油价或迎年内最大跌幅：今晚24时油价降价，山东炼油厂成品油行情

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  双节临近！原油走势、炼厂去库成为重点，今天地炼油价稳中调整

  周末山东地炼成品油市场稳中小跌，炼厂出货表现一般，导致库存上升。尽管国际油价在周一呈现高点震荡，但今天山东地炼成品油价格仍以稳定为主，部分炼厂小幅下跌。随着双节临近，炼厂去库存意愿明显。本文将从市场供需、原油趋势和双节影响等方面进行分析。

  2023年10月9日

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• [汽柴油]：柴油利空逐渐增多 7月价格下落空间较大

  7月4日，中国柴油批发价格7023元/吨，较6月23日的前期高点下跌301元/吨，同期布伦特原油下跌约530元/吨，部分中下游市场仍受柴油低产量、低库存的认知影响，使柴油价格回调缓慢。7月柴油市场关注点将回归刚需与消费预期，市场心态转变后，预计价格下跌加快。 一、预计7月柴油日均消费环比下跌1.9%，同比下跌4.5% 预计7月国内柴油日均消费量环比下跌81.9%，降至53.2万吨/日，同比下跌4.5%，进入低位水平。高温、雨季对户外开工的利空持续放大，农牧渔业活动较少，物流消费相对较好，但较6月电商节也有下滑。 图12024-2025年中国柴油国内消费量及预测（万吨） 数据来源：资讯 二、预计7月柴油日均产量环比上涨1.3%，同比上涨1.6% 预计7月国内柴油日均产量环比上涨1.3%左右，涨至56.9万吨/日，同比上涨1.6%。柴油产量连续第二个月上涨，且年内首次超过2024年同期，主营柴油排产计划增量较大，主动补库，地炼开工率提升产量跟随小涨。 图22024-2025年中国柴油产量及预测 数据来源：资讯 三、7月国内库存上涨，接近中位区间 7月柴油出口利润窗口阶段性打开，国内供应紧张状态缓解，出口计划增至62万吨，进口量预计为0。 综合供需及进出口预测数据，7月中国柴油库存预计上涨50余万吨至1857万吨，同比下跌100余万吨。 表1 7月中国柴油供需平衡表 项目 2024年7月 2025年6月 2025年7月 日均环比 7月同比 产量 1737 1686 1765 1.31% 1.61% 出口计划 50 31 62 93.55% 24.00% 进口计划 0 0 0 / / 国内需求量 1728 1608 1650 -0.70% -4.51% 供需差 -41 47 53 / / 期末库存 1692 1804 1857 2.94% 9.75% 柴油消费正式进入淡季，刚需回升需在8月以后，贸易商短期内看跌裂差，无囤货意向；产量主动提升，国内柴油库存进入上升期，虽库存增长主要存在于主营，但之前数月延续下来的对低库存、紧平衡的担忧与恐涨情绪可能逐渐消失，市场关注点逐渐集中到柴油库存的上涨与需求预期，看空情绪逐渐占据主导。上旬，过高的裂解价差与余留的乐观情绪博弈，价格回调较为缓慢，期间偶有反弹；中下旬，供需、情绪面利空占据上风，价格下跌或加速。预计7月中国柴油批发价格震荡下跌，月末价格或在6800元/吨左右。

  山东地炼 2025年7月4日

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• [汽柴油]：成本端利好撑持较强 河南市场趋势趋强

  原油成本端连续宽幅上行走势，截止6月13日收盘，WTI价格为72.98美元/桶，环比上涨16.79%；布伦特原油价格为74.23美元/桶，环比上涨13.48%。截至6月16日，河南市场汽柴主营价格分别为8088元/吨，7098元/吨，环比上涨5.66%、6.21%，汽油跌幅大于柴油，汽柴油与原油走势分化，但因原油连续上行，汽柴油价格小幅反弹。 一、原油支撑增强，汽柴价格宽幅上行 图国际油价走势图（单位：美元/桶）河南主营汽柴价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 表1 河南汽柴油市场价格涨跌表（单位：元/吨） 产品 2025/6/16 2025/5/16 2024/6/17 环比涨跌幅 同比涨跌幅 布伦特原油 74.23 65.41 82.62 13.48% -10.15% 92#汽油 8088 7655 8795 5.66% -8.04% 0#柴油 7098 6683 7525 6.21% -5.67% 数据来源：资讯 以色列对伊朗核设施实施军事打击，导致市场对潜在供应风险的担忧骤然增强，国际油价大幅上涨，河南汽柴油价格宽幅上行，但随着价格涨至相对高位，价格理性回调。截至6月16日，河南主营汽油价格为8088元/吨，环比上涨5.66%，同比下跌8.04%，柴油价格为7098元/吨，环比上涨6.21%，同比下跌5.67%。 近期河南汽柴油价格宽幅上行走势，价格处于相对高位。下一轮零售限价即将兑现上调，消息面利好指引，端午假期结束后，终端多纷纷进行补库操作，带动汽油价格上调；柴油北方麦收支撑，终端销量增长，随着补货结束，加之麦收接近尾声，需求逐渐下滑；但国际油价显著上涨，对成品油市场利多指引，周边山东地方炼厂高价提振，加之河南某炼厂停工检修，供应缩紧，价格出现明显上调。 二、价格宽幅上行，山东资源更具优势 图山东及延长至河南汽油套利空间统计图（单位：元/吨）山东及延长至河南柴油套利空间统计图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 截至6月13日，山东至河南汽油套利38元/吨，环比下跌32元/吨；延长铁路至河南汽油套利为-62元/吨，环比下降67元/吨，月内山东资源较延长铁路资源入河南更具备套利优势，月内山东地炼价格涨幅小于河南涨幅，因节后终端补货，加之空调用油量增加，销售尚可，价格宽幅上涨；柴油套利情况来看，山东至河南汽油套利83元/吨，环比下跌26元/吨；延长铁路至河南柴油套利为-202元/吨，环比下降35元/吨，月内山东资源仍有套利空间，但套利空间略有缩窄。 三、利好支撑有限，河南汽柴油价格走势分化 短期来看，中美经贸会谈进展顺利，提振全球需求预期。叠加美国传统燃油消费旺季延续，及地缘局势不稳定性，给予油价一定支撑。但全球经济复苏仍显缓慢，或将抑制油价涨幅。暑期临近，加之中高考结束，居民出行半径增加，空调用油量增加，终端销量略有好转，但随着价格涨至高位，中下游接货热情不高，价格守稳为主，零星上涨。河南麦收及夏种基本结束，加之受环境检查影响，工程基建开工率下滑，终端销量欠佳，价格上行动力不足，下跌为主，但受供应缩紧影响，跌幅较小。

  山东地炼 2025年6月16日

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• [汽柴油]：多空因素逐渐明朗 汽柴趋势将要分化

  7月17日当周，山东地炼汽柴油周产量47.82万吨、91.11万吨，同比分别下跌1.67%、4.37%。进入七月后，山东地炼汽柴油产量持续回升，已逐步接近去年同期水平。 一、山东地炼产量回升，中国供应压力增加 7月17日当周，中国地炼原油加工量473.09万吨，同比上涨5.71%，汽柴油产量分别为82.35万吨、169.14万吨，同比下跌5.14%、上涨0.2%。汽柴油收率最高的山东地炼开工率降低，是2025年中国地炼开工率上涨但汽柴油产量偏低的主要原因，随着山东地炼开工率回升，中国地炼汽柴油产量、收率上涨，尤其是柴油产量开始超过去年同期，供应端压力增加。 图1山东地炼汽油周产量趋势图 图2山东地炼柴油周产量趋势图 数据来源：资讯 二、市场情绪相对乐观，裂解价差下调缓慢 7月17日，山东地炼汽柴油裂解价差分别904元/吨、704元/吨，分别高于5年同期均值310元/吨、330元/吨。裂解价差在6月底7月初短暂的迅速下跌后，试图稳定在相对高位，尚未显著上涨的地炼库存、持续偏低的贸易商库存、缓慢上涨的汽油刚需、准备逢低抄底的贸易动态，各地区力度不同的市场检查，均对价格有所支撑，汽油裂解价差下跌极其缓慢，柴油裂解价差下跌也较慢，远未触及5年均值。 图3山东地炼汽油裂解价差趋势图 图3山东地炼柴油裂解价差趋势图 数据来源：资讯 三、供需格局逐渐变化，汽柴油价格走势将有分化 相对较低的贸易库存和中国总库存、汽油消费旺季、贸易商对柴油的抄底计划是未来数周汽柴油市场持续存在的利好。地炼产量回升、主营排产计划增加正在削弱供应利好，在柴油上表现更加明显，中国柴油产量在7月中旬已超过去年同期。山东地炼持续整个上半年的低产量、低库存利好可能结束，7月中旬山东波段高于全国的价格涨幅与对省外极低的裂解价差，说明仍有较多业者尚未留意到山东地区供需利好转利空的风险。原油消费旺季虽尚未结束，但临近8月，未来原油价格的下跌风险也将市场更多的考量。 2025年汽柴油裂解价差在7-8月预计不会跌至5年均线，汽油价格在7月仍会有阶段性回调，但下旬起，平稳或微涨状态更多见，山东地炼最低价可能在7800元/吨左右，8月最高点接近8000元/吨；柴油价格震荡下跌，上游滞跌与中下游等待降价心态僵持，下跌时段可能延长至8月中旬，山东地炼柴油最低价格6550元/吨左右。

  山东地炼 2025年7月18日

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• [汽柴油]：裂解价差修复供需面好转 5月汽柴油阶段性回弹有望增多

  2025年国内供需格局持续修复，山东地炼开工率跌破45%，创近五年新低，支撑国内裂解价差大幅反弹，生产利润阶段性修复。回顾今年以来，国内汽柴油价格均呈现先涨后跌趋势，其中国内92#汽油价格均价为8410元/吨，同比下跌4.8%，柴油均价7007元/吨，同比下跌6.24%，布伦特均价73.42美元/桶，同比下跌11.8%,原油跌幅更高，支撑成品油裂解价差上涨10.66%至893元/吨，汽柴均涨，4月下旬开始随着裂解价差逐步回落，成品价格补跌，价格已逐步筑底，预计5月阶段性行情有望增加。 一、国际原油跌幅超10%，供需支撑汽柴油价格跌幅小于原油 数据显示，截止目前，国内92#汽油价格均价为8410元/吨，同比下跌4.8%，柴油均价7007元/吨，同比下跌6.24%，布伦特均价73.42美元/桶，同比下跌11.8%，原油跌幅均高于汽柴油跌幅，生产利润上涨。分析来看，一季度得益于各类政策支撑地炼低负荷运行，供需面支撑产品强于成本端，二季度以来，关税战开始，国际油价大幅回落，但产品端得益于低库存低产量，跌幅较小，裂解价差直线拉涨至高位，而后随着产品端价格补跌，逐步回落。 图1 中国汽柴油价格走势图（元/吨） 数据来源：资讯 二、成品油裂差4月初涨至年内高位 而后理性回落 从国内成品油裂差水平来看，今年以来成品油裂差893元/吨，其中汽油1174元/吨，柴油706元/吨，同比去年涨幅均在10-11%，其中4月涨幅分别达16.5%、75.43%、41.19%，利润大幅修复，但受制于需求端羸弱，炼厂提负荷情况并不普遍，4月下旬开始，随着中下游心态上普遍的看跌，和做空裂差操作增多，成品油价格加速回落，带动裂解价差高位下跌，逐步降至十年均线附近。 图2中国汽油及柴油裂解价差趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 三、避险情绪下，国内汽柴油库存持续回落 截止上周四，国内汽柴油商业库存分别收于1103和1462万吨，较去年同期分别下跌2.13%和13.51%，库存水平低位，随着2024年汽柴油消费的趋势性下滑，中下游避险情绪加重，均主动降低常备库存。2025年，除贸易商主动降低常备库存外，生产企业因政策及集中检修带来的供应低位，成为支撑库存下跌的新利好，双重利好之下，国内库存持续回落，也是支撑价格强于成本端的因素之一。 图3 中国汽柴油商业库存走势图（万吨） 数据来源：资讯 四、裂解价差逐步修复 预计5月阶段性行情增多 成品油方面，随着4月下旬国内成品油价格的持续补跌，裂解价差高位回落，技术面风险减弱。展望5月，主营及地炼负荷提升有限，供应基本保持稳定，消费方面，汽柴消费均存上涨预期，供需面持续向好，库存仍存下跌预期，加之裂差逐步回落至理性区间，对价格的利空影响减弱，阶段性行情将逐步增加。

  山东地炼 2025年4月23日

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• 山东地炼

  今天山东地炼成品油行情：稳中小降，国内汽柴油零售价调整预测

  本周已经进入了节前备货的最后阶段。在这个阶段中，原油市场的反弹可能会对终端采购产生积极影响，进而推动地炼的出货情况好转，带动油价的反弹。然而，当前的情况似乎并不太乐观。

  2023年10月8日

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• [汽柴油]：消息面利空指引油市 云南汽柴趋势不及预期

  4月份国际原油价格呈现“跌-涨-跌”态势，震荡各异，节后补货需求带动较为有限，汽柴价格整体趋弱运行。 一、国际原油震荡各异，汽柴价格整体趋弱 图1 国际原油价格走势图（单位：美元/桶） 数据来源：资讯 截至5月6日，WTI原油价格为59.09美元/桶，环比下跌1.61美元/桶，跌幅2.65%；布伦特原油期货价格为62.15美元/桶，环比下跌2.06美元/桶，跌幅3.21%。 4月份国际原油价格呈现“跌-涨-跌”态势。上旬美国对全球多国加征“对等关税”，导致全球经济和需求前景转弱，市场担忧贸易争端风险加剧，叠加OPEC+5月计划加大增产力度，国际油价大幅下跌。而后美国减免部分对华关税，缓和担忧情绪，部分产油国提交超产补偿计划，国际油价出现反弹。市场担忧OPEC+6月可能加大增产力度，且美国关税政策依存压力，需求前景欠佳，国际油价下跌。今日国际原油虽大幅反弹，市场成交也有放量表现，但中下游补货需求在下降，业者对后市价格仍持看空心态，原油对价格的拉动作用较小，仅个别地区有上涨表现。 二、业者后市心态偏空，云南汽柴价格承压 图2 云南主营汽柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 表1 云南省主营单位汽柴油价格表（单位：万吨） 产品 2025/5/7 2025/4/7 2024/5/7 环比 同比 92#汽油 8480 8583 9360 -1.20% -9.40% 0#柴油 7130 7483 7836 -4.50% -9.01% 数据来源：资讯 截至5月7日，云南地区主营单位汽柴价格环比呈汽跌柴涨态势，其中92#汽油价格8480元/吨，环比下跌103元/吨，跌幅0.20%，同比下跌14.86%；柴油0#价格7130元/吨，环比下跌353元/吨，跌幅0.93%，同比下跌11.87%。 当前年内共经历九次发改委调价，其中三次上调、四次下调、两次搁浅，汽油累计下调幅度425元/吨，柴油累计下调幅度410元/吨，当前原油综合变化率-6.18%，周期内第2个工作日，预计对应下调幅度290元/吨。汽油方面，节后汽油虽有补货需求，但周期较短，集中补货后汽油需求回归平淡，价格支撑较为有限；柴油方面，户外工矿基建受预计影响，开工率下滑，柴油刚需无实质性利好提振，存在部分降价走量现象，成交多快采快销为主。 三、云南汽柴需求稳中趋弱，业者消库观望 表2 云南省主营4月月均市场价及5月预测（单位：万吨） 云南成品油 4月 5月E 涨跌幅E 环比E 92#汽油 8519 8400 -119 -1.40% 0#柴油 7305 7200 -105 -1.44% 数据来源：资讯 短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好来自美国制裁伊朗等产油国、中东局势不稳定性和美元走弱，而利空则是Trump关税新政拖累需求预期和OPEC+增产。目前中东局势依然紧张，预计近期国际原油价格将呈现上涨态势。 供应方面，云南地区炼厂开工负荷稳定，暂无检修计划。需求方面，5月云南处于旅游旺季，假期过后，居民出行虽有回落，但旅游业态延续，出行频率稳定，汽油需求虽有回落，但底部支撑尚可。进入传统消费淡季，农业机用柴油存下滑预期，柴油价格承压下行，预计后市汽柴价格整体呈稳中下行态势。 综上，预计5月汽油月均价格在8400元/吨，环比下跌119元/吨，跌幅1.40%，预计5月柴油月均价格在7200元/吨，环比下跌105元/吨，跌幅1.44%。

  山东地炼 2025年5月8日

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  山东地炼 2024年9月26日

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  本周一，原油价格平开，山东地方炼厂周末出货不佳，库存压力略有增加。与此同时，国内炼厂开工负荷提高，供需关系持续呈现供大于求的局面。成本面支撑力度增强，但受制于市场需求不振，各地高温多雨影响需求，大区销售公司和炼厂库存承压。预计今日国内油价将大面走稳，实单按量优惠走量。

  2023年7月10日

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