导言：截至9月18日，国内成品油复合裂差为802元/吨，环比下跌28元/吨（-3.40%）。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图2国内成品油复合裂…
导言：截至9月18日，国内汽柴油复合裂差为802元/吨，环比下落28元/吨（-3.40%）。
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图1 国内汽柴油复合裂解价差（元/吨） 图2 国内汽柴油复合裂差五年河道图（元/吨） |
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9月18日，WTI原油收盘价约为62.68美元/桶，环比上周上升0.4%。国际油价震荡，主因本周美联储降息兑现，大宗市场后期盈利预期看好，国际油价先跌后涨，逐渐回收前期降幅。原油成本托底上涨，叠加国内汽柴油止涨回稳，裂解价差水平受到挤压。
一、弱需求带累 国内裂解价差走低持续
本周国内汽、柴油裂解价差凸现汽柴均跌。
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图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨） |
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截至9月18日，国内汽、柴油裂解价差分别为922元/吨及723元/吨。环比分别下落3.50%及3.31%。
国庆备货气氛影响下，本周国内汽柴油保持供不应求状态，但产销率显现回调。本周国内地炼汽柴油产、销量分别为248.86及254.45万吨，环比下落0.92％及2.49％，产销率回调1.65个百分点至102.25％。
本周市场交投有所转冷，心态及需求方面对此均有影响。心态方面，因美联储降息后原油未如预期回弹，发改委下轮调价由上升预期调节为搁浅，市场对后市价格仍看空；叠加9月初全国已拉开补库进程，目前中下游库存水平相应十足，入市积极性减淡，本周观望增多。同时需求方面，国庆未至，汽油需求保持季节性低位；且近期全国秋季汛期影响加大，东南、西北、西南大区农业及工程基建受阻，对于汽柴油整体消费有所带累。
二、冬季汽油转换期 北美裂解价差缺乏撑持
国际方面，本周北美裂解价差走弱。
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图5 中国及美国裂差趋势对比图（美元/桶） |
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截至9月17日，北美汽柴油裂解价差周均值为22.11美元/桶，环比宽幅下落14.56%。
9月下旬以来美国汽柴油消库速度放慢。最新数据显示，美国汽柴油库存为3.423亿桶，环比增多约150万桶，增幅约 0.44%。具体来看，季节性需求减淡是导致库存累积的重要因素。伴随夏季出行旺季完结，美国汽油消费进入淡季，公路出行量减少；同时冬季汽油过渡启动，炼油厂成本预计下行，后市价格看跌，中下游当前入市积极性下滑。柴油方面由于制造业与建筑业活动放缓，加之货运需求下滑，消费力度同样不足，最后导致美国汽柴油价格及裂差水平走低。
三、国庆备货最终高峰在即 汽柴裂差预期向好
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图6 国内汽柴油裂差及开工率对比图（元/吨） |
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本周地炼常减压产能利用率为62.30%，环比窄幅上升0.56%，近四周以来稳步推涨，单涨势逐渐趋缓。国庆假期趋近，虽裂差水平偏低，炼厂仍适度增产以适应市场节奏，联合石化、东明石化等山东炼厂为提负主流。
后市来看，国际原油疲软势头仍将维持，同时国庆备货最终一轮趋近，市场成交存有向好预期，届时将对成品油价格产生推动，从而推进国内裂解价差止跌回涨。
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