4月国内主营炼厂集中检修，且汽油有清明假期及五一备货需求，柴油有工程及物流需求支撑，而汽柴油出口利润多处倒挂状态，因此，为了保供国内需求，4月国内成品油出口环比下降7.29%。 一、国内刚需保供 4月成品油出口量环比下跌 根据海关总署数据，4月国内成品油出口总量318万吨，环比跌7.29%，同比涨15.54%。其中，汽油出口量78万吨，环比跌16.43%，同比涨92.69%；柴油出口量51万吨，环比跌31.81%，同比跌32.84%；煤油出口量189万吨，环比涨8.08%，同比涨19%。详情如下表所示： 表14月国内成品油出口量对比（单位：万吨、%） 产品 出口量 环比 同比 累计同比 汽油 78.00 -16.43% 92.69% -22.81% 柴油 51.00 -31.81% -32.84% -42.09% 煤油 189.00 8.08% 19.00% -1.50% 成品油 318.00 -7.29% 15.54% -17.32% 数据来源：资讯 从海关数据来看，4月份汽柴出口量环比均大幅下跌，而煤油出口量环比上涨。主因汽柴油出口利润多处倒挂状态，并且国内主营炼厂集中检修，汽油有清明假期及五一备货需求，柴油工程及物流刚需支撑，促使国内汽柴油出口量下降。但航煤仍得益于民航需求支撑，出口套利窗口时而打开，因此，4月煤油出口量环比增加。 二、煤油出口量占比依旧最大 汽柴油相对较小 图12024-2025年中国成品油出口计划量走势（单位：万吨） 数据来源：资讯 由上图看出，今年我国1-5月成品油出口计划量来看，总量基本在316-355万吨之间波动，煤油计划出口占比依旧最大，基本在64%-72%之间；汽柴油占比仍较小，其中汽油基本在17%-20%之间，柴油占比在11%-18%之间波动。 三、4月汽柴油出口均倒挂 后续出口套利窗口时而打开 图2 中国汽柴油出口利润走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 据数据监测，以华南口岸为例，4月我国汽油平均出口利润亏损458元/吨，较3月下跌54.52%；4月我国柴油平均出口利润亏损238元/吨，较3月下跌33.87%。综合来看,4月份汽柴油出口均倒挂，且汽柴油出口亏损幅度环比均扩大。 据测算，截止5月19日，5月份我国汽油平均出口亏损228元/吨， 较4月上涨50.27%；5月份我国柴油平均出口亏损250元/吨，较4月下跌4.87%。可见，5月国内外汽柴价格均下跌，但国内汽油跌幅较新加坡大，因此，虽国内汽油出口利润亏损，但亏损幅度收窄；国内柴油价格跌幅较新加坡的小，因此，国内柴油出口利润亏损幅度环比继续扩大。 四、出口进度较慢 剩余配额量充足 图3国内成品油出口配额完成进度走势（单位：万吨） 数据来源：资讯 据资讯从市场获悉，我国共下发两个批次成品油出口配额，累计量为3180万吨。1-4月我国成品油海关数据累计出口量为1069万吨，完成第一、二批出口配额33.61%。据了解，5月份国内成品油出口计划量为316万吨，若都出口的话，1-5月我国成品油完成第一、二批成品油出口配额43.55%，尚有1795万吨出口配额待使用。 五、预期短线国内出口利润汽涨柴降 但汽油出口利润高于柴油 表2华南成品油出口利润预期（单位：美元/桶、元/吨） 产品 5月19日 5月30日E 环比 汽油价格 7753 7680 -0.94% 柴油价格 6695 6670 -0.37% 汽油出口利润 -96 -67 30.85% 柴油出口利润 -195 -201 -3.17% 数据来源：资讯 短线地缘局势谈判暂无进展，且中.美贸易方面的宏观情绪基本释放，俄乌双方仍存较大分歧，预计短线原油维持震荡调整态势，等待宏观及地缘局势新变化指引，但市场多留意美伊核谈、俄乌谈判进展。若有相关协议达成，则短线会利空原油。亚洲市场来看，随着夏季驾车旺季即将到来，推动汽油市场需求，对新加坡汽油市场有一定支撑；柴油受季节性淡季影响，需求偏淡，新加坡柴油价格仍有下跌可能。反观国内市场，进入下旬，各地主营单位多赶销售进度，但主营单位及贸易商采购成本相对高位支撑，近期柴油市场相对坚挺，价格有涨后小幅回落可能。南方降雨一定程度抑制柴油需求，汽油需求偏淡，市场业者操作积极性不高，综合来看，预计月底汽油均价在7680元/吨，环比下跌0.94%；柴油均价在6670元/吨，环比下跌0.37%。综合来看，预计5月底国内汽柴油出口利润仍倒挂，但汽油亏损幅度收窄，柴油亏损幅度有所扩大。
导语：4月国内主营炼厂集中检修，且汽油有清明假期及五一备货需求，柴油有工程及物流需求撑持，而成品油出口利润多处倒挂状态，因此，为了保供国内需求，4月国内汽柴油出口环比下滑7.29%。
一、国内刚需保供 4月汽柴油出口量环比下落
根据海关总署数据，4月国内汽柴油出口总量318万吨，环比跌7.29%，同比涨15.54%。其中，汽油出口量78万吨，环比跌16.43%，同比涨92.69%；柴油出口量51万吨，环比跌31.81%，同比跌32.84%；煤油出口量189万吨，环比涨8.08%，同比涨19%。详情如下表所示：
表1 4月国内汽柴油出口量对比（、%）
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产品 |
出口量 |
环比 |
同比 |
累计同比 |
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汽油 |
78.00 |
-16.43% |
92.69% |
-22.81% |
|
柴油 |
51.00 |
-31.81% |
-32.84% |
-42.09% |
|
煤油 |
189.00 |
8.08% |
19.00% |
-1.50% |
|
汽柴油 |
318.00 |
-7.29% |
15.54% |
-17.32% |
从海关数据来看，4月份汽柴出口量环比均宽幅下落，而煤油出口量环比上升。主因成品油出口利润多处倒挂状态，并且国内主营炼厂集中检修，汽油有清明假期及五一备货需求，柴油工程及物流刚需撑持，致使国内成品油出口量下滑。但航煤仍得益于民航需求撑持，出口套利窗口时而打开，因此，4月煤油出口量环比增多。
二、煤油出口量占比仍旧最大 成品油相应较小
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图1 2024-2025年中国汽柴油出口打算量趋势（单位：万吨） |
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由上图看出，今年我国1-5月汽柴油出口打算量来看，总量基本在316-355万吨之间波动，煤油打算出口占比仍旧最大，基本在64%-72%之间；成品油占比仍较小，其中汽油基本在17%-20%之间，柴油占比在11%-18%之间波动。
三、4月成品油出口均倒挂 后期出口套利窗口时而打开
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图2 中国成品油出口利润趋势图（单位：元/吨） |
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据数据监测，以华南口岸为例，4月我国汽油平均出口利润亏损458元/吨，较3月下落54.52%；4月我国柴油平均出口利润亏损238元/吨，较3月下落33.87%。综合来看,4月份成品油出口均倒挂，且成品油出口亏损幅度环比均扩大。
据测算，截止5月19日，5月份我国汽油平均出口亏损228元/吨， 较4月上升50.27%；5月份我国柴油平均出口亏损250元/吨，较4月下落4.87%。可见，5月国内外汽柴价格均下落，但国内汽油跌幅较新加坡大，因此，虽国内汽油出口利润亏损，但亏损幅度收窄；国内柴油价格跌幅较新加坡的小，因此，国内柴油出口利润亏损幅度环比继续扩大。
四、出口进展较慢 剩余配额量十足
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图3 国内汽柴油出口配额达成进展趋势（单位：万吨） |
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据从市场获悉，我国共下发两个批次汽柴油出口配额，累计量为3180万吨。1-4月我国汽柴油海关数据累计出口量为1069万吨，达成第一、二批出口配额33.61%。据了解，5月份国内汽柴油出口打算量为316万吨，若都出口的话，1-5月我国汽柴油达成第一、二批汽柴油出口配额43.55%，尚有1795万吨出口配额待使用。
五、预期短线国内出口利润汽涨柴降 但汽油出口利润高于柴油
表2 华南汽柴油出口利润预期（单位：美元/桶、元/吨）
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产品 |
5月19日 |
5月30日E |
环比 |
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汽油价格 |
7753 |
7680 |
-0.94% |
|
柴油价格 |
6695 |
6670 |
-0.37% |
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汽油出口利润 |
-96 |
-67 |
30.85% |
|
柴油出口利润 |
-195 |
-201 |
-3.17% |
短线地缘局势谈判暂没进度，且中.美贸易方面的宏观情绪基本释放，俄乌双方仍在较大分歧，预计短线原油保持震荡调节态势，等待宏观及地缘局势新变化指引，但市场多留意美伊核谈、俄乌谈判进度。若有相关协议完成，则短线会利空原油。亚洲市场来看，随着夏季驾车旺季将要到来，推动汽油市场需求，对新加坡汽油市场有一定撑持；柴油受季节性淡季影响，需求偏淡，新加坡柴油价格仍有下落可能。反观国内市场，进入下旬，各地主营单位多赶销售进展，但主营单位及中间商订购成本相应高点撑持，近期柴油市场相应坚挺，价格有涨后窄幅回调可能。南方降雨一定程度压制柴油需求，汽油需求偏淡，市场业者操作积极性不高，综合来看，预计月底汽油均价在7680元/吨，环比下落0.94%；柴油均价在6670元/吨，环比下落0.37%。综合来看，预计5月底国内成品油出口利润仍倒挂，但汽油亏损幅度收窄，柴油亏损幅度有所扩大。
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