[汽柴油]：华北成品油市场价格趋势开始分化

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• [汽柴油]：汽柴需求分化 1-2月船单成交汽降柴涨

  一季度接近尾声，结合前两个月汽柴油价格及成交情况来看，“柴强汽弱”愈发凸显，汽油缺乏节假日支撑，价格一路走跌，柴油抗跌性略好于汽油，主要是柴油需求预期存在支撑，但中下游复苏相对缓慢，汽柴油价差略有收窄。从1-2月汽柴油船单成交量对比，看市场预期变化趋势。 1、华东江内贸易商汽柴油船单价格变化 图1华东江里贸易商汽柴油船单价差 数据来源：资讯 从2025年开年至今的汽柴油船单成交价格走势来看，汽柴油价格呈震荡下行趋势，华东江里贸易商船单汽油价格均值从2025年1月份的8367元/吨的价格均值，下跌至2月份的8297元/吨，而后再次回落至目前的8157元/吨，月均环比下跌69元/吨，环比跌幅在0.83%，同比下跌2.02%；而柴油却从2025年1月份的7069元/吨，跌至2月份的7023元/吨，而后降至目前的6914元/吨，下跌47元/吨，环比跌幅在0.66%，同比下跌3.93%。汽柴油价格的分化走势，主要是随着天气转暖，新能源电车对燃油车冲击替代性增强，近年来民众出行方式增加，在短期缺乏节假日提振下，汽油价格延续跌势。而柴油虽有需求预期，但中下游用量复苏缓慢，市场心态偏空，操作热情有所下降，价格追涨动力不足。见上图。 2、华东大炼化竞拍价格表现 图2 华东大炼化竞拍价格走势 数据来源：资讯 见上图，通过华东大炼化竞拍价格走势来看，汽油价格均值从1月份的8445元/吨，一路跌至2月份的8301元/吨，截止目前3月份均值为8184元/吨，环比2月下跌117元/吨，跌幅为1.41%；柴油价格均值从1月份的7164元/吨，降至2月份的7082元/吨，而后截止目前三月份均值为7001元/吨，环比2月跌81元/吨，跌幅为1.14%；汽柴油价差均值收窄至1183元/吨附近，环比跌36元/吨，跌幅2.96%。汽柴油价格趋势与江内船单成交略有差异性，但趋势基本一致。 3、成品油1-2月份船单成交量变化情况 图3 2025年1-2月份汽柴油成交量变化 数据来源：资讯 结合1-2月统计在内的汽柴油成交数据来看，汽柴油船单成交量和火车运输成交总量为300多万吨，其中船单成交量为286万吨之多，占比95.1%，而火车成交量为14.7万吨，占比4.88%。见上图。 具体到品种占比来看，汽油船单成交低于柴油，为32.6%，而柴油船单成交占比为62.5%，高于汽油，主要是柴油“金三银四”存在需求预期，汽油暂无节假日提振，需求呈下行趋势。 从火运出货情况来看，火运成交量占船单火车总成交量的不足1成，但柴油占比较高，高达91.8%，汽油占比8.2%。占比的变化，存在一定的地域差异，主要是火运成交在北方消化，而船单用量消化区域是在南方。北方春耕、工矿基建复工等需求晚于南方，南方船单运输用量明显高于北方，且东南沿海属于资源输入区域，经济相对发达，汽柴油用量相对可观。 整体来看，一季度接近尾声，1-2月船单成交量同比上涨。分产品来看，汽柴同比成交量呈汽跌柴涨趋势，从中可以看出汽油受新能源冲击较为明显，需求下滑；而柴油仍存消费预期提振，但是从目前消化进度来看，柴油弱于预期，价格也承压走跌，短期“柴强汽弱”格局仍将延续，柴油即将进入“金三银四”市场需求旺季，但原油成本面影响，终端需求复苏进度，以及主营销售政策变化方向等，仍是影响汽柴价格走势的主要因素。

  山东地炼 2025年3月12日

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  山东地炼 2025年5月22日

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  2023年8月24日

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  导言：本周国内成品油复合裂差周均值为1006元/吨，环比下跌62元/吨，持续回落态势。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图2国内成品油复合裂差五年河道图（元/吨） 数据来源：资讯 本周国际原油震荡为主，如WTI于62.5-63.5美元/桶之间波动。本周国际市场多空力量制衡：利好方面，俄乌出现多轮交火，地缘政治局势存利好推动；利空方面，美国对欧洲多轮关税加码，叠加当前欧美原油库存相对高位，总体压制油价。最终原油成本面相对平稳，同时本周国内汽柴油均价上行，最终推动裂解价差拉宽。 一、端午假期结束 汽柴油裂解价差总体走强 本周国内汽、柴油裂解价差均值上涨，走势呈现先涨后跌。 图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨） 数据来源：资讯 本周汽、柴油裂解价差周均值分别为1067、969元/吨，环比分别上涨5.75％及7.55％。 本周前3日裂差以上行为主，主要因素之一为国际原油价格跳涨推动。因端午假期期间乌克兰对俄发动较大规模空袭，6月1日主要国际油种价格均上行约4％，炼厂成本端压力走强。同时进入月初，叠加周内批零限价上调，炼厂方面销售压力小，挺价底气充足，上半周汽柴油价格连续上行，推动裂差拉宽。 然而端午假期及夏收接近结束，国内成品油需求高峰告一段落，中下游消化备货库存为主。高批发价格面临需求不足情形，导致业者入市积极性极低。本周独立炼厂汽、柴油销量分别为78.64、155.07万吨，环比下跌9.16％、6.98％。缺乏成交支撑，下半周多大区汽柴油价格回落，拖累国内裂解价差再度走低。 二、供需错配 北美裂解价差创单周最大跌幅 国际方面，本周北美裂差总体下行，同国内裂差差距再度收窄。 图5 中国及美国裂差走势对比图（美元/桶） 数据来源：资讯 截至6月4日，北美成品油裂解价差周均值为18.02美元/桶，环比下跌2.84美元/桶，创年内最大单周跌幅。北美-国内成品油裂差差值收窄至5.52美元/桶，环比下跌5.13美元/桶，接近腰斩。 进入6月，美国阵亡将士纪念日出行高峰正式结束，汽柴油消费大幅下滑。本周美国汽、柴油消费量降至680及302万吨，环比下跌12.58％及19.06％。与此同时美国炼厂本周产能利用率达到93.4％，为近两个月最高水平，目前墨西哥湾、德克萨斯、伊利诺伊等地多家炼厂已完成检修计划。 北美炼厂6月初提升负荷为季节性规律，主因6月中下旬通常为北美地区夏季驾车高峰期的开端，炼厂通常提前1-2周提升开工率，以确保供应适应市场节奏，防止出现区域性短缺或价格波动。故本周成品油供应上升且消费下滑为季节性因素导致的供需错配，最终导致美国裂解价差下行明显，预计将对原油走势带来利空影响，从而缓解国内炼厂端成本压力。 三、炼厂开工负荷提升 裂差利润同步上行 图6 国内成品油裂差及开工率对比图（元/吨） 数据来源：资讯 本周国内炼厂产能利用率为69.74％，环比上升2.58个百分点，结束连续六周下滑趋势，与裂差走势重新贴和。炼厂综合炼油利润本周达到560.97元/吨，环比涨2.01％。总体来看，伴随中高考结束临近，炼厂多提负为后期暑假开工旺季做准备。叠加近期国内推价带来的炼厂利润空间拉宽，最终提升了炼厂开工积极性。预计下周，伴随高考季旅游出行旺季来临，国内需求提升将带动汽柴价格及裂解价差上行，国内市场交投预计重回火热。

  山东地炼 2025年7月24日

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  山东地炼 2025年6月6日

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