美伊冲突爆发以来，国际原油价格剧烈震荡，带动国内成品油批发价先扬后抑。然而，受制于终端需求疲软与替代能源挤压，汽柴油价格涨幅远不及原油，导致地方炼厂陷入实质性亏损，裂解价差深陷负值区间。在供应收缩与成…
导语：美伊冲突爆发以来，国际原油价格剧烈震荡，鼓动国内汽柴油批发价先扬后抑。然而，受制于终端需求疲弱与替代能源挤压，成品油价格涨幅远不及原油，导致地方炼厂陷入实质性亏损，裂解价差深陷负值区间。在供应收缩与成本压力的较量下，国内汽柴油市场正逐步从地缘情绪主导转向供需基本面定价，预计短期内成品油价格将在底部震荡中寻求止跌契机。
冲突以来汽柴价格剧烈波动，但振幅不及原油
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图1 国内成品油批发价格趋势图（元/吨） |
自2月末美伊冲突爆发以来，国际原油市场波动剧烈，期间振幅高达40.74%。受地缘政治消息面刺激，国内汽柴油批发价格呈先扬后抑趋势。截至当前，汽油批发均价为8192元/吨，振幅21.75%；柴油批发均价为7370元/吨，振幅27.58%。鉴于当前国际局势仍在不确定性，国际原油波动对国内市场的边际效应有所减淡，成品油批发价格逐步回归供需基本面主导，整体凸现震荡下行态势。
地方炼厂亏损严重 供应缩减批发价格底部撑持增强
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图2成品油裂解价差趋势图（元/吨） |
近五年国内成品油裂解价差趋势显示，今年三月以来市场波动明显放大，尤其自四月中下旬开始，价差正式跌破零轴进入负值区间，标志着炼厂陷入实质性的炼油亏损状态。截至最新数据，汽油裂解价差已跌至-392元/吨，柴油亦为-342元/吨，双双位于深度亏损线下方。受此因素，炼厂在汽柴油销量平平且库存持续累积上扬的双重压力下，多数面临销量与效益同步下降的严苛局面，生产经营压力巨大。展望后市，预计短期内个别炼厂将被迫采取降量生产策略，随着市场供应端的主动缩减，供需基本面有望得到修复性改观，进而撑持成品油批发价格逐步脱离底部区间。
成本大增 地炼汽柴产量处于近三年底部区间
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图3 地炼成品油产量趋势图（万吨） 图4 地炼开工率趋势图 |
2026年年初至本周，国内成品油累计产量为4434.73万吨，同比增进0.78%。自2月以来，成品油产量逐步回调至近三年低位区间。截至上周末，地方炼厂成品油产量保持小幅震荡趋势；回溯去年同期，受华东地区大型炼化企业二次加工装置检修影响，开工率明显下降。“五一”假期因素扰动下，柴油需求受假日效应带累显著走弱，个别炼厂据此下调柴汽比，促使柴油产量降幅大于汽油。相比之下，2024年同期，受益于神驰石化及华东某炼厂检修完结并逐步提升负荷，成品油产量随产能利用率回暖而增多；叠加柴油炼油利润改观（本周柴油炼油利润为291元/吨，环比宽幅上升914.64%），个别炼厂上调柴汽比。年内以来，受成品油利润趋势分化驱动，产量结构整体凸现“汽油减量、柴油增量”的特征。数据显示，截至本周，地方炼厂汽油年度总产量为1427.34万吨，同比下落3.57%；柴油总产量为3007.39万吨，同比上升2.98%。
五月国内供需撑持增强 汽柴价格有望止跌
展望后市，随着美伊和谈进程的稳步推进，市场多数预期双方完成停火协议的可能性较高，地缘风险溢价逐步回调，全球原油供应亦有望有序恢复，尽管进程仍在波折。在此背景下，国际原油保持区间震荡格局，对汽柴油市场的指引作用边际减淡。聚焦国内市场，供需基本面承压显著：上游库存消化压力持续攀升，加之炼厂亏损局面未见显著改观，供应端凸现收缩预期。需求侧而言，高油价对市场的压制作用明显弱化，成品油消费回归常态化运转；然而，受替代能源持续挤占市场份额影响，终端消费同比仍呈下行态势。综合研判，虽供需基本面存有边际改观苗头，但短期内尚不具备持续推涨动力，预计国内汽柴油批发价格将止跌企稳，保持震荡趋势。
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