8月15日，山东地炼汽柴油-原油裂解价差分别944元/吨、719元/吨，均高于去年同期，且超出5年同期均值279元/吨，172元/吨。 一、裂解价维持高位，但缺乏有效支撑 8月1日至8月15日，地…
8月15日，山东独立炼厂成品油-原油裂解价差分别944元/吨、719元/吨，均高于去年同期，且超出5年同期均值279元/吨，172元/吨。
一、裂解价保持高点，但缺乏有效撑持
8月1日至8月15日，地炼成品油价格表现坚挺，几乎完全脱离原油成本，无视原油的持续下落，在原油下落近6美元/桶的情况下，成品油价格仅下落50元/吨左右。山东独立炼厂裂解价差因原油下落涨至高点，但同期并无足够利好撑持，汽油刚需平稳，产量则相应充盈，市场成交情绪波动较大，刚需订购偏保守，地炼产销率普遍时间低于100%。库存上升，价格主要靠上游主观推价撑持，看似乐观的价格表现下隐藏极大的下落风险。
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图1山东独立炼厂汽油裂解价差走势图 |
图2山东独立炼厂柴油裂解价差走势图 |
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二、市场预期分歧，船单成交向弱
进入8月，市场对后市需求汽弱柴强的预期更加关注，对汽油价格的看跌相应明确，汽油船单成交量有显著下落苗头，中间商做空操作增多。市场对柴油价格观点显现分歧，个别认为9月初价格有望创阶段新高，在8月上旬逢低建仓；也有个别业者认为异常高点的裂解价差下，供需面未来利好有限，8月价格震荡，9月开始下落，故此8月柴油大单成交量虽有增多，但仍较保守。
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图3山东独立炼厂成品油船单成交量走势图 |
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三、价格风险逐渐修复，裂差水平将下移
8月下旬至9月，山东独立炼厂开工产能居多，开工率、成品油产量均有可能显现年后新高；汽油需求下降较为显著，车单、船单成交量均有下降，国庆备货阶段只有临时向好，供需格局转空；柴油需求逐渐上升，地付成交水平整体提升，船单可能保持中等水平，产量增进居多的预期下，山东供需相应平衡，难以提供额外利好；整个中国范围内，成品油供需同样是汽油转空，柴油利好不足；中间商的低柴油库存前期对价格撑持较强，经过8月以来的主动补库后，未来现货紧张风险有所降低，叠加国内增产预期，柴油的紧平衡显现几率或紧张程度均有下滑，这也是居多中下游对后市底气不足的重要原因；原油供需面中长期偏空更加明确，将持续对未来成品油价格施加利空影响，尤其是汽油。
当前成品油裂解价差过高，对成交量及上游排库存的压制极为显著，成品油批发价格已有跌幅放大苗头，未来柴油有阶段性回暖震荡的机会，汽油则可能凸现震荡下落走势，中期成品油价格表现均将弱于原油，预计至9月末，山东独立炼厂成品油裂解价差均下落到600元/吨左右。
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