导言：截至2025年12月19日，国内成品油复合裂解价差为883元/吨，环比大幅上涨96元/吨（+12.20%）。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图…
导言：截至2025年12月19日，国内汽柴油复合裂解价差为883元/吨，环比宽幅上升96元/吨（+12.20%）。
图1 国内汽柴油复合裂解价差（元/吨） 图2国内汽柴油复合裂差五年河道图（元/吨）
12月19日，布伦特原油收盘报60.47美元/桶，环比下落1.32%。国际油价整体下行压力显著，主要受OPEC+增产预期与全球原油供应过剩忧虑加重影响。国内汽柴油市场在原油成本快速下落背景下，虽成品油裂解价差数据上涨，但实际反映价格下行压力仍旧，国内汽柴油价格仍承压震荡。
一、成品油裂差趋势分化 国内销售热度仍向弱
本周国内汽、柴油裂解价差凸现汽涨柴跌。
图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨）
截至12月19日，国内汽、柴油裂解价差分别为962元/吨及804元/吨，环比分别上升1.61%及下落7.58%。
本周国内裂解价差数据上涨，主要因原油价格自近两周约61美元/桶下行至60美元/桶下方较快下落，使得当期裂解价差推升。实际来看，国内汽柴油终端价格仍承压下落预期，汽油价格虽因节日季节性需求与补货行为修复，但整体需求改观力度不足。此外，本周期内柴油裂解价差显著回调，主要受库存攀升与终端需求恢复乏力影响。尤其是全国多地降雪与基建活跃度波动，使柴油裂解价差承压走低。本周国内独立炼厂汽油库存为82.66万吨，环比上升1.86%；柴油库存为143.78万吨，环比上升2.58%，整体库存震荡偏高，显示出市场交投活跃度仍弱于预期。总的来说，国内供需与成本因素分化，使得裂解价差数据无法完全显示炼厂实际销售状况。
二、北美裂解价差明显下落 圣诞需求与库存结构牵制
国际方面，本周北美裂解价差明显走弱。
图5 中国及美国裂差趋势对比图（美元/桶）
截至12月19日，北美汽柴油裂解价差为17.25美元/桶，环比宽幅下落17.38%，与国内裂差差值拉宽5.54美元/桶。
本周据消费数据显示，美国汽油零售价格稳定在每加仑低于3美元水平，圣诞节价格预期约为2.79美元/加仑，为近年来低位。这种零售层面价格走弱反映出市场供应宽松和需求不振的叠加效应，间接传导至裂解价差回调。总体看，因近期北美气温低位，同时北美圣诞节备货基本达成，汽油消费总体回调。另一方面，库存结构显示汽油库存保持在高点水平，供给端压力连续，进一步抑制裂解利润。综合因素使得北美裂解价差在国际供需结构与季节性需求向弱的背景下明显下落。
三、炼厂开工与供需预期影响 裂解价差短期向弱震荡
图6 国内汽柴油裂差及开工率对比图（元/吨）
本周国内地炼原油加工量为519.83万吨，环比窄幅下落0.10%，近四周以来震荡为主；常减压产能利用率为64.33%，环比窄幅下落0.06%，保持震荡格局。
展望后市，国际原油市场供应过剩预期与需求增进不及预期的矛盾可能短期继续主导价格趋势。国内方面，尽管汽油节日补货及局部终端需求边际改观，但总体需求仍欠强劲，尤其汽油销量连续低迷，柴油虽有季节性需求撑持但未能明显提升整体市场活力。库存保持高点对于价格修复形成带累，有限约制裂解价差进一步扩大。综合来看，短期内裂解价差或在原油持续弱势、终端需求恢复缓慢与库存高企影响下向弱运转。
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