导言：2025年中国成品油市场整体呈现出上半年箱体波动，下半年振荡下行的运行格局。本年度裂解价差受国际原油价格波动较为显著，地缘政治风险、贸易摩擦等消息面因素作用明显；国内需求周期性变化影响相对减弱，…
导言：2025年中国汽柴油市场整体凸现出上半年箱体波动，下半年振荡下行的运转格局。本年度裂解价差受国际原油价格波动较为明显，地缘政治风险、贸易摩擦等消息面因素作用显著；国内需求周期性变化影响相应减淡，且行情周期性、季节性特征趋于平缓。
2025年国内复合裂差为910元/吨，同比上升23.41％。其中汽油为1033元/吨，同比上升120元/吨；柴油为913元/吨，同比上升287元/吨。
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图1 国内汽柴油复合裂解价差（元/吨） 图2国内汽柴油复合裂差五年河道图（元/吨） |
一、成本挤压减淡 一季度裂解价差高点震荡
2025年一季度，国内汽柴油市场经历了由高点运转向震荡回落的转折过程。
年初受国际油价连续上升势头影响，国内成品油批发价保持在相应高点，裂解价差处于年度峰值区间。但2月中旬起，国际油价因俄乌和谈进程加快而回调，削弱国内市场成本撑持；同时春节后消费动力不足，成品油需求快速回调，裂解价差开始收窄。
3月开始，市场价格下行同时产销改观，月内汽油价格环比下落逾5%，柴油跌幅约2%。虽独立炼厂产销率回暖破百，但下游补库多属短期行为，并未形成需求端的实质撑持。4月初受清明节前备货和春季检修推升，供应端收紧鼓动裂差修复；然而月中受美国关税政策升级与OPEC+增产预期冲击，国际原油价格暴跌，WTI一度跌破60美元/桶。成本端崩塌引发国内批发价下挫，成品油裂差同步收缩。整体而言，第一季度至春季末，汽柴油裂解价差经历高点震荡后进入回落阶段，汽油裂差降幅显著，柴油裂差相应稳定，利润结构逐渐向柴油倾斜。
二、成本回弹需求修复 年中裂差短期回暖
5-7月，汽柴油市场在国际原油回弹及季节性需求修复的共同作用下，裂解价差显现阶段性回暖。
5月中旬起，伴随农业用油集中释放、端午节前备货叠加国际油价回弹，市场供需格局短暂改观。柴油库存下滑、局部地区显现有价无市情况，鼓动裂差修复并推动炼厂利润回暖。6月上旬美伊冲突升级，国际油价宽幅回弹叠加全国炼厂集中检修，供给侧趋紧令裂差再次上行。
7月市场体现为U型反转。月初受国际油价利好出尽影响，成品油价格止涨回跌，裂解价差压缩。后随7月中旬暑期出行需求开始释放，裂解价差快速回暖。总的来说，本阶段裂解价差体现为低位修复。汽油裂差受暑期消费拉动短期回暖，但新能源替代效应持续增强，结构性弱势打压裂差总体水平；柴油裂差受农业与物流需求撑持相应坚挺。
三、需求不及预期 三四季度裂差持续收缩
自8月起，国内裂解价差进入下行阶段。国际油价在OPEC+增产与地缘局势缓解的背景下走弱，全国炼厂开工率稳步回暖。新增产能投产进一步增多供应，而需求端因经济放缓与新能源替代扩张而疲软，供需矛盾逐步出现。8月末出台个别政策，贸易端企业流通链条规范程度增多，短期内有限约制市场成交积极性。成交清淡，炼厂出货压力增大，裂差水平跌至年内低点。
11-12月裂解价差保持弱势震荡。汽油产量与表观消费量双降，但库存高企使价格继续下降；柴油产量下滑幅度虽大于需求降幅，但出口增多与库存紧张带来短暂撑持。至年末，汽柴油裂解价差较年初明显收窄，柴油裂差仍略高于汽油。
后市展望
11-12月综合来看，2025年中国汽柴油裂解价差凸现高开低走格局。上半年受成本与检修撑持，裂差保持相应高点；下半年受原油疲弱、需求萎缩及供应充盈影响，利润持续压缩。汽油裂差全年降幅显著，柴油裂差虽相应抗跌，但年底同样回调。
展望2026年，若国际油价保持在中低区间，OPEC+减产执行有限，而国内新能源车保有量继续增进，汽柴油市场仍将面临需求端长期下行压力，裂解价差或在年内低位区间运转。
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