五一假期需求提振作用不明显，新能源冲击加剧，汽柴油零售价格高企，中下游消费积极性回落，终端加油站零售量降幅明显。随着休渔期五月初启动，柴油用量也难言乐观，且原油成本面尚存不确定性，成本及需求均难寻稳定…
导语：五一假期需求提振作用不显著，新能源冲击加重，成品油零售价格高企，中下游消费积极性回调，终端加油站零售量降幅显著。随着休渔期五月初启动，柴油用量也难言乐观，且原油成本面尚存不确定性，成本及需求均难寻稳定利好撑持，介于独立炼厂利润倒挂，存推价意愿，汽柴整体维稳中趋弱趋势。
一、国内车单及江内船单汽柴月均价环比均降
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图1 国内及华东成品油价格趋势图 |
从国内5月汽柴油市场批发均价分析：国六92#汽油8225元/吨，较上月下落804元/吨，跌幅为8.9%；国六0#柴油7339元/吨，较上月下落549元/吨，跌幅为6.96%。随着中东局势略有缓解，市场对高油价需求下滑，供应压力凸显，主营库存增大，价格承压下行。
华东船单价格和车单价格走势基本一致，价格高点回落，船单92#汽油5月均值为7975元/吨，环比降608元/吨，降幅7.1%；柴油5月均值为7222元/吨，环比降356元/吨，降幅4.7%，船单降幅略小于车单降幅，随着需求回调，船单流通量也有所下滑。
二、华东到西南跨区套利月环比成品油均降
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图2 华东到四川成品油套利情况分析 |
华东成品油成本及利润月均值变化情况
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2026年4月 |
2026年5月 |
月环比 |
涨跌幅 |
|
|
92#汽油成本 |
6456 |
6061 |
(395) |
-6.11% |
|
92#汽油利润 |
393 |
129 |
(264) |
-67.21% |
|
0#柴油成本 |
7005 |
7069 |
64 |
0.91% |
|
0#柴油利润 |
76 |
(31) |
(107) |
-140.97% |
从华东到四川的套利情况来看，5月份华东汽油价格均值为6190元/吨，环比降9.6%；理论成本月均值为6061元/吨，环比降6.1%；成本降幅不及价格降幅，因此理论利润均值回调，5月利润均值为129元/吨，环比降幅67.2%。而华东柴油价格均值为6576元/吨，环比降6.2%；理论成本月均值为7068元/吨，环比涨0.91%；成本上升，价格走跌，因此理论利润均值下滑，5月柴油利润均值为-31元/吨，环比降幅141%。受西北延长火运资源进川冲击，华东至西南跨区套利愈发艰难。
三、国内加油站零售利润同环比均涨
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图3 成品油零售利润变化图 |
结合终端加油站零售利润分析，虽然4月份乃至5月份终端零售量降幅显著，个别地市销量降幅高达15-20%，但因零售价格高企，批零利润较为可观。5月份汽油零售利润升至3028元/吨，同比涨110%，环比涨23%；柴油零售利润涨至2050元/吨，同比涨149%，环比涨27%。
总的来说，近期原油依然保持相应高点，成本面尚存撑持，但4月份至今整体销量下降显著，下游需求弱于预期，主营库存承压，价格暗惠刺激走量。随着4月份低价原油消化达成，进入5月炼厂利润倒挂，价格深跌意愿不强，6月供需或将重新调节，估计短期需求难有较大改善，成品油价格小幅调节，继续观望原油成本面趋势。
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