进入5月以来，随着中美经贸会谈结果正式公布，市场对贸易争端风险的担忧减弱，国际原油价格连续走强。截至5月14日收盘，布伦特原油价格为66.09美元/桶，较5月1日收盘上涨6.46%。截至5月15日，山东独立炼厂汽油价格为7434元/吨，较4月30日下跌199元/吨，跌幅2.68%，柴油价格6425元/吨，较4月30日小涨41元/吨，涨幅0.66%。可以看出，5月以来，虽国际原油价格有所走强，但山东汽油价格却呈下跌趋势，柴油价格仅小涨，汽柴油价格走势弱于成本端，山东炼厂炼油利润明显下滑，炼厂开工积极性亦有所下降。后市山东汽柴油价格走势将如何？本篇我们一起来分析一下。 一、原油成本连续4个交易日上涨 汽柴油价格走势弱于成本端 图1山东汽柴油与原油价格走势图（单位：元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 从上图可以看出，进入5月以来，国际原油价格出现反弹，其中，布伦特原油价格自5月8日收盘至5月13日收盘，连续4个交易日上涨，涨幅达9.02%。而随着五一假期结束，节日利好消散，汽油需求回归至日常驾车出行水平，山东独立炼厂汽油价格并未跟随原油价格上涨，而是呈现下行趋势。柴油需求虽好于汽油，但市场心态仍趋于谨慎，炼厂出货表现不及预期，价格仅小幅上涨，汽柴油价格走势均弱于成本端。 二、炼油利润明显下滑 炼厂开工积极性亦下降 图3山东综合炼油利润走势图（单位：元/吨） 图4山东常减压产能利用率走势图 数据来源：资讯 数据来源：资讯 资讯测算，5月15日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润335.34元/吨，环比下跌27.14%，同比上涨21.76%。原油周均成本3432元/吨，涨194元/吨；综合收入5371元/吨，涨45元/吨，其他成本波动微弱，成本涨幅大于综合收入涨幅，炼油利润下跌。截至5月15日当周，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为47.28%，较上周跌0.97个百分点，同比跌7.61个百分点。本周东营有炼厂因准备检修降量生产，且有炼厂因配额短缺降量生产，综合之下，本周山东炼厂常减压产能利用率下跌。 三、汽柴油产量均处低位 价格底部支撑较强 图5山东炼厂汽油产量走势图（单位：万吨） 图6山东炼厂汽油产量走势图（单位：万吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 截至5月15日当周，山东独立炼厂汽油周产量为47.05万吨，低于55-60万吨的正常区间，柴油周产量为89.74万吨，亦低于105-110万吨的正常区间。据数据统计，前期因炼油利润表现尚可，炼厂普遍推迟检修计划，但近期随着炼油利润下滑，炼厂亦将陆续进入集中检修期，届时，预计山东炼厂汽柴油产量将存继续下降空间，对价格存一定支撑。 四、检修炼厂多集中在6月预计5月下旬汽柴油价格仍呈震荡下跌趋势 表15月下旬山东独立炼厂汽柴油价格预测表 产品 5月上旬 5月下旬E 涨跌幅 92#汽油均价 7477 7200 -3.70% 0#柴油均价 6345 6200 -2.29% 数据来源：资讯 据数据统计，自5月下旬开始，山东炼厂将逐步进入检修，但多数检修炼厂集中在6月，供应端存减量利好支撑。需求端看来，随着节日利好消散以及新能源替代增加，汽油需求暂无明显利好支撑；柴油刚需虽好于汽油，但随着进入休渔期及南方降雨天气增多等因素影响，柴油业者入市心态亦趋于谨慎，且当前汽柴油裂解价差仍偏高，预计5月下旬山东独立炼厂汽柴油价格仍存一定下跌空间。6月上旬，随着炼厂进入集中检修，且裂解价差调整到位，预计山东炼厂汽柴油价格将迎来反弹。
导语：进入5月以来，随着中美经贸会谈结果正式公布，市场对贸易争端风险的忧虑减淡，国际原油价格延续走强。截至5月14日收盘，布伦特原油价格为66.09美元/桶，较5月1日收盘上升6.46%。截至5月15日，山东地炼汽油价格为7434元/吨，较4月30日下落199元/吨，跌幅2.68%，柴油价格6425元/吨，较4月30日小涨41元/吨，涨幅0.66%。可以看出，5月以来，虽国际原油价格有所走强，但山东汽油价格却呈下落走势，柴油价格仅小涨，成品油价格趋势弱于成本端，山东炼厂炼油利润显著下降，炼厂开工积极性亦有所下滑。后市山东成品油价格趋势将如何？本篇我们一起来分析一下。
一、原油成本延续4个交易日上升 成品油价格趋势弱于成本端
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图1 山东成品油与原油价格趋势图（单位：元/吨，美元/桶） |
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数据统计，前期因炼油利润表现尚可，炼厂多数延迟检修打算，但近期随着炼油利润下降，炼厂亦将接连进入集中检修期，届时，预计山东炼厂成品油产量将存继续下滑空间，对价格存一定撑持。
四、检修炼厂多集中在6月 预计5月下旬成品油价格仍呈震荡下落走势
表1 5月下旬山东地炼成品油价格预测表
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产品 |
5月上旬 |
5月下旬E |
涨跌幅 |
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92#汽油均价 |
7477 |
7200 |
-3.70% |
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0#柴油均价 |
6345 |
6200 |
-2.29% |
数据统计，自5月下旬开始，山东炼厂将逐步进入检修，但普遍检修炼厂集中在6月，供应端存减量利好撑持。需求端看来，随着节日利好消散以及新能源替代增多，汽油需求暂没显著利好撑持；柴油刚需虽强于汽油，但随着进入休渔期及南方降雨天气增加等因素影响，柴油业者入市心态亦趋于慎重，且当前成品油裂解价差仍偏高，预计5月下旬山东地炼成品油价格仍在一定下落空间。6月上旬，随着炼厂进入集中检修，且裂解价差调节到位，预计山东炼厂成品油价格将迎来回弹。
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