一、国内成品油裂差快速收窄 降至近两月最低水平 6月13日，国内成品油复合裂差跌至近两个月来最低水平。本日国内成品油复合裂解价差为693元/吨，环比下跌258元/吨，同比下跌128元/吨，跌破去年及近五年同期水平。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图2国内成品油复合裂差五年河道图（元/吨） 数据来源：资讯 今日裂差加速收窄，根本原因为国际原油出现超涨现象。今日早间，以色列对伊朗发动突袭，打击伊朗关键人员及核设施等重要目标，冲突烈度较近期事件有明显提升。冲突爆发后，因市场担忧中东地区冲突可能进一步升级并对全球能源供应造成严重干扰，国际油价今日录得三年来最大单日涨幅。全球基准布伦特原油上涨4.3%，至每桶72.4美元；美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）上涨5%，至每桶71.4美元。该涨幅仅次于俄乌冲突爆发期间水平。 原油推涨后，国内价格迅速作出反应。今日国内汽、柴油市场价分别收于8005元/吨及7013元/吨，环比上涨1.92％及2.17％。但国内价格上推速度总体不及原油成本面，裂解价差仍呈现收窄。 二、基本面相对疲软 裂差对价格支撑有限 虽然裂解价差收窄推动下，炼厂推价底气提升，同时中下游恐涨心态亦推动短时间补货高峰（如6月13日山东独立炼厂汽/柴油产销率分别升至103％及121％）。但当前国内基本面疲弱影响之下，预计本周末及下周初，国内汽柴价格存在回落风险。 图3 2023-2025年国内独立炼厂成品油销量河道图（万吨） 图4 2025年国内独立炼厂成品油库存走势图（万吨） 数据来源：资讯 需求方面，根据往年同期季节性规律判断，通常中高考结束后，暑假出行备货高峰多出现在6月下旬，而本周成品油仍以刚需走货为主。如2023、2024两年中，六月上旬地炼汽、柴油销量平均为87.24及168.68万吨，环比六月下旬分别降低2.20％及2.95％。本周虽周五—–，但该轮行情总体是中下游恐涨心态引发的追涨补货，缺乏实际需求支撑。预计伴随周末市场交投回归冷淡，国内价格逐渐转为缓慢下行。 同时库存方面，因6月以来国际原油受中美经贸和谈加速等因素影响下不断上行，中下游前期采货偏低。受此影响，近期国内炼厂端库存积累明显，汽、柴油库存分别达到81.04及124.08万吨，环比分别提升5.96％及2.94％。库存压力影响下，炼厂端挺价底气难以维持，进一步加剧后续价格回落风险。 三、原油后续推涨预期仍存 中长期汽柴价格存在支撑 展望后市，当前供需疲软情况下，预计短期内国内成交价格将从超涨空间逐步回落。但同时需注意地缘冲突烈度加剧对原油成本面的持续抬高。 图5 中国及美国裂差走势对比图（美元/桶） 数据来源：资讯 当前伊以双方存在攻击对方油田、炼厂等能源设施情况，强化国际市场对原油供应紧缺预期。受此影响，国内炼厂成本端支撑仍将走强，油品裂差存在继续收窄趋势，对油价形成支撑。若后期原油无突发利空，预计国内汽柴价格不会回落至13日价格跳涨前水平，并将伴随原油缓慢上行。
一、国内汽柴油裂差快速收窄 降至近两月最低水平
6月13日，国内汽柴油复合裂差跌至近两个月来最低水平。本日国内汽柴油复合裂解价差为693元/吨，环比下落258元/吨，同比下落128元/吨，跌破去年及近五年同期水平。
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图1 国内汽柴油复合裂解价差（元/吨） 图2 国内汽柴油复合裂差五年河道图（元/吨） |
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今天裂差加速收窄，根本原因为国际原油显现超涨现象。今天早间，以色列对伊朗发动突袭，打击伊朗关键人员及核设施等重要目标，冲突烈度较近期事件有显著提升。冲突爆发后，因市场忧虑中东地区冲突可能进一步升级并对全球能源供应造成严重干扰，国际油价今天录得三年来最大单日涨幅。全球基准布伦特原油上升4.3%，至每桶72.4美元；美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）上升5%，至每桶71.4美元。该涨幅仅次于俄乌冲突爆发期间水平。
原油推涨后，国内价格迅速作出反应。今天国内汽、柴油市场价分别收于8005元/吨及7013元/吨，环比上升1.92％及2.17％。但国内价格上推速度总体不及原油成本面，裂解价差仍凸现收窄。
二、基本面相应疲弱 裂差对价格撑持有限
虽然裂解价差收窄推动下，炼厂挺价信心提升，同时中下游恐涨心态亦推动短时间补库高峰（如6月13日山东地炼汽/柴油产销率分别升至103％及121％）。但当前国内基本面疲软影响之下，预计本周末及下周初，国内汽柴价格存有回调风险。
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图3 2023-2025年国内独立炼厂汽柴油销量河道图（万吨） 图4 2025年国内独立炼厂汽柴油库存趋势图（万吨） |
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需求方面，根据往年同期季节性规律判断，通常中高考完结后，暑假出行备货高峰多显现在6月下旬，而本周汽柴油仍以刚需走货为主。如2023、2024两年中，六月上旬地炼汽、柴油销量平均为87.24及168.68万吨，环比六月下旬分别降低2.20％及2.95％。本周虽周五—–，但该轮行情总体是中下游恐涨心态引发的追涨补库，缺乏实际需求撑持。预计伴随周末市场交投回归冷淡，国内价格逐渐转为缓慢下行。
同时库存方面，因6月以来国际原油受中美经贸和谈加速等因素影响下不断上扬，中下游前期采货偏低。受此因素，近期全国炼厂端库存积累显著，汽、柴油库存分别达到81.04及124.08万吨，环比分别提升5.96％及2.94％。库存压力影响下，炼厂端推价信心难以保持，进一步加重后期价格回调风险。
三、原油后期推涨预期仍在 中长期汽柴价格存有撑持
展望后市，当前供需疲弱情况下，预计短期内国内成交价格将从超涨空间逐步回调。但同时需注意地缘冲突烈度加重对原油成本面的持续抬高。
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图5 中国及美国裂差趋势对比图（美元/桶） |
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当前伊以双方存有攻击对方油田、炼厂等能源设施情况，强化国际市场对原油供应紧缺预期。受此因素，全国炼厂成本端撑持仍将走强，油品裂差存有继续收窄走势，对油价形成撑持。若后续原油无突发利空，预计国内汽柴价格不会回调至13日价格跳涨前水平，并将伴随原油缓慢上扬。
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