2025年三季度已过半，市场需求仍弱于预期。受原油成本面下跌拖累，零售价出现两轮搁浅，且成品油流通管理办法细则尚不明朗，中下游心态谨慎，汽柴需求疲势难改，价格易跌难涨。 从华东独立炼厂竞拍价格以及产…
导语：2025年三季度已过半，市场需求仍弱于预期。受原油成本面下落带累，零售价显现两轮搁浅，且汽柴油流通管理办法细则尚不明朗，中下游心态慎重，汽柴需求疲态难改，价格易跌难涨。
从华东独立炼厂竞拍价格以及产销存变化走势来看：截止三季度中旬，华东区内大炼化竞拍价格同比、环比均降；随着个别炼厂二次装置检修完结，原油加工量和开工率同环比上涨；成品油产量及销量同比上升，结合独立炼厂成品油相关数据进行分析。
一、华东大炼化及江内汽柴价格同比均降
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图1 华东江浙沪车单价及华东船单价格趋势图 |
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从华东大炼化竞拍价格来看，进入三季度成品油价格环比均降，7月环比降幅不大，但同比汽油下落787元/吨，跌幅9.1%，柴油同比下落450元/吨，跌幅6.2%。1-7月份汽油价格均值为8020元/吨，同比跌幅为7.5%，柴油前7个月的价格均值为6890元/吨，同比跌幅为6.6%。汽油月度均价较年初下落580元/吨，跌幅6.9%，柴油均价较年初下落310元/吨，跌幅4.3%。三季度的7月份仍处于高温多雨季节，户外工矿基建用油需求低迷，成品油价格承压下行。
结合华东市场船运费格趋势来看，江内汽油价格均值从6月份的7904元/吨，降至7月份的7857元/吨，环比跌47元/吨，跌幅在0.59%；而柴油均值从6月份的6917元/吨，跌至7月份的6805元/吨，下落112元/吨，跌幅在1.6%，大于汽油。7月汽油月均价同比跌幅8.7%，柴油月均同比跌6.6%。1-7月份汽油月均价7986元/吨，同比下落7.3%，柴油前7个月均价6837元/吨，同比跌6.9%。从成品油价差来看，7月同比回调19.98%，从中可以看出成品油月度价差呈收窄走势，目前柴油需求欠佳，而汽油同样向弱，成品油价差缩小。
二、原油加工量和开工率同环比上升
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图2 原油加工量及汽柴产量图 |
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从供应方面来看：7月华东样本企业原油加工量519.39万吨，环比上升4.82%，日均开工率为97.56%，环比上升2.38%。月内部分炼厂负荷稳定，华东大炼化因下游装置恢复开工，整体提负，另一大炼化二次装置开工后中旬再次停工检修，华东总体产能利用率上升。
结合产量分析：7月华东样本企业汽油产量为42.82万吨，环比上升3.26%，即1.35万吨；柴油产量101.12万吨，环比上升36.82%，即27.21万吨；月内江苏地炼汽油产量整体稳定，浙江炼厂二次装置检修完结，负荷提升，汽油产量上升；柴油方面，江苏炼厂上半月提升产量显著，虽后续降负减产柴油，但柴油月产量整体仍凸现增进，另浙江炼厂提负增产，柴油总产量上升。
三、汽柴销量7月同环比汽柴均涨
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图3 成品油销量及库存变化图 |
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从汽柴销量情况来看：7月华东样本汽油销量42.62万吨，环比上升3.95%，即1.62万吨；柴油销量99.89万吨，环比上升42.52%，即29.8万吨。华东大炼化汽柴产量均有提升，销量随之上升。
结合库存方面来看：7月底，华东样本企业汽油库存7.84万吨，占汽油库容的11.8%，环比涨0.2万吨；柴油库存16.13万吨，占柴油库容的22.24%，环比涨1.23万吨。本月江苏地炼库存略降，主因吸收区内大炼化减产转化的客户，江苏炼厂库存持平连续在低位附近，浙江炼厂库存微涨，主因月末台风天气影响出库。
四、社会库存保持低位
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表1 中国汽柴油各大区社会库存情况 |
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本周汽柴油社会样本库存汽降柴涨，整体环比上升0.6%，其中汽油库存下滑0.1%，柴油库存上升1.4%。汽油后市看稳看空较多，订购意愿不强，刚需进出为主；柴油看涨情绪有所增强，备货操作增多。
汽油方面，华东、华南及华中汽油库存上升0.3%-2%，其余地区库存下滑0.5%-2%。柴油方面，仅华北、东北区域库存下滑1%左右，其余地区库存上升0.1%-2% 不等。趋近8月中旬，柴油备货需求仍在，择低采买增多，另前期订购资源逐步入库，库存逐步累积；汽油刚需稳定，但预期减淡，备货积极性有限，预计仍以消库为主。
总的来说，三季度已过半，新一轮汽柴油零售限价存下调预期，批发端缺乏利好提振。汽油需求逐步进入下行通道，中下游操作积极性下滑，销量难有较大提升；而柴油中下游意见略有分歧，个别看多客户，受汽柴油管理办法尚未明确出台影响，多处于观望态势。在原油撑持乏力，需求疲态难改的情况下，建议继续满足刚需为主，静待政策进一步明朗。
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