2025年四季度以需求弱势拉开帷幕，市场延续下行趋势。受原油成本面走跌拖累，零售价四季度以下跌开局，中下游心态偏空，汽柴行情疲势难改。 从华东独立炼厂竞拍价格以及产销存变化趋势来看：截止三季度，华东…
导语：2025年四季度以需求弱势拉开帷幕，市场连续下跌走势。受原油成本面走跌带累，零售价四季度以下落开局，中下游心态偏空，汽柴行情疲态难改。
从华东独立炼厂竞拍价格以及产销存变化走势来看：截止三季度，华东区内大炼化竞拍价格同比、环比均降；区内独立炼厂原油加工量和开工率同环比上涨；成品油产量及销量环比上升，结合独立炼厂成品油相关数据进行分析。
1、 华东大炼化及江内汽柴价格同比均降
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图1 华东大炼化竞拍价格趋势图（元/吨） |
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从华东大炼化竞拍价格来看，三季度成品油价格同环比均降，季度均值降势放缓，同比汽油下落83元/吨，跌幅5.95%，柴油同比下落36元/吨，跌幅3.84%。1-9月份汽油价格均值为7948元/吨，同比跌幅为6.83%，柴油前9个月的价格均值为6731元/吨，同比跌幅为4.95%。汽油月度均价较年初下落836元/吨，跌幅9.89%，柴油均价较年初下落578元/吨，跌幅8.07%。三季度的9月份需求弱于预期，户外工矿基建用油需求低迷，成品油价格承压下行。
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图2 华东江内汽柴船单价格趋势图（元/吨） |
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结合华东市场船运费格趋势来看，三季度江内汽油价格均值为7728元/吨，同比跌456元/吨，跌幅在5.57%；而柴油三季度均值为6673元/吨，同比下落299元/吨，跌幅在4.29%。9月汽油月均价同比跌幅1.98%，柴油月均同比跌2.59%。1-9月份汽油月均价7914元/吨，同比下落6.59%，柴油前9个月均价6786元/吨，同比跌6.09%。从成品油价差来看，9月同比回调1.95%，从中可以看出成品油月度价差呈收窄走势，目前柴油需求弱于预期，而汽油需求同样低迷，成品油价差缩小。
2、 原油加工量和开工率同环比上升
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图3 华东独立炼厂原油加工量及开工率（万吨；%） |
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从供应方面来看：9月华东样本企业原油加工量524.89万吨，环比上升3.03%，日均开工率为100.83%，环比上升3.03%。月内新海、盛虹及浙石化负荷均涨，浙石化、盛虹石化因装置恢复开工，月度加工量均值环比上升；新海因10月打算常减压降负，催化装置检修，9月提升负荷攒库存。
3、 独立炼厂产量9月环比汽降柴涨
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图4 华东独立炼厂成品油周度产量（万吨） |
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结合产量分析：9月华东样本企业汽油产量为43.01万吨，环比下滑1.53%，即0.67万吨，日均上升1.7%；柴油产量107.11万吨，环比上升5.32%，即5.41万吨,日均上升8.8%；汽油方面，盛虹石化汽油产量稳定，新海及浙石化日均产量均有提升；柴油方面，盛虹、浙石化因全月无检修，产量环比提升，新海为下月检修做准备，产量窄幅上提。
4、 汽柴销量9月汽柴环比增多
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图5 华东独立炼厂成品油周度销量（万吨） |
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从汽柴销量情况来看：9月华东样本汽油销量44.18万吨，环比涨5.44%，即2.28万吨；柴油销量112.03万吨，环比涨13.82%，即13.6万吨。浙石化、盛虹及新海成品油销量均涨，主因趋近国庆中秋双假期，中下游汽油订购增多。柴油因产量上升，倒逼炼厂增多柴油销售力度，船单增多。
5、9月末样本企业库存环比下滑
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图6 华东独立炼厂库存变化情况（万吨；%） |
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结合库存方面来看：9月底，华东样本企业汽油库存8.45万吨，占汽油库容的12.73%，环比降1.17万吨；柴油库存14.48万吨，占柴油库容的19.96%，环比降4.92万吨。本月盛虹及浙石化汽柴库存下滑，船单增多；新海汽柴库存上升，因10月打算检修，成品油产量增产用以攒库。
总的来说，四季度刚刚启动，但“银十”需求难言乐观，且新一轮汽柴油零售限价下调幅度扩大，批发端难寻利好提振。短期汽油缺乏节假日撑持，需求进入长期下行通道，中下游操作积极性回调，销量难有撑持；而柴油中下游心态偏空，多消库观望。在原油成本面撑持乏力，需求低迷不振的情况下，建议继续满足刚需购入，少量多次逢低分批建仓。
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