导语：零售限价如期下调，市场消息面偏空，居民出行未见明显波动，汽油需求持续疲弱，价格稳中趋弱运行。此前柴油供应略显偏紧，地方炼厂借势积极推价，有效激发下游补货热情，业者采购意愿有所回暖，成交重心温和上…
导语：零售限价如期下调，市场消息面偏空，人们出行未见显著波动，汽油需求持续疲软，价格稳中趋弱运转。此前柴油供应略显偏紧，地方炼厂借势积极挺价，有效激发下游补库热情，业者订购意愿有所回升，成交重心温和上移。
一、原油成本端指引有限，汽柴价格趋势分化
截至11月25日，WTI期货原油价格57.95美元/桶，环比下落3.55美元/桶，跌幅5.77%；布伦特期货原油价格62.48美元/桶，环比下落3.46美元/桶，跌幅5.25%。市场传闻乌克兰方面已经原则上同意美国提出的新版俄乌和平协议，且美国总统Trump表示俄乌双方已经非常接近完成协议，地缘担忧进一步缓解。受此因素，国际原油价格震荡下行，市场订购情绪趋于慎重。此前，主营单位为冲刺销售任务，采取低价促销策略以提振销量；随着销售进展逐步达标，其推价意愿显著增强，开始试探性推涨入市。
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图1 国际原油价格趋势图（单位：美元/桶）图2 四川省市场价格趋势图（） |
表1 四川市场价（）
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市场价 |
25.11.26 |
25.10.27 |
24.11.26 |
环比幅度 |
环比 |
同比 |
|
92#汽油 |
7413 |
7431 |
7667 |
-18 |
-0.24% |
-3.31% |
|
0#柴油 |
6737 |
6556 |
7000 |
+181 |
+2.76% |
-3.76% |
截至11月26日，四川地区汽柴市场价格环比呈汽弱柴强态势。其中汽油市场价为7413元/吨，环比下落18元/吨，跌幅0.24%，同比跌幅3.31%；柴油市场价为6737元/吨，环比上升181元/吨，涨幅2.76%，同比跌幅3.76%。零售限价如期下调，市场消息面偏空，人们出行未见显著波动，汽油需求持续疲软，价格稳中趋弱运转。此前柴油供应略显偏紧，地方炼厂借势积极挺价，有效激发下游补库热情，业者订购意愿有所回升，成交重心温和上移。
二、需求影响价格趋势 延炼至川汽柴套利背离
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图3延炼至川汽油套利趋势图（）图4延炼至川柴油套利趋势图（） |
截至11月26日，延炼至川汽油理论套利为13元/吨，环比下落169元/吨，11月汽油套利区间在13至157元/吨；延炼至川柴油理论套利为-293元/吨，环比下落169元/吨，月内柴油套利区间在-319至-78元/吨。在缺乏节假日利好撑持的背景下，汽油刚需持续走弱，价格环比多数承压下行。不过，延炼价格跌幅相应温和，不及四川地区，使得延炼至四川的汽油跨区套利空间凸现先升后降的趋势，整体环比窄幅上行。与此同时，西南市场获得西北延长资源的补充，而上游炼厂柴油价格降幅较四川地区偏小，压制了价格上扬空间，导致柴油跨区套利空间相对收窄。总的来说，市场凸现出“汽强柴弱”的运转格局。
三、年关将至 汽柴价格趋势有待逆转
表2 四川11月市场价均值及12月预测（）
|
市场价 |
11月 |
12月E |
环比E |
幅度E |
|
92#汽油 |
7451 |
7500 |
+49 |
+0.66% |
|
0#柴油 |
6738 |
6650 |
-88 |
-1.31% |
短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好取自美国对产油国的制裁政策连续和地缘局势的不确定性，而利空则是OPEC+保持增产立场及全球经济、需求不佳。俄乌和谈峰回路转，目前市场认为双方有望最快在11月底之前完成和平协议，地缘将有明显缓解预期，预计国际油价有下落空间。当前原油综合变化率-1.71%，预计对应下调幅度80元/吨，汽柴油调价窗口将于12月8日24时开启。预估12月四川地区汽油市场价格为7500元/吨，环比上升49元/吨，涨幅0.66%；预计柴油市场价格为6650元/吨，环比下落88元/吨，跌幅1.31%。
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