国内油价跌至三年低点,后市展望及零售利润分析

截止9月11日,国际布伦特原油价格较8月初下跌11.20%,而国内92#汽油和柴油价格分别下跌7.57%和5.65%。这波降幅使国内汽柴油价格跌至三年来的低点,尽管利好消息有限,但市场依旧表现出一定的需求支撑。
供需疲弱与市场影响
从今年8月初至今,汽油与原油的相关性为0.80,柴油为0.79,表明国内汽柴油市场受到原油价格波动的显著影响。不过,尽管价格下跌,市场需求依旧对价格有一定支撑。8月份,国内汽油出口利润大幅下滑,炼厂将出口转为内销,加上暑假及高温天气推动了出行及空调用油需求,因此汽油价格跌幅相对较小。柴油市场方面,由于沿海渔业复工和降雨范围缩小,柴油需求有所上升,8月柴油产量同比下降了7.55%。此外,柴油出口利润仍具吸引力,也减缓了价格的下跌幅度。
炼厂利润走势
截至9月12日,主营炼厂炼油利润为548.09元/吨,环比上涨138.16%,但同比下降24.59%;山东独立炼厂炼油利润为579.45元/吨,环比上涨0.50%,同比下降23.06%。虽然炼油利润在环比上升,但同比仍大幅下降。这主要是因为尽管批发价格下跌,原油价格波动对炼油利润的影响依旧明显。
零售利润创三年高位
今年上半年,国际原油价格波动幅度较大,国内汽柴油价格相对平稳,这导致批零价差扩大,终端油站零售利润增加。截止9月12日,国内汽油零售利润为1821元/吨,较8月初上涨31.10%,同比上涨66.30%;柴油零售利润为1287元/吨,较8月初上涨15.43%,同比上涨178.57%。今年前九个月,国内汽油零售平均利润为1261元/吨,同比上涨25.47%;柴油零售平均利润为952元/吨,同比上涨120.14%。这表明近期国内油站的零售利润处于近三年来的高位。
未来展望与调整
随着原油价格综合变化率为-9.36%,预计9月20日的调价窗口将对应下调幅度440元/吨。近期OPEC+延后减产,虽然美国飓风可能影响生产,但整体需求前景仍然堪忧。在“金九银十”传统旺季,尽管节日需求有所支撑,但新能源汽车的替代效应及经济增速放缓导致油品需求疲软。
预计至9月20日调价周期,国内92#汽油价格将降至8000元/吨左右,柴油价格预计在6850元/吨附近。零售限价的降幅可能大于批发价,油站的零售利润将缩小。总体来看,短期内,国内汽柴油市场可能继续承压,尤其是柴油市场在新能源汽车替代和需求疲软的背景下,价格仍有下行空间。

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