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原油连续上涨,汽柴油或迎来涨价!今日山东地炼市场行情分析
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山东地炼成品油价格走势分析:原油涨跌互现,中下游商家适量补库
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[汽柴油]:开年规上炼厂开工负荷稳步上扬 中小炼厂生产积极性不佳
2025年来,国内不同产能炼厂开工率走势总体出现较大差异,三类炼厂开产能利用率分别呈现出“涨、稳、跌”态势。 图1 近一年国内分规模炼厂开工率走势(元/吨) 数据来源:资讯 截至2025年3月8日,国内炼厂产能利用率为70.66%,较年初上涨3.02个百分点。其中规模以上炼厂产能利用率80.15%,环比涨3.36%;中等规模炼厂产能利用率70.83%,环比跌1.37%;规模以下炼厂产能利用率47.73%,环比涨1.30%。(备注:规上企业产能≥1000万吨,规中企业1000>产能≥500万吨,规下企业产能<500万吨。) 总体来看,开年以来国内炼厂产能利用率上涨,主要受规模以上炼厂拉动。 不同规模炼厂开工率走势差异,主要受到盈利、成本等多方面影响。 图2 近3月规上炼厂开工率及成品油价格散点图(元/吨) 数据来源:资讯 规上炼厂方面,规上主营炼厂及大炼化均有明显提负,且炼厂开工率变化方向与价格走势趋同。主营炼厂截至3月8日,产能利用率已达78.19%,较年初提高6.45个百分点。伴随春节假期结束,主营炼厂负荷按计划提高,保障汽柴供应。同时民营大炼化方面,大连恒力、裕龙石化等炼厂节后增产明显。2025年2-3月国内地炼汽、柴油产销率分别达到97.40%及99.11%,同比提高0.26及2.52个百分点。交投转好情形下,大炼化走货好转,多有提负操作。 相比之下,规中及规下炼厂开工水平总体以稳中下跌为主,反映出炼厂方面生产积极性不足。 图3 近3月规中炼厂开工率及成品油价格散点图(元/吨) 图4 近3月规下炼厂开工率及成品油价格散点图(元/吨) 数据来源:资讯 规中及规下炼厂开工率走低,同时开工率走势与价格上行趋势呈现背离。主要影响因素为炼厂盈利空间尚处于较低水平。截至3月8日的最近4周中,山东独立炼厂平均炼油利润为606元/吨,较近5年同期水平下滑29.53%。具体来看,2月来美国加码对伊朗及俄罗斯制裁,以山东地炼为主的中小炼厂原油进口渠道受到一定限制,规避制裁及运输所带来成本相对提高。同时出口退税率下调亦对小型燃油型及沥青型炼厂盈利水平产生影响。最终利润收窄环境下,中小型炼厂多选择降负节省成本,等待后续原油进口问题解决后再适度增产。 后市来看,近期美国关税政策调整及俄乌和谈加速扰动下,国际原油下行至一年来最低水平,有助于缓解炼厂成本压力。同时当前炼厂裂解价差回升,后续原油回涨预期增强,中下游恐涨补货增加。预计上述因素影响下,市场交投氛围将回暖,炼厂生产积极性提升,从而助推国内炼厂开工负荷回升,推动汽柴油价格重新升至正常区间。
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[汽柴油]:宁夏汽柴油市场影响因素简述
宁夏是我国连接东南西北的交通门户,往北是内蒙的乌海、鄂尔多斯,往南是四川、重庆,往西是甘肃、青海、新疆,往东是陕西、山西。宁夏独特的地理位置和政策优势,使得宁夏成为继山东后的又一个独立炼厂和油库的集中地。本文将刨除宁夏自身的市场因素,来分析外部因素对其汽柴油价格的影响。 一、 宁夏汽柴油价格波动频率高 幅度大 调整灵活 图 宁夏汽柴油市场价格(单位:元/吨) 数据来源:资讯 我们取宁夏地区重点企业的汽柴油加权价格得到上图,从2023年6月至2025年6月,宁夏汽柴油加权价格走势显示出明显的波动性。汽油价格在2024年4月及2025年2月纷纷达到周期内的峰值,逼近9000元/吨,显示出市场供需关系或政策的显著影响;之后,价格逐渐稳定在较低水平。而柴油价格表现平平,价格跌至地点后徘徊震荡,除2025年2月份有一波市场消息炒作因素影响以外,市场价格无明显改善,周期内最高点在2023年10月份,达到8000元/吨,目前柴油仍维持在价格低位水平。总体来看,汽柴油市场波动均较大,未来可能在当前水平上保持震荡。同时,我们可以观察到,宁夏地区的汽柴油价格变化频率非常高,我们知道,在市场上只有足够的买卖双方和成交量,市场价格才能灵活且频繁的调整,以适应最新的市场动态,因此宁夏作为连接东西部的枢纽,有非常频繁的成品油贸易活动。 二、山东地炼价格是宁夏价格变动的风向标 图 数据来源:资讯 宁夏地区地炼企业与山东相似性非常高且联系密切,山东作为本世纪初的全国炼化重点地区,巅峰时炼化产能占到了全国的接近70%,近些年山东经历了落后产能淘汰的过程,加之宁夏当地有政策优势,因此一部分产能迁往宁夏,逐渐形成了聚集效应。山东的地炼油与宁夏的地炼油也是直接的竞争关系,宁夏作为西北地区的第二道屏障,既要防止延长的油品流入同时也要保持相对山东的竞争优势。山东最大的特点是利用其先进的精制工艺,降低生产成本,还有一部分非正票交易的存在,使得山东的成品油流出本省更有性价比,另外,山东地炼企业的平均炼油利润也要高于宁夏,因此山东的成品油价格调整空间也较大。基于此,宁夏保证相对优势,其价格也要参考山东的成品油价格。上图为山东汽柴油市场价格,比较得知,宁夏价格与山东价格有很高的相关性。 三、紧邻陕西 提防油品流入和抢占外部市场 图 西北地区汽柴油库存(单位:万吨) 数据来源:资讯 陕西作为宁夏的邻省,同样拥有丰富的炼油产能,在对四川成品油贸易上也有一定的占比,是宁夏地炼的替代,现实也证明,在四川省,除去本省主营炼厂的成品油产出外,还有相当一部分汽柴油来自于陕西延长和宁夏地炼,在此宁夏地炼需要具备一定的价格优势。上图为陕西延长铁路汽柴油价格,整体走势与宁夏相似,在2025年2月份达到了价格高点后回落,并在低位横行震荡。另外,对于宁夏的主营单位来说,因为宁夏主营单位在本地产能有限,除区域间协调调配外,还会外部采购宁夏地炼和陕西延长的成品油,这也是宁夏地炼需要保持相对陕西的价格优势,来防止陕西油品的流入或市场份额进一步扩大。 四、小结 另外,原料价格、原料的供应程度以及原料的税制问题也很大程度上影响到了宁夏的汽柴油市场发展。综上,宁夏地区因其地理位置的特殊性,是连接西北的重要省份。另外,宁夏承接了很多山东淘汰的落后炼油产能,形成了聚集效应,并借助其地理优势,形成了日益频繁的成品油贸易,其成品油价格特点:变动频繁,灵活性高,参考了多种外部因素的综合结果。
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[汽柴油]:国际原油期货跌宕起伏 山东炼厂油价先扬后抑
国际原油期货冲高回落,山东独立炼厂油价则大幅冲高后分多次小幅回调,消息面提振难敌需求疲软,贸易商趁机订购,油站商户采买谨慎,市场实际成交表现欠佳。 1、原油冲高回落 山东炼厂涨多跌少 截止6月17日,山东独立炼厂国六92#汽油均价为7840元/吨,上涨292元/吨,环比+3.87%,下跌626元/吨,同比-7.39%;国六柴油均价为6784元/吨,上涨171元/吨,环比+2.59%,下跌410元/吨,同比-5.70%。国际油价布伦特均价为73.23美元/桶,上涨6.19美元/桶,同比+8.23%,下跌11.02美元/桶,同比-13.08%。 图1山东独立炼厂汽柴油价格及布伦特原油对比趋势图(元/吨、美元/桶) 数据来源:资讯 由图所示,周期内国际原油期货因地缘因素而直线拉升,期初对山东地区成品油行情形成强力推动,区内炼厂纷纷调高报价以趁机获利。然而好景不长,面对涨势过快的油价,中下游商家入市采购步伐迟缓,心态上对高油价产生抵触情绪。加上现阶段终端需求难以对油市形成强力支撑,在成交持续低迷下炼厂不得已陆续降价促销,但成本端原油效应仍让卖方心态坚毅,估区内汽柴油价格回调幅度呈现出多次小幅节奏。下面让我们分开来看一下: 2、油价短时间拉涨过高 车单用户订购意向淡薄 图2山东独立炼厂汽柴油产销率趋势图 数据来源:资讯 周期内,山东独立炼厂散户车单整体出货量增加,汽油平均产销率为83%,环比持平.同比跌6个百分点;柴油平均产销率为89%,环比跌2个百分点,同比跌9个百分点。主要原因在于:随着原油拉升带动炼厂纷纷调高报价,但由于目前无节假日效应支撑,民众私家车出游频次不高,零售端加油站出货未见明显起色,且高油价拉高成本后抑制油站用户入市采购步伐,汽油成交表现不尽人意。与此同时,北方麦收接近尾声,农业用油需求开始减少,社会单位库存消化速度放缓,中间环节贸易商大单订购操作谨慎,而下游用户多按刚需运营。另外船单方面,随着省内油价走高,山东平仓船单与华东、华南等地套利空间缩窄,加上南方因台风降雨量增加导致需求减弱,故山东炼厂大单平仓成交表现一般。下面让我们来看一下山东炼厂库存情况: 表1山东独立炼厂汽柴油库存对比一览表 数据来源:资讯 3、原油效应减弱 山东地炼出货保量 表2山东独立炼厂汽柴油产销存预测一览表 数据来源:资讯 后市前瞻,国际原油期货存上涨空间,而新一轮零售限价预期上调且幅度较大,消息面对油市仍有利好刺激。 汽油市场,目前中高考结束,民众出游开始增多,零售端加油站出货保持稳定,采销周期有望缩短,油站商户入市采购步伐加快,成交表现好转。 柴油市场,随着北方地区麦收结束,终端需求在失去农业支撑后仅剩靠物流运输以及工程建设难以有效提振油市,中下游商家消库之余按需采购,库存保持中低位运营。 综上所述,多空博弈下,山东地区汽柴油行情恐将走势分离,汽油行情因需求稳定而保持坚挺,柴油行情则因需求减弱而弱势调整,买卖双方保持谨慎操作态度,市场观望气氛浓厚。预计短期内山东独立炼厂汽油价格先跌后涨、柴油价格则震荡下跌。