油走势相对坚挺,而柴油需求虽有所好转,但复苏缓慢,中下游操作积极性不强,成交氛围难有明显改观,结合华东产销变化情况来看,二季度部分炼厂进入装置检修期,届时,供应收紧,汽柴价差或将收窄。 一、汽柴油船单成交及竞拍价差收窄 图1 华东江内船单及大炼化竞拍价格走势图 数据来源:资讯 结合华东市场船运价格走势来看,见上图,华东江里贸易商船单汽油价格均值从1月份的8367元/吨,降至3月末的8049元/吨,环比下跌249元/吨,跌幅在3%;而柴油均值从1月份的7069元/吨,跌至3月末的6828元/吨,下跌195元/吨,跌幅在2.78%。从同比来看,汽油同比跌幅在6.36%,柴油同比跌7.85%。从汽柴油价差来看,同比跌35元/吨,环比下跌54元/吨,从中可以看出汽柴油价差呈收窄趋势,柴油需求仍显弱势,汽油需求同步回落。 二、2025年一季度原油加工量及汽柴油产量同比回落 图2 华东江浙沪原油加工量及汽柴油产量 数据来源:资讯 从华东江浙沪原油加工量数据来看,华东样本企业2025年一季度原油加工总量为3728万吨,同比下降2.43%,降量主要分布在上海地区,主要是上海炼厂装置检修导致,江苏地区降量小于上海地区,江苏原油加工量同比下降2.82%;而浙江同比增0.39%,上海降量10.4%。这与炼厂装置检修,以及根据自身利润适度调整装置负荷等都有很大关系。 供应方面:2025年一季度华东江浙沪成品汽柴油供应量在2700-3000万吨附近,同比汽油降15.51%,柴油降23.48%。主要是汽油需求受新能源冲击加剧,产量跟随原油加工量相应回落;而柴油中下游工矿基建用油需求复苏缓慢,终端用量持续偏弱,炼厂适度调整汽柴油产出比例,柴油产量同比下降。分省市来看,江浙沪汽油均出现7-20%的下跌,柴油环比下降幅度在20-34%;一方面和需求回落有关,另一方面,炼厂根据需求调整成品产出比例,相应缩减。 三、需求仍显弱势 汽柴油消费同比回落 图3 汽柴油消费变化图 数据来源:资讯 从消费方面来看,2025年一季度华东柴汽油消费量在600-723万吨之多,同比汽油降7.98%,柴油降16.11%。主要是柴油终端需求疲弱,年初工矿、基建、物流用油需求复苏不及预期;汽油同样受新能源冲击严峻,同比去年,江苏和浙江柴油需求降量明显,同比降幅在13-22%。 整体来看,二季度已拉开帷幕,原油成本面下跌趋势难改,对应新一轮成品油零售价下跌幅度扩大,批发端价格承压,阶段内不排除汽油继续承压走跌的可能,但受五一假期备货提振,短期跌势或将收窄。中长期来看,5月休渔期即将启动,6月份南方进入雨季,工矿基建、物流用油需求受限;汽油虽然有空调用油支撑,但新能源冲击力度逐年提升,估计二季度末汽柴油价格或将进入新一轮的下跌周期。
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[汽柴油]:海外柴油需求疲弱 柴油出口套利连续倒挂
导语:东南亚柴油需求疲软,截止5月8日当周,新加坡中质馏分油库存增长至899万桶,环比增长26万桶,增幅2.98%。拖累新加坡柴油价格下跌走势,国内柴油出口套利延续倒挂。 据测算,截止5月9日,5月国内柴油月均出口套利为-71元/吨,环比下跌32元/吨,跌幅83%。柴油出口套利延续倒挂走势。我们认为主要影响因素有以下几个方面。 图1 2023-2025年国内柴油出口利润走势(以华东平仓价格为基准测算)(元/吨) 数据来源:资讯 表1 2025年5月中上旬与4月柴油月均出口套利对比(元/吨) 产品 4月 5月中上旬 环比 涨跌幅 0#柴油 -39 -71 -32 -83% 数据来源:资讯 一、东南亚柴油需求疲软,新加坡中质馏分油库存环比增长。 截止5月8日当周,新加坡中质馏分油库存增长至899万桶,环比增长26万桶,增幅2.98%。因柴油需求疲软,亚洲面临柴油供应过剩压力,部分亚洲炼厂主动降价去库,拖累新加坡柴油价格下跌。 图2 2023-2025年新加坡中质馏分油库存走势(万桶) 数据来源:资讯 二、欧美部分炼厂检修及事故影响, ARA、美国柴油库存均小幅下降。 截止5月9日当周欧洲ARA柴油库存为208.30万吨,环比下降1.30万吨,微降0.62%。因欧洲部分炼厂集中检修导致柴油供应收缩,但柴油受工业需求疲软抑制,表现偏弱。美国加州Valero Benicia炼厂受火灾冲击,导致西海岸柴油供应减少,全美炼厂开工率下滑至86%,美国柴油库存因此环比下降。截止5月2日,美国柴油库存为1.06708亿桶,环比降幅1.04%。需求方面看,因美国工业活动疲软拖累柴油需求。 图3 2023-2025年欧洲ARA柴油库存走势图(万吨) 图4 2023-2025年美国柴油库存走势图(亿桶) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 亚洲柴油需求疲软,新加坡中质馏分油库存上涨。同时欧美工业活动表现疲软拖累柴油需求。新加坡柴油价格下跌走势,截止5月9日,5月新加坡柴油月均完税价为6461元/吨,环比下跌244元/吨,跌幅3.64%。 三、国内柴油受采购成本及下游库存低位支撑,抗跌性较强。 国内柴油需求依然表现偏弱。但柴油外采价格延续高位走势,同时多数中下游库存保持低位运行,且空单补货业者增多,均支撑柴油价格抗跌性较强。国内柴油价格跌幅弱于新加坡柴油。截止5月9日,国内柴油出口到岸月均含税价为6532元/吨,环比下跌212元/吨,跌幅3.14%。 截止5月9日,5月新加坡柴油月均完税价环比下跌3.64%,而国内柴油月均出口到岸含税价下跌3.14%。因此国内柴油出口套利延续倒挂走势。 图5 2023-2025年新加坡柴油完税价格与国内柴油出口到岸含税价走势图(元/吨) 数据来源:资讯 四、预计5月中下旬国内柴油出口套利维持低位运行 表2 2025年5月上旬与中下旬柴油出口套利对比(元/吨) 产品 5月上旬 5月中下旬 环比 涨跌幅 0#柴油 -71 -10 61 86% 数据来源:资讯 亚洲柴油面临供应过剩压力,而需求表现疲软。同时欧美柴油需求受工业活动疲软抑制。新加坡柴油价格或将延续下跌走势。而国内柴油受采购成本高位,及下游库存低位运行支撑,柴油价格具有抗跌性。但5月南方雨水天气增多,抑制柴油需求,柴油价格上涨乏力。预计5月中下旬国内柴油出口套利维持低位甚至继续倒挂运行。
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