导语：进入4月，随着美伊达成两周临时停火协议，地缘紧张气氛缓和，国际原油价格震荡宽幅下降，消息面利空国内成品油市场。另外，为了保证国内成品油供应，地方炼厂开工率不得低于近两年平均水平，后续国内资源供应…
导语：进入4月，随着美伊完成两周暂时停火协议，地缘紧张氛围缓解，国际原油价格震荡大幅下滑，消息面利空国内汽柴油市场。另外，为了保证国内汽柴油供应，地方炼厂开工率不得低于近两年平均水平，后期国内资源供应相应十足。虽近期汽柴批零价差扩大，加油站“价格战”显现，但国内汽柴需求继续受高油价压制，需求增量尚未出现。随着主营单位及地方炼厂均有出货动向，后期国内汽柴价格仍有下滑走势，预计跌幅较零售大，后期汽柴油利润有生产端转至零售端的走势。
一、美伊完成暂时停火协议 国内汽柴市场跌幅扩大
图1 国内成品油价格趋势图（） |
进入4月，随着美伊完成两周暂时停火协议，地缘紧张氛围缓解，国际原油价格震荡大幅下滑，消息面利空国内汽柴油市场。另外，为了保证国内汽柴油资源供应稳定，在主营炼厂稳定生产前提下，据近日市场获悉，相关部门召集地方炼厂开会，强调各民营地炼企业确保原油库存不得低于近月平均水平的80%，开工率不得低于近两年的平均水平，并且要求相关企业严格执行等等消息出来，业者预计未来国内汽柴油供应相应十足。这一消息缓和了前期市场预期资源趋紧情绪。而近期国内成品油市场连续受到高油价影响，油站销量仍有不同程度下降。虽近期成品油批零价差扩大，油站开始显现“价格战”，但目前暂未刺激汽柴销量提升。另外，各地主营单位销售政策转向贴近市场销售，地方炼厂亦有出货动向，导致近期国内汽柴价格下落幅度扩大。
截止4月15日，布伦特收盘94.93美元/桶，较4月7日下落13.12%。截止4月16日，国内92#汽油市场价为8833元/吨，较4月7日下落12.17%；国内0#柴油市场价为7760元/吨，较4月7日下落9.09%。（备注：布伦特原油是4月15日收盘价，成品油是4月16日价格，价格对比详情如下表1）
表1 近期原油及各地汽柴价格对比（单位：美元/桶、元/吨）
|
产品 |
4月7日 |
4月16日 |
涨跌幅 |
涨跌率 |
|
布伦特 |
109.27 |
94.93 |
-14.34 |
-13.12% |
|
92#汽油 |
10057 |
8833 |
-1224 |
-12.17% |
|
0#柴油 |
8536 |
7760 |
-776 |
-9.09% |
二、汽柴批发价与原油降幅相当 地方炼厂炼油利润微降
|
图2山东地炼综合炼油利润（） |
据数据监测，4月16日当周山东地炼加工进口原油周均综合利润175.01元/吨，环比下落0.29%，同比下落68.59%。原油周均成本4494元/吨，跌389元/吨；综合收入6114元/吨，跌377元/吨，其他成本波动微弱，周均炼油利润基本持平。
三、汽柴批发价涨势不及零售 零售利润大幅上升
因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导，在3月24日至4月7日成品油零售限价兑现宽幅上调，成品油分别上调420、400元/吨。本周期成品油批发均价环比上一周期均上升，但成品油零售限价均价涨幅较批发价大，令终端油站成品油理论零售利润环比宽幅上升。具体如下所示：
|
图3国内加油站成品油零售利润趋势图（） |
测算，3月24日至4月7日，国内加油站92#汽油零售利润均值为1150元/吨，环比上一周期上升99.36%。0#柴油零售利润均值731元/吨，环比上一周期上升99.59%。
四、成品油批发价存下滑走势 油站利润宽幅上升
表2汽柴价格及批零价差预测（）
|
产品 |
4月7日 |
4月21日E |
环比 |
|
92#汽油市场价 |
10057 |
8600 |
-14.49% |
|
92#批零价差 |
1754 |
3111 |
77.37% |
|
0#柴油市场价 |
8536 |
7650 |
-10.38% |
|
0#批零价差 |
1507 |
2293 |
52.16% |
截至4月15日原油综合变化率-9.79%，周期内第7个工作日，预计对应下调幅度460元/吨，汽柴油调价窗口将于4月21日24时开启。目前原油变化率负向运转，短线美伊冲突升级，新一轮零售限价下调概率较大。供应面来看，主营炼厂常减压负荷继续下落，因辽河石化个别装置检修降负荷；地炼开工率继续下滑，主因锦城石化北厂打算检修，山东独立炼厂受政策影响持稳。综合来看，预期下周国内成品油产量继续下滑为主。虽近日成品油批零价差扩大，个别区域油站汽柴优惠力度增多，但短线市场连续受高油价压制，需求增量尚未出现，且近期各地主营单位及地方炼厂均有出货动向，预计后期国内汽柴价格仍有继续下落走势。预计至4月21日零售限价调价日，国内92#汽油价格在8600元/吨，较4月7日下落14.49%，汽油批零限价较4月7日上升77.37%；国内0#柴油价格在7650元/吨，较4月7日下落10.38%，柴油批零限价较4月7日上升52.16%。因此，预计在4月21日调价日，国内成品油批发价存下落走势，而加油站成品油零售利润均较4月7日均有宽幅上升走势。
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