5月10日山东地炼油价格展望及市场行情：汽柴油稳中灵活调整

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  山东地炼成品油价格承压下行：原油暴跌！汽柴油市场观望情绪浓厚

  这两天山东地区油价持续下跌，汽柴油市场表现疲弱，炼厂出货不佳成为主要原因。危骆邦预计，今天山东地炼成品油价格将继续下落，跌幅可能在30-50元/吨之间。

  2024年4月18日

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  原油成本端震荡下跌，截止5月8日收盘，ICE布油期货07合约62.84美元/桶，环比四月初下跌11.9美元/桶，跌幅15.92%。重庆市场汽柴价格分别下跌4.27%、5.98%，“双节”价格提振，汽柴油抗跌性偏强于原油成本端。 “双节”提振有限，汽柴价格普降 图1、2 重庆主营汽柴价格走势图 数据来源：资讯 从重庆主营价格走势图可见，4月以来汽柴油价格均呈现震荡下跌趋势，且均处于近三年同期低位区间。原油成本端震荡下滑，零售限价兑现宽幅下跌，消息面呈利空指引，汽油方面，受到清明假期消费上涨及五一备货行情支撑，价格下跌幅度偏窄，柴油虽有刚需支撑，但是后市缺乏利好提振，下游谨慎入市，跌幅更深。截止5月9 ，重庆汽油市场价格7990元/吨，环比4月初下跌4.27%，柴油6843，环比下跌5.68%。 节后价格普降，铁路资源更具优势 图3南通及延长至重庆汽油套利空间统计图 图4南通及延长至重庆柴油套利空间统计图 数据来源：资讯 4月汽油套利情况来看，南通至重庆汽油套利均值10元/吨，环比上涨130元/吨；延长至重庆汽油套利均值19元/吨，环比下降37元/吨，月内延长资源较南通资源入重庆更具备套利优势；柴油套利情况来看，南通至重庆柴油套利均值22元/吨，环比下降14元/吨；延长至重庆港柴油套利均值41元/吨，环比上涨60元/吨，月内延长资源较南通资源入重庆更具备套利优势。 节后价格普降，铁路资源更具优势 表1 原油及重庆价格走势预测表 数据来源：资讯 OPEC+将加速增产，且美国与伊朗谈判释放积极信号，伊朗局势有所缓和，短期原油仍存下调预期，带动新一轮零售限价进入下跌区间，于市场呈利空打压。供需端来看，汽油失去节假日支撑，消费下滑，高温降雨影响，柴油进入传统淡季，汽柴油均呈下跌趋势，社会单位对后市多持偏空心态，维持低库存运行，供需双向走弱。预计短期重庆市场汽柴价格易跌难涨，进入月下旬，汽油价格跌至下游心理价位，或有入市建仓操作，届时汽油价格或有反弹机会，柴油因需求疲软，价格延续下跌。

  山东地炼 2025年5月9日

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• 山东地炼

  今日山东地炼成品油价格行情分析，及下一轮零售限价调整预测

  本月上中旬，多重利好交织，山东地炼成品油批发价格出现了震荡上涨的走势。在九月份的前半月，得益于多重利好因素，汽油和柴油的价格累计涨幅分别为150-250元/吨和200-250元/吨。然而，随着价格的涨至阶段性高位，下游市场陆续完成备货，原油价格上涨乏力以及炼厂出货受阻等因素影响，山东市场率先出现回调态势。到了月底，主营商家为了追赶销量，价格也陆续出现下跌。

  2023年10月8日

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• [汽柴油]：市场销售逐渐升温 华北柴油价格能否回弹

  3月柴油价格跌至年内相对较低水平，市场观望气氛依旧较重，贸易商销售积极性大于采购积极性，随着假期临近及农业用油增加，价格仍存上行空间。 一、国际油价支撑较强柴油市场价低位反弹 图12024-2025年华北柴油市场价格走势图（元/吨） 数据来源：资讯 表1 华北柴油市场价格涨跌表（单位：元/吨） 产品 3月27日 3月3日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 73.79 71.62 2.17 3.03% 0#柴油 6899 7051 -152 -2.16% 数据来源：资讯 截至3月26日，布伦特价格为73.79美元/桶，较3月3日环比上涨3.03%，市场担忧美国加强制裁委内瑞拉及伊朗带来潜在供应风险，中东局势的不稳定性延续。叠加美国原油及成品油库存下降，均给予油价利好支撑。 从农业农村部获悉：全国已春播粮食3500多万亩（大田播栽面积，不含育秧），完成意向面积4%左右，进度与上年基本持平。 截至3月27日，华北地区柴油市场价6899元/吨，较3月3日下跌2.16%，柴油价格跌至1月初水平，市场多持谨慎观望心态，但随着成本面的利好提振，加之华北地区春种陆续开启，但需求支撑有限，涨幅较小，业者多适量补货。 二：3月华北柴油社会库存为3年低位 图22023-2025年华北柴油社会库存走势图 数据来源：资讯 截至3月27日，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为47.34%，较上周涨1.22个百分点。本周神驰开工提量完成，且前期某短停炼厂恢复开工，加之山东大炼化一期第二套常减压装置开工，本周山东炼厂常减压产能利用率继续上涨。 25年华北地区柴油社会库存处于三年来低位，截至3月27日当周，华北地区柴油社会库存26.45%，较3月初下跌0.28%。市场需求恢复缓慢，贸易商操作积极性偏弱，消化库存为主。 三：市场需求预期向好 柴油价格上涨空间有限 图3 重卡及天然气重卡销量及渗透率 数据来源：资讯 2月，重卡市场共计销售约8.14万辆，环比上涨16%，比上年同期的5.98万辆上涨36%。近四年销量最高，春节后物流运输活跃度提升与工程建设项目开工旺季到来，拉动物重卡刚需。综上所述，柴油后续市场仍存利好支撑。

  山东地炼 2025年3月28日

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  临近春节，汽油和柴油的需求和价格趋势往往存在差异。昨天，在山东地炼市场，这一现象再次得到印证。汽油产销率达到了101%，而柴油产销率则为88%。这表明，尽管汽油销量有所下降，但总体上仍然保持着良好的销售态势。相比之下，柴油的销售情况则不尽如人意，连续多日未能实现产销平衡。

  2024年1月31日

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  山东地炼 1天前

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• 山东地炼

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  2023年10月9日

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  进入4月份后山东裂解价差波动较大，主因4月初受关税政策影响，布伦特原油价格大幅下跌，但汽柴油价格受炼厂低产和低库支撑，均出现了较为明显的滞跌；不过在下半月受中下游买货积极性的下滑，裂差出现较大幅度的补跌。而近一周随着补跌到位，而中下游备货积极性不强，裂差呈窄幅波动走势。 图1山东汽油-原油裂解价差走势图（万吨） 图2山东柴油-原油裂解价差走势图（万吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 1.裂解价差偏高五一备货积极性不足 表1 4月汽柴油裂解价差走势对比（元/吨） 产品 4月28日 月内最高值 月内最低值 与最高值对比率 与最低值对比对比 汽油裂解价差 869 1235 758 -29.64% +14.64% 柴油裂解价差 540 909 425 -40.59% +27.06% 数据来源：资讯 从裂解价差来看，截至4月28日，山东汽油与原油的裂解差为869元/吨，较去年同期上涨19元/吨，较十年均值高433元/吨；柴油与原油的裂解差540元/吨，较去年同期上涨351元/吨，较十年均值高124元/吨。可见当前裂解价差虽下滑，但仍高于去年以及历史十年同期均值水平。不过在月内来看，当前裂差水平处于月内中位偏低水平。 截至4月28日，山东汽油市场价格为7696元/吨，较3月底下跌243元/吨，跌幅为3.06%；柴油市场价格为6440元/吨，下跌269元/吨，跌幅为4.01%，而布伦特原油价格收跌6.76美元/桶，跌幅为9.18%。可见，汽柴油价格虽后期存补跌操作，但跌幅仍弱于原油，因此导致当前裂差仍高于3月底和4月初水平。这亦是导致虽五一假期即将到来，但市场备货力度较低，并未拉动价格上涨的主要原因。 2.供应增加中下游入市积极性受挫 图3山东独立炼厂综合炼油利润（元/吨） 图4山东常减压产能利用走势图 数据来源：资讯 数据来源：资讯 裂解价差亦可理解成简单的利润模型，4月裂解价差较3月上涨，代表着利润亦有所提升。具体来看，4月24日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润352.29元/吨，拉长到月度来看，4月月均利润为491元/吨，而3月月均利润为403元/吨，涨幅为21.83%。 3月份开始，山东独立炼厂常减压产能利用率在利润提升下止跌转涨，4月随着利润继续提升，炼厂开工震荡上行。截至4月24日，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为48.18%，较3月初上涨5.01个百分点。而相应的汽柴油产量亦上涨，当前汽油周产量为50.20万吨，柴油周产量为92.80万吨。其中汽油较年内上涨5.12万吨，柴油上涨9.78万吨。近期供应上行亦是导致中下游备货积极性不佳的利空因素。 不过值得注意的是，当前汽柴油产量仍远低于历史同期水平，历史同期水平汽油周产量在50-55万吨之间，柴油周产量在105-110万吨之间。而5-6月山东计划检修炼厂较多，且炼厂配额偏紧，后期产量难有明显提升。 3.预计5月价格偏弱、6月坚挺 表1 5-6月山东独立炼厂检修计划表（万吨/年） 炼厂名称 所在市 检修装置 常减压产能 起始时间 结束时间 东明石化 菏泽 全厂 750 2025年6月 2025年7月 弘润石化 潍坊 全厂 570 2025年6月 2025年7月 华联石化 东营 全厂 400 2025年6月 2025年7月 海科瑞林 东营 全厂 230 2025年5月底 2025年7月 总计 – – 1950 – – 价格预测基准（4月28日山东汽油均价7696元/吨，柴油均价6440元/吨）。 从裂解价差来看，当前汽柴油裂解差偏高，尤其是汽油，可以预判后期汽油价格下跌风险高于柴油。从供应来看，检修炼厂主要集中在5月底和6月份，检修产能达1950万吨/年。因此可以预判5月市场供应无较大变化，但6月随着炼厂的集中检修，预计供应将转向下行。 综合来看，中下游避险心理较强，五一备货谨慎情绪延续，五一假期产销表现不会较差。但由于备货和补货相对分散，对价格拉升不明显。而五一假期结束后汽油需求将呈大幅下滑走势，且供应无利好，预计5月汽油价格下跌150-200元/吨，6月在检修较多和暑期需求预期转好下上涨50-100元/吨；而柴油存阶段性抄底机会，预计5月价格下跌50-100元/吨，6月在供应减少下窄幅调整。

  山东地炼 2025年4月28日

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  2023年10月8日

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  一． 山东华南汽柴走势分化 图1 华南、山东独立炼厂汽柴油与原油价格走势图（元/吨、美元/桶） 数据来源：资讯 7月已至中旬，汽柴油价格走势分化，南北市场表现也不尽相同。从原油来看，随着地缘局势冲突缓和，国际原油价格目前趋于相对稳定运行，上半月在67至70区间运行，暂无明显空好指引。从两地价格走势对比来看，截至7月16日山东汽油价格在7810元/吨，较7月1日上涨81元/吨；柴油价格在6692元/吨，较7月1日下跌103元/吨；华南地区汽油价格在7968元/吨，较7月1日下跌66元/吨；柴油价格在6903元/吨，较7月1日下跌92元/吨。 缺少原油利好提振，市场重回需求主导，7月暑期出行及夏季空调用油增加提振汽油需求，山东地区汽油价格上涨，但反观华南地区汽油却成跌势，主要原因在于华南是目前新能源汽车集中发展地去，尤其是广东省近年新能源汽车市场占有量进一步提升，对汽油消费替代逐步加快。另一方面受天气因素影响，降雨出行不便，限制民众出行半径，汽油价格不涨反降；而柴油方面，进入传统消费淡季，整体需求表现不佳，中下游维持刚需采买，市场成交量收缩，价格两地同步下跌。 二． 山东至华南汽油套利收缩 图2 山东至华南主营、民营汽油套利走势图（元/吨） 数据来源：资讯 截至7月16日，山东至华南主营汽油套利在149元/吨，较7月1日下跌65元/吨；山东至华南民营汽油理论套利在18元/吨，较7月1日下跌141元/吨。 汽油整体需求好转，山东地区车船出货尚可炼厂挺价意愿较强；华南地区受天气及新能源消费替代影响，需求表现一般，另外由于部分中下游6月下旬恐涨入市，导致目前部分中下游仍有高价库存难以消化，入市采购意愿有所下滑，多维持谨慎刚需，上游出货不畅有让利排库操作，华南汽油价格下行，令两地套利出现下跌。 三．柴油套利窄幅波动 图3山东至华南主营、民营柴油套利走势图（元/吨） 数据来源：资讯 柴油来看，截至7月16日，山东至华南主营柴油套利在101元/吨，较7月1日下跌60元/吨；山东至华南民营柴油套利在39元/吨，较7月1日上涨5元/吨。 7月柴油进入传统需求淡季，中下游柴油消化进度放缓，采购维持刚需，山东华南两地柴油价格均跌，而从套利空间来看，目前华南民营目前基本已贴合外采成本线，主营仍有一定空间。 四．社会库存低位运行 图4 华南主营汽柴油库容走势图、华南社会汽柴油库容走势图 数据来源：资讯 从库存走势来看，截至7月16日主营汽油库容在42%，较7月初上涨1%；柴油库容在43%，较月初上涨3%。社会库存汽油库容在20%，较月初下跌1%；柴油库容在30%，较月初下跌2%。可以明显看出，主营及社会库存变动频率较小，由于中下游入市维持刚需节奏，主营整体成交表现一般，库存呈现涨势；而中下游入市维持谨慎，库存则保持相对低位，汽柴油库存较月初小幅下跌。 后市来看，华南检修炼厂开工恢复正常，区内整体供应充裕；需求端汽油尚可，柴油仍维持疲态。目前主要支撑价格的主要因素来自于外采成本端口，当前主营汽柴油外采套利虽有一定空间，但民营单位汽柴油的套利空间压缩较大，因此当前华南汽柴油价格已至于相对低位，中下游采购可维持少量多频为主。

  山东地炼 2025年7月18日

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