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[导语]：本周期原油盘面凸现先涨后跌态势，整体收跌运作，基本围绕国际俄乌和谈下地缘风险减淡及美国传统燃油旺季接连完结后的利空情绪主导，同时OPEC+或于10月继续增产，以上均施压原油走弱。受此因素，华中成品油高点震荡回调，虽周中有收涨表现，然较月初相比，属于理性回吐高点涨幅阶段；截止9月9日，华中地区92#汽油市场价格为7782元/吨，较月初跌18.5元/吨，环比跌幅0.24%；0#柴油市场价格为6746吨，较月初跌14.5元/吨，环比跌幅0.21%。受供需差异化影响，未来华中汽柴趋势或趋向分化运作。
一、地缘风险激化成本运作 周期内原油存继续走弱可能
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图1 中国成品油-原油均价趋势图（元/吨、美元/桶） 图2 华中成品油均价趋势图（元/吨） |
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监测数据显示，9月9日，WTI原油价格为62.26美元/桶，环比月初跌3.08%，同比跌7.99%；布伦特原油价格为66.02美元 /桶，环比月初跌3.08%,同比跌7.09%。周内原油先抑后扬，8日来看，布伦特价格上升主受益于OPEC+打算于10月增产力度偏低于市场预期，且美国可能对俄罗斯采取新的制裁危机下导致潜在供应风险提升，受地缘局势不稳定性增强，原油盘中稳中探升，受此提振，华中上游山东独立炼厂出货向好，汽柴推涨顺畅，导致入华中成本攀升，促进近日华中成交重心上行。
从全国成品油运转节奏来看，目前汽油已脱离旺季行情，刚性需求持续减淡，看空情绪主导下多易跌难涨，汽油消费逐渐回归清淡，其中截止9日，国内92#汽油主流市场价格为7761元/吨，较月初跌33元/吨，环比跌幅0.42%；国内0#柴油主流市场价格为6641元/吨，较月初跌2元/吨，环比跌幅0.03%；柴油基本在国内大型基建、企业建材接连开工鼓动，以及各地电商、直播平台等线上活动鼓动下物流运输行业好转表现下需求逐步向好，中间及终端环节消费稳中回升，有效拦截柴油下落压力。
二、成品油库存差异化表现 汽油下行风险增多
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图3 华中主营炼厂汽、柴油库存情况及市场价格趋势（万吨、元/吨） |
9月第二周，华中地区主营及地方炼厂装置运转平稳，市场现货供应稳健，其中从主营销售单位来看，汽油库容比48%，环比上周持平；柴油库容比46%，环比跌2%。整体表现为汽稳柴降，周期内汽油多伴随出行用油高峰收尾，消费动力疲软缓慢压制需求，基于8月份华中主营销售进展不佳，9月上旬各地主营单位赶任务进展集中期间不乏大单优惠促走量行为，针对上旬原油频繁性涨跌，主营销售公司严格控采，汽柴多保持低库运作，汽油因出货压力下周期内多刚需平衡进出，因此汽油库存维稳表现；而柴油因消费预期向好且江内成交趋坚挺表现下，区域套利出现，中下游少量入市逢低采买鼓动库存滚动，华中柴油库存小幅下滑。
三、月内汽柴油限价调节搁浅 预期新一轮下调开端
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图5-6 2023-2025年成品油零售利润与价格趋势对比图（元/吨） |
监测数据显示，与上一轮8月26日调价窗口做对比，截止9月9日，主营加油站汽油零售利润下落136元/吨；销售地方炼厂加油站汽油零售利润下落59元/吨；主营加油站柴油零售利润下落120元；销售地方炼厂加油站柴油零售利润较5月19日利润下落93元/吨。
9月9日本轮调价因不足50元/吨调价幅度凸现搁浅，且下一轮原油变化率预计负向开端，成本端原油给与油价撑持受阻，从供需面来看，市场仍以买方情绪为主导，考虑后市供应增量预期发酵，且需求端面临逐渐压缩调节，供需错配压力仍具续催化汽柴油运转走势，预计未来一周成品油价格或连续区间震荡调节可能，预计汽油继续看弱表现，价格跌幅参考100元/吨附近，柴油待消费逐步建立后，价格或许在50元/吨底部震荡调节，以华中市场为例，预计汽油主流市场成交在7680元/吨，柴油主流市场成交参考6690元/吨区间运作。
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