巴以冲突再度加剧,及俄乌冲突延续,潜在供应风险增强,地缘局势不稳定性对油价形成支撑,原油价格震荡上行走势,华北成品油市场受提振价格小幅反弹,但整体走势仍弱势运行。 一、国际油价区间震荡 华北汽柴油价…
导语:巴以冲突再度加重,及俄乌冲突连续,潜在供应风险增强,地缘局势不稳定性对油价形成撑持,原油价格震荡上扬趋势,华北汽柴油市场受提振价格窄幅回弹,但整体趋势仍弱势运转。
一、国际油价区间震荡 华北成品油价格趋弱下行
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图1华北汽柴油以及布伦特价格趋势图(元/吨,美元/桶) |
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表1 华北市场价格涨跌表() |
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产品 |
2025年9月10日 |
2025年8月11日 |
2024年9月10日 |
环比涨跌幅 |
同比涨跌幅 |
|
布伦特原油 |
67.49 |
66.63 |
69.19 |
1.29% |
-2.46% |
|
92#汽油 |
7726 |
7870 |
8135 |
-1.83% |
-5.03% |
|
0#柴油 |
6660 |
6769 |
6984 |
-1.61% |
-4.64% |
|
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9月华北汽柴油价格仍呈震荡下行趋势,92#汽油月均价格为7726元/吨,环比下落1.83%,同比下落5.03%;0#柴油价格为6660元/吨,环比下落1.61%,同比下落4.64%。进入9月国际油价震荡下行趋势,成本端撑持减淡,成品油价格均震荡下落,从今年9月初至今(9月10日),汽油与原油相关性为0.64,柴油与原油相关性为0.63,可见近期国内成品油市场价格仍受原油影响。
进入第三季度,华北成品油价格与去年趋势基本相同,均呈下落趋势,成品油价格跌至相应低位,业者订购底气丧失,现如今秋收尚未开启,工程基建尚未完全开工,物流运输行业用油多被新能源所代替,金九对于柴油需求的提振亦不显著,价格震荡下行趋势;汽油因暑期完结,终端销量减少,随着需求预期的下降,汽油进入下行通道,但因近期原油价格小涨,汽油价格下落速度减缓。
二、批发价格震荡下落,汽柴批零价差均跌
今年上半年国际原油价格震荡下行,成品油波动幅度较小,价格多成震荡下行趋势,令华北地区成品油批零价格扩大,终端零售利润增多。
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图2 华北汽油批零价差趋势图华() |
图3华北柴油批零价差趋势图华() |
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截止9月10日,华北汽油零售利润为1937元/吨,环比下落1.67%,同比上升4.40%,其中年内批零价差高位2437元/吨;华北柴油零售利润1676元/吨,环比下落9.89%,同比下落3.40%,其中年内批零价差高位1869元/吨。9月国际油价真的那个趋势,零售限价搁浅未调,8月下旬成品油分别下调180元/吨和175元/吨,华北市场价格跌幅较小,零售限价跌幅大于批发价均值跌幅,因此成品油批零价差略有缩小。
三、9月汽柴趋势分化 批零价差涨跌互现
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品类 |
2025/8月 |
2025/9月E |
环比 |
|
汽油批零价差 |
1998 |
2079 |
4.05% |
|
柴油批零价差 |
1787 |
1706 |
-4.53% |
后市来看,OPEC+10月保持增产基调,供应过剩风险增强。传统燃油旺季完结,需求进入拐点期,供需格局呈供大于求的现状,叠加地缘局势暂难激化,油价承压前行。下一轮零售价仍处于搁浅预期,汽油需求缺乏利好撑持,趋势相应较弱;而月下旬华北地区进入秋收阶段,中下游多积极补库,抗跌性较强,各单位推价意愿较强,预计9月份批零价差均值呈汽涨柴跌趋势。
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[汽柴油]:增供弱需格局 预计6月汽柴油出口量环比增进
6月国内部分检修炼厂恢复开工,国内炼厂整体开工负荷提升,成品油产量增长。然汽柴需求仍表现疲软,同时汽柴油出口套利在6月中旬左右开启正向走势,出口企业出口积极性有所提升,6月成品油出口计划量环比增长。统计,6月国内成品油出口计划量为363万吨,环比增长46万吨,增幅14.51%。而成品油船期出口数据与出口计划量相关性高达90%,船期出口量环比增长。 统计,6月国内成品油出口计划量为363万吨,环比增长46万吨,增幅14.51%。6月国内部分检修炼厂恢复开工,国内炼厂整体开工负荷提升,成品油产量增长。然汽柴需求仍表现疲软,同时汽柴油出口套利在6月中旬左右开启正向走势,出口企业出口积极性有所提升,6月成品油出口计划量环比增长。 表1 2025年5-6月国内成品油出口计划量对比(单位:万吨) 产品 5月 6月 环比 涨跌幅 汽油 54 71 17 31.48% 柴油 36 31 -5 -13.89% 煤油 227 261 34 14.98% 总计 317 363 46 14.51% 数据来源:资讯 出口套利方面看,以华东平仓为基准测算,6月国内汽油月均出口套利为81元/吨,环比下跌20元/吨,跌幅19%。柴油月均出口套利为-36元/吨,环比增长73元/吨,增幅67%。6月中旬左右汽柴出口套利转为正向运行。尤其汽油出口套利高于柴油,保障国内供应前提下,出口企业出口汽油积极性较高。同时海外夏季航空旅行旺季来临,煤油需求增大,煤油出口量继续保持高位。汽油及煤油出口计划量均增,带动6月成品油出口计划量增长, 图1 2023-2025年国内汽柴油出口套利走势图(元/吨) 数据来源:资讯 据测算,国内成品油船期出口口径出口量与国内各企业制定的出口计划量高度相关,相关性达90%以上。2025年6月国内成品油出口计划量为363万吨,环比增长46万吨,增幅14.51%。其中汽油71万吨,柴油31万吨,煤油261万吨。从船期出口口径看,6月国内成品油出口量为208万吨,环比增长24万吨,增幅13.04%。其中汽油71万吨,柴油51万吨,煤油86万吨(此数据为一般贸易出口方式,不含保税出口)。 图2 2023-2025年成品油出口计划与船期出口量走势对比图(万吨) 数据来源:资讯 一、出口企业看,中石油出口量居首位 从出口企业看,中石油出口量居首位,占比43%;中石化出口量占比19%,居第二位;中化占比17%,居第三位;中海油占比11%,居第四位;独立炼厂居第五位,占比10%,中航油占比0.55%,居第六位。 图3 4月国内出口企业出口量占比图 数据来源:资讯 二、从出口港口来看,大连港出口量最大 从出口港口来看,大连港出口量最大占比22%,其次为泉州占比13%,舟山占比12%,居第三位。惠州及洋浦港等占比为3%-9%。 图4 2025年5月成品油出口量前十港口图(万吨) 数据来源:资讯 三、预计7月成品油出口量环比增长 据统计,7月国内成品油出口计划量为374万吨(不排除后期有调整出口计划量的可能性),环比增长11万吨,增幅3.03%。 表2 2025年5-6月国内成品油出口计划量对比(单位:万吨) 产品 6月 7月 环比 涨跌幅 汽油 71 71 0 0.00% 柴油 31 62 31 100.00% 煤油 261 241 -20 -7.66% 总计 363 374 11 3.03% 数据来源:资讯 7月暑期来临,跨区域公路客运增长,同时夏季持续高温天气导致单车百公里油耗有所提升。但新能源汽车替代加强,导致汽油消费陷入低增速。7月部分检修炼厂恢复开工,汽油产量增长,国内汽油供应充裕。同时汽油出口套利维持低位运行,综合来看,7月汽油出口量较稳定。国内柴油需求疲软,同时出口套利倒挂走势收窄,国内出口企业出口柴油积极性提升,柴油出口计划量增幅较大。煤油出口继续高位走势。柴油及煤油出口计划量环比均增带动下,预计7月成品油出口量环比增长,出口量在350-380万吨。
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