进入11月，虽然国际原油价格下降，但华南地区汽柴降至年内低位，区外汽柴资源南下讨论均倒挂，部分主营单位陆续外采，另外，部分区域柴油现货偏少；目前汽柴油出口利润高位，市场传闻部分出口主体低硫燃料油出口配…
导语：进入11月，虽然国际原油价格下滑，但华南地区汽柴降至年内低位，区外汽柴资源南下讨论均倒挂，个别主营单位接连外采，另外，个别区域柴油现货偏少；目前成品油出口利润高点，市场传闻个别出口主体低硫燃料油出口配额转汽柴油出口配额，国内供需压力预期缓和等消息发酵，华南地区汽柴价格开始探升。
一、 华南汽柴降至年内低位 市场借势探升
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图1 华南成品油价格趋势对比（） |
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从10月底至现在（11月7日），华南地区汽柴价格呈跌后回弹态势运转。在该时间段，全球制造业数据不佳，市场忧虑需求疲弱及供应过剩风险，叠加美国商业原油库存宽幅增进，国际原油价格下滑为主。然而国内市场来看，虽然汽油处季节性需求淡季，柴油需求有物流及个别工程需求撑持，但近期华南地区汽柴价格均跌至年内低位，且区外资源南下套利均倒挂，另外，据悉个别主营单位接连外采，区内部分单位开始挺市销售，尤其今天北方价格接连上升，个别区域柴油现货偏少；目前成品油出口利润高点，市场传闻个别出口主体将低硫燃料油出口配额转汽柴油出口配额，国内供需压力预期缓和等等消息发酵，华南地区汽柴价格开始探升。
截止11月6日，布伦特收盘63.38美元/桶，较10月底下落2.60%。华南成品油价格分别为7215元/吨、6412元/吨，分别较10月底上升0.36%、0.48%。（详情如下表所示）
表1 近期原油及广东成品油价格对比（单位：美元/桶、元/吨）
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产品 |
10月31日 |
11月6日 |
涨跌值 |
涨跌幅 |
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布伦特 |
65.07 |
63.38 |
-1.69 |
-2.60% |
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92#汽油 |
7189 |
7215 |
26 |
0.36% |
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0#柴油 |
6381 |
6412 |
31 |
0.48% |
二、广东汽柴价格降至低位 山东汽柴南下套利倒挂
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图2 山东至广东汽柴跨区套利（） |
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据数据测算，进入11月，山东至广东成品油套利空间均倒挂，虽近日广东汽油价格跌后回弹，山东汽油高点下滑，其套利空间亏损幅度收窄；山东与广东柴油价格均小涨，但广东涨幅相应山东小，且船运价小涨，导致套利亏损幅度加深。截止11月7日，山东92#汽油至广东套利亏损9元/吨，较10月底低143元/吨；山东0#柴油至广东套利亏损30元/吨，较10月底低61元/吨。
三、华南地区成品油裂解价差均高点回调 柴油裂解价差降至均线之下
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图3 华南地区成品油周度裂解价差（） |
由上图看出，截止11月6日，华南主营汽油-原油裂解价差689元/吨，较去年同期上升481.32%，较五年均值高177元/吨；华南主营柴油-原油裂解价差756元/吨，较去年同期上升37.07%，较五年均值低145元/吨。近期华南主营汽油-原油裂解价差处在五年均线之上，但目前区内汽油价格降至年内低位，且后期国内整体供应预期下滑，汽油跌幅预期放缓。目前华南主营柴油-原油裂解价差处五年均线之下，目前柴油有物流需求及个别工程需求撑持，价格相应坚挺，且个别单位试探上升。
截至11月6日原油综合变化率2.78%，周期内第9个工作日，预计对应上调幅度130元/吨，汽柴油调价窗口将于11月10日24时开启。目前原油变化率正向运转，新一轮零售预期上调，一定程度鼓动终端入市订购。进入11月，供应面来看，华南地区仅广州石化3#常减压处检修状态，月内主营炼厂成品油日均产量环比均下滑。需求面，月内汽油无节假日需求撑持，人们多常态出行，消费量环比有下滑走势；柴油需求有物流运输及工程用油撑持，柴油需求仍有上涨走势。当前而言，区内成品油价格降至年内低位，区外成品油资源南下套利空间倒挂，据悉近期个别主营单位接连开启外采，市场开始有挺市销售动向，今天成品油试探推涨，中下游有逢低补库现象。但预期后期国际油价存震荡下滑走势，一定程度压制市场业者操作心态。综合来看，预计11月份广东成品油价格有震荡下滑走势，但降势预期放缓，不排除阶段性探升可能。预计区内月末汽油价格7200-7350元/吨，月末柴油价格6400-6550元/吨。
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