随着原油市场的回弹和国内成品油价格调整即将落地，今日成品油市场呈现出一定的坚挺趋势。特别是在本轮成品油零售价调整后，主要炼厂及零售端对未来价格走势持乐观态度，预计短期内市场价格有望小幅上调。今早隔夜暂无原油指引，在成品油零售限价上涨的预期下预计今天山东地炼成品油批发价稳价为主。
随着原油市场的回弹和国内成品油价格调整即将落地，今日成品油市场呈现出一定的坚挺趋势。特别是在本轮成品油零售价调整后，主要炼厂及零售端对未来价格走势持乐观态度，预计短期内市场价格有望小幅上调。今早隔夜暂无原油指引，在成品油零售限价上涨的预期下预计今天山东地炼成品油批发价稳价为主。
原油市场回暖提供支撑
最近一段时间，国际原油市场展现出回暖迹象，尤其是上周收盘时的回弹表现，为成本端带来了积极的支撑。这不仅为国内成品油价格提供了利好因素，也使得炼厂在原料采购方面感到相对乐观。进入新的一周，市场普遍预期原油开盘将呈现高开震荡态势，为成品油市场带来正向指引。
炼厂产销情况显示差异化特征
从最新的数据来看，山东地区的地炼企业在周末的汽油和柴油产销情况呈现出明显的差异。汽油产销率相对较低，仅为60%，而柴油产销率则87%。这一现象主要受到了本轮零售价调价周期上调的影响，以及柴油订购周期进入尾声、春耕用油需求预期好转的双重作用。相比之下，汽油市场缺乏更多的强势利好支撑，导致其产销情况不如柴油。
成品油价格短期内望小幅上调
考虑到原油市场的回暖以及炼厂产销动态，特别是在月初零售价上调后，主要炼厂和零售端对推价持有一定预期。加之周末部分山东地炼的成品油批发价格已经出现了小幅上调，市场普遍认为成品油价格短期内将保持坚挺趋势，小幅上调的可能性较大。
综上所述，当前成品油市场正处于一个相对乐观的状态，原油市场的回暖以及炼厂产销情况的积极变化，都为成品油价格提供了向好的支撑。市场参与者应密切关注市场动态，合理预测未来价格走势，以作出最佳的决策。
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前言：近日，工业和信息化部等五部委印发《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》，目前，湖南省，山东省等多地省份已启动摸底评估工作。自2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，强调“依法依规治理企业低价无序竞争”、“推动落后产能有序退出”、“反内卷”政策信号明确有力。7月18日，随着湖南省工业信息厅发布的《关于开展湖南省石化化工行业老旧装置摸底评估工作的通知》引发市场关注，石化化工老旧装置重新定义，石化老旧装置淘汰加速，市场关注度进一步提升。 我国石油化工行业自20世纪80年代起便步入了快速发展的轨道，成为国民经济的支柱性产业之一。但随着时间的推移，部分上世纪建设的化工装置设备已运行超过了30年甚至40年以上，这些设备在设计建设时的标准和制造水平相对较低。长时间的运行导致设备腐蚀减薄，安全保障能力逐渐下降。同时，监测监控设施的不完善以及安全间距的不足等问题也进一步加剧了化工老旧装置设备的安全风险。据国家应急管理部消息，应急管理部危化监管一司于7月4日发布《化工装置老化评估方法(征求意见稿)》，面向社会公开征求意见。该方法旨在科学识别、评估与管理化工装置、设备老化风险，构建安全风险管控长效机制。征求意见稿指出，以达到设计使用年限或实际投产运行超过20年的主体老旧装置为重点，加快更新改造老旧、低效、高风险设备，本文将针对国内炼油企业情况进行详细分析。 一、国内炼油产能发展历程 据资讯统计，国内炼厂一次原油加工能力经过十一五、十二五和十三五的快速发展，已经从2000年的3.55亿吨增长至2024年的9.7亿吨，其中近十年平均增速2.78%，随着十四五期间汽柴油消费陆续达峰，近五年产能增速跌至1.12%，持续放缓。 图11995-2024年中国一次加工能力趋势图（万吨） 数据来源：资讯 国内炼油产能经历的代表性节点： l2016-2018年，地炼为获得原油进口配额去产能，集中淘汰9600万吨产能（多为老旧装置），换取1.08亿吨原油配额，自此地方炼厂不再受制于原料限制，进入快速发展阶段。 l2019-2022年，随着消费增速放缓，柴油消费达峰，进入减油增化及减油增特的快速发展阶段，一体化转型成趋势，恒力石化、浙石化等一体化炼厂集中投产，地方炼厂开始为减量置换一体化炼厂裕龙石化开始淘汰产能。 l截止2024年，中国一次加工能力9.7亿吨，其中炼油产能9.41亿吨，同比跌1%，产能开始负增长，落后产能淘汰加速。1000万吨/年及以上的企业产能占总产能的52%，较2020年增加了5个百分点。随着大型炼化装置的逐步投产，炼油生产规模呈现出大型化、集中化的趋势。 二、投产超20年炼厂近40%，其中主营占比较高 数据统计，随着2025年裕龙石化二套常减压及大榭石化的投产，国内一次加工能力增长至9.86亿吨（其中炼油产能9.57亿吨）。其中投产运行年限超过20年的炼厂占总加工能力的39.9%，考虑其中部分炼厂已经被淘汰，20年及以上在产炼油一次装置占比约为30%，是后续政策落地后摸底评估对象。其中主营占近90%，考虑到国企占比较高，加之其中不乏有20年内各装置经历过升级改造或装置技改，且装置配套相对完善，即使未经历技改，有保留需求未来也可以大概率通过装置置换升级等方式保留，预计影响有限。其中民企占10%，其中亦有建厂时间在90年代初，化工配套完善的头部企业，20年期间也都经历了技改及升级，不同装置投产时间亦不尽相同，在该次审查中均大概率保留，未来淘汰的多为民营企业中，装置配套不完善、无原油进口配额或边际效益较差的炼油企业装置，占中国总炼油能力的不足5%，此类炼厂多数装置本身开工不稳定，部分已经处于半停工状态，对国内整体供应影响较小。 图2国内一次加工能力年份统计 数据来源：资讯 据统计，20年以内国内一次加工总能力达5.93亿吨，其中民营占比达60%，高于主营，其中10-20年产能占比为35.1%，10年以内产能占25%，民营起步晚叠加2016-2018年民营为获取原油配额集中淘汰了近亿吨的落后产能，也是其占比较高的原因。 三、政策推动供给侧改革加速 炼油行业继续良性发展 从供给侧看，2024年开始，国内炼油产能开始呈现负增长趋势，落后产能淘汰开始加速，未来五年将是新增炼能落地与落后产能淘汰双线并行推进的时期。到2030年仍有1.6亿吨产能投放，但考虑减量置换及新旧装置转换，实际新增约5000余万吨，总量逼近政策“红线”，想要控制在10亿吨/年的政策红线之内,需要加速落后产能的清退速度。当前石油化工行业盈利整体承压，后续伴随石化行业稳增长工作方案出台，部分落后产能有望出清，行业供给端竞争格局有望迎来优化。 从消费端看，汽柴油消费十四五期间陆续达峰，截止2024年国内成品油消费总量4.19亿吨，同比下跌2.08%，其中汽油下跌2.82%，柴油下跌4%，受电、氢、LNG等对汽柴油的消费替代，未来消费将加速下跌，预期2025年成品油消费替代量将超过8000万吨，且每年预计将以超2000万吨的替代增量增长。但化工对石脑油的需求依旧较高，且未来五年仍有不少产能投放，故成品油收率将进一步压缩。对于部分以成品油生产无转型条件的燃料油炼厂，淘汰压力加大，这也将引导炼油行业产能的有序退出，加速炼油行业的破局，无配额、规模小炼厂的优先淘汰。 总结来看，未来随着多省份陆续开展老旧装置摸底评估，必将加快行业低效落后产能出清，加之近期中央密集释放“反内卷”信号，叠加针对生产和终端的合规化检查，将更快的建立合规竞争机制，依法依规治理企业低价无序竞争，加速行业的良性转型发展。
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[汽柴油]：幅度不足50元/吨 本轮汽柴油调价搁浅概率较大
一、国际油价震荡波动 本轮调价搁浅概率较大 据资讯预测，2025年4月30日24时（也就是本周四零点），成品油调价窗口将再度开启。截止目前对应上调幅度35元/吨，位于50元/吨的调价红线以下，本轮调价搁浅概率较大。 本轮调价周期内国际原油价格持续下跌，导致测算的上调幅度不断被缩减。截止4月28日周期内参考原油均价为66.17美元/桶，较上一周期上涨0.96%，预计调价窗口开启时，对应成品油上调幅度约为35元/吨、不足50元/吨的调价红线，本轮调价大概率将搁浅。 供应端来看，OPEC+维持小幅增产态势，6月能否进一步加大增产力度尚不确定，同时美国原油产量增长困难，美国对伊朗等产油国的制裁立场延续，供应端尚无明显过剩风险。 需求端来看，美国关税政策可能出现调整，美国财长贝森特表示正与18个国家进行定制化协议，首笔贸易协议可能最早在5月上旬达成。若美国关税减免政策落地，则将减弱市场对需求前景的忧虑。此外近期美国原油和成品油库存双双下降，也为市场带来一定信心。 今年以来，国内油价已经历八轮调整，分别为“三涨四跌一搁浅”。调价后，国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌425元/吨和410元/吨。据资讯测算，本轮调价过后，2025年的调价格局将变为“三涨四跌两搁浅”。 2024-2025年国内成品油价格调整统计表 单位：元/吨 年份 月份 汽油调整幅度 柴油调整幅度 2024年 1月3日 200 190 1月17日 50 50 1月31日 200 200 2月19日 搁浅 搁浅 3月4日 125 120 3月18日 搁浅 搁浅 4月1日 200 190 4月16日 200 195 4月29日 70 70 5月15日 235 225 5月29日 搁浅 搁浅 6月13日 190 180 6月27日 210 200 7月11日 110 105 7月25日 145 140 8月8日 305 290 8月22日 搁浅 搁浅 9月5日 100 100 9月20日 365 350 10月10日 140 135 10月23日 90 85 11月5日 145 140 11月20日 搁浅 搁浅 12月4日 搁浅 搁浅 12月18日 搁浅 搁浅 2025年 1月2日 70 70 1月16日 340 325 2月6日 搁浅 搁浅 2月19日 170 160 3月5日 135 130 3月19日 280 270 4月2日 230 220 4月17日 480 465 4月30日 预计搁浅 预计搁浅 来源：资讯 二、成本心态双弱 国内汽柴油价格继续回落 批发方面来看，截止4月28日，国内92#汽油市场均价7948元/吨，较上个调价周期下跌0.71%，柴油市场均价6657元/吨，较上个调价周期下跌1.17%，呈现汽柴均跌趋势。分析来看，成本面，周期内国际原油价格持续下跌，拉低整体成本端；供需面，主营炼厂检修较多，独立炼厂负荷亦低位运行，国内整体供应低位，但原油下跌利空市场心态，中下游入市积极性较低，观望氛围浓厚，车船成交亦较为保守，对汽柴油价格形成拖累，需求端，汽油受到五一节前备货支撑跌幅小于柴油。 图1 中国汽柴油价格走势图 数据来源：资讯 三、加油站采购成本下跌 利润回升 零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.06和7.58元/升，预计本轮零售价格不做调整，私家车主可根据实际情况加油。从零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为1301元/吨，较上个调价周期下跌18.63%，柴油理论零售利润为893元/吨，较上个调价周期下跌20.76%。上轮调价加油站零售价大幅下跌，加油站利润回落明显，本周期国内汽柴油价格跌幅均不足百元，远小于零售端跌幅，导致零售利润下跌明显。 图2 国内汽柴油零售利润走势图 数据来源：资讯 四、利好占据主导 下轮调价上涨概率较大 展望后市，美国近期有望对部分进口商品实施关税减免，市场对贸易风险的担忧情绪将减弱，叠加美国油品进入去库时期，地缘局势仍有不稳定性，预计下一轮成品油调价上调的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在2025年5月19日24时开启。