[汽柴油]：供需格局难改 华南汽油下探空间扩大

[汽柴油]：供需格局难改华南汽油下探空间扩大

投稿用户 • 2026年2月28日 pm3:30 • 山东地炼 • 阅读 48

导语：2/25:美国商业原油库存增幅超预期，叠加美伊会谈前市场多数持观望情绪，国际油价涨跌互现。WTI原油期货04收盘65.42跌0.21美元/桶，环比-0.32%；布伦特原油期货04收盘70.85涨0.08美元/桶，环比+0.11%。节后汽油需求回调，中下游入市意愿下降，令汽油价格开始下行，后期汽油价格底部在何处？

1、多空因素交织汽油价格进入下行通道

图1 华南汽油与原油价格趋势图（元/吨、美元/桶）

截至2月26日，华南汽油价格在7413元/吨，较节前下落39元/吨。随着春节假期的完结，民众出行半径缩短，汽油短暂需求高峰期收尾，节后下游刚需备货后，市场对汽油后市行情进入了偏空预期，汽油价格也进入了下行阶段。不过反观国际原油却凸现上升趋势运转，春节期间受地缘局势因素影响，价格再度上破70美元/桶，但对当前华南汽油价格却未能形成提振，抛开需求偏空一点，另外就是新能源消费替代，以及终端继续回归中低位库存运转，汽油市场资源流通放缓，价格承压下行。

2 汽油裂解低位运转但撑持力度有限

图2华南汽油裂解价差趋势图

截至2月26日，华南地区主营汽油裂解价差在615元/吨，低于十年均线189元/吨。地缘局势仍在不稳定因素，原油价格在节间显现再度上升，而汽油则受阻需求，价格显现下落，汽油裂解同步下降，上游生产利润下落，但对当前价格撑持力度有限。

3、汽油北油南下套利空间放大

图3 山东至华南汽油套利趋势图（元/吨）

截至2月26山东至华南主营汽油周均套利在279元/吨，较节前一周上升88元/吨；山东至华南民营汽油周均套利在194吨，较节前一周上升106元/吨。由于节间高速限制通行，山东地炼库存水平有所升高，且节间原油价格上升在节间就已被消化，节后需求预期疲弱前提之下，山东汽油价格跌幅大于华南地区；而华南市场节后汽油价格先稳后跌，中下游刚需备货后进入消库观望阶段，主营及汽油出货情况受限，价格开始下落，但跌幅窄于山东地区，因此两地套利空有所放大。

4、成本撑持减淡供需格局难改

后市来看，国际原油仍在不稳定性，当前而言若未显现较大规模冲突，原油价格短线仍将保持震荡运转，而考虑原油因地缘冲突带来利好撑持时间较短，预计对华南汽油提振相应有限。从原油裂解来看，虽然凸现低位运转，但由于省外资源流入成本偏低，且沿江个别资源已至7050至7100左右，节后随着船运减少，运价亦有下落，套利空间相应充盈，对价格撑持力度减淡。供需来看，区内随着泉炼开工并持续提负，供应端暂未显现缺口，需求端来看，缺少节假日撑持汽油消费下降，供需格局难改。综合来看，若原油显现短线拉涨，能对汽油价格形成短线提振，但上扬难度较大，若缺少原油利好，在供需及成本端利空影响之下汽油价格将继续下落，预计跌至7200-7250元/吨左右价格临时筑底。

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