[汽柴油]:底部撑持较强 成品油价格与原油价格趋势背离

导语:8月以来,国际原油市场经历了一轮明显的冲高回落。8月25日,受美伊局势缓和及市场对制裁反应冷淡影响,油价单日下跌超过3%。然而,在原油价格降温的背景下,山东地炼汽柴油价格却走出了独立的抗跌行情,…

导语:8月以来,国际原油市场经历了一轮显著的冲高回调。8月25日,受美伊局势缓解及市场对制裁反应冷淡影响,油价单日下落超过3%。然而,在原油价格降温的背景下,山东独立炼厂成品油价格却走出了独立的抗跌行情,凸现出显著的背离趋势,国六92#与0#车柴均已从6月中旬的低谷恢复,且凸现出“原油跌价,地炼推价”的背离特征。目前个别炼厂高价甚至突破9000元/吨大关,很大程度上得益于区域排库后的资源偏紧。那么形成这一现象的底层逻辑是什么,本篇围绕成品油走出与原油趋势背离的原因展开分析并预测9月成品油价格趋势。

图1山东独立炼厂成品油及原油价格趋势图(,美元/桶)

数据统计,截至8月27日,山东地炼汽油库容率为19.73%;柴油库容率为20.21%,前期山东独立炼厂库容延续16周下滑,创2023年以来新低,个别炼厂甚至显现现货紧缺、现产现卖的情况。这种情况下山东独立炼厂推价信心十足,是与原油下落趋势背离的重要原因。

二、主营加大外采 山东独立炼厂船单成交量宽幅上升

图3山东周度成品油船单成交量趋势图()

数据统计,7月山东独立炼厂汽油船单成交量67.2万吨,环比上升149.81%;柴油船单成交量63.58万吨,环比上升58.55%,创历史新高,船单成交量的宽幅上升,使得山东独立炼厂库存持续去化,给予其十足的推价信心,是成品油走出独立行情的关键撑持。

三、供需紧平衡 9月山东独立炼厂汽柴价格易涨难跌

基于供应端收缩和主营外采放量这两大核心逻辑,山东独立炼厂9月成品油价格大几率将保持易涨难跌的偏强震荡格局。

综合来看,9月份山东独立炼厂市场将凸现“供需紧平衡”状态:供应端收缩压低社会库存,主营外采补货节奏不易放缓,价格底部撑持明确。同时,国内汽柴油零售价在8月底迎来“十一连涨”,调价落地后的利好情绪也会在9月初进一步发酵。不过,需求端的实际增量仍需观测,且目前价格已运转至阶段性高点。预计9月山东独立炼厂行情将受原油价格影响有所起伏,但整体保持高点区间震荡。对于下游业者而言,当前成交虽活跃,但需警惕追高风险,建议结合自身库存情况择机补货。

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