导语：8月国内柴油出口预期增长，亚洲区域柴油供应有望趋于宽松，新加坡柴油价格小幅回落。然国内部分区域柴油资源偏紧支撑价格走强，令柴油出口套利略有收窄，但仍处高位。 测算，截至8月7日，柴油出口套利为…
导语：8月国内柴油出口预期增进，亚洲区域柴油供应有望趋于宽松，新加坡柴油价格窄幅回调。然国内个别区域柴油资源偏紧撑持价格走强，令柴油出口套利略有收窄，但仍处高点。
测算，截至8月7日，柴油出口套利为2487元/吨，较月初下落21%。柴油出口套利走弱，主要影响因素有以下几个方面。
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图1 2023-2026年国内柴油出口利润趋势（以华东平仓价格为基准测算）（元/吨） |
表1 2026年8月初与中旬柴油出口套利对比（元/吨）
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产品 |
8月3日 |
8月11日 |
涨跌 |
涨跌幅 |
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0#柴油 |
3139 |
2487 |
-652 |
-21% |
一、亚洲8月柴油供应预期增进，新加坡柴油价格窄幅走弱
8月国内柴油出口量预期增进，亚洲区域柴油资源偏紧有望缓和，新加坡柴油价格走弱。截止8月7日，新加坡柴油完税价为10049元/吨，较月初下落601元/吨，跌幅6%。
库存方面看，截止8月5日当周，新加坡中质馏分油库存为733.9万桶，环比下滑5.11%。库存延续三周下滑，主因新加坡柴油出口量周环比宽幅增进约50%。
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图2 2022-2026年新加坡中质馏分油库存趋势（万桶） |
二、美国柴油出口创新高，柴油库存降至7月低位
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图3 2022-2026年欧洲ARA柴油库存趋势图（万吨） |
图42024-2026年美国柴油库存趋势图（亿桶） |
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截止7月31日当周，美国柴油库存为1.07159亿桶，环比下滑3.47%，库存水平降至7月低位水平。主因美国柴油周出口量环比宽幅增进，且创历史新高，鼓动柴油库存回调。
截止8月6日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）枢纽柴油库存为149.2万吨，环比增进5.44%，终结延续四周下滑走势。主因莱茵河水位持续偏低影响，河道货运运力受阻，汽柴油向德国运输量宽幅缩减，导致ARA区域库存增库。
三、国内局部区域资源偏紧，柴油价格走强
在保持国内汽柴油供应稳定的基础上，近期阶段性适度放宽汽柴油出口管控，个别出口企业调增柴油出口打算量。叠加台风扰动资源到港推迟。国内个别区域柴油供应偏紧，撑持价格走强，但需求疲弱压制涨幅。截止8月7日，国内柴油出口含税价为7562元/吨，较月初上升50元/吨，涨幅1%。
新加坡柴油完税价格下落6%，而国内柴油到岸含税价上升1%。新加坡柴油价格跌幅远超国内，导致国内柴油出口套利略有走弱。
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图5 2023-2026年新加坡柴油油完税价格与国内柴油出口到岸含税价趋势图（元/吨） |
四、预计短期柴油出口套利震荡向弱趋势，但仍处高点
市场预期8月中国柴油出口增进，亚洲区域柴油供应增多。但美伊冲突反复，霍尔木兹海峡通航不确定性因素增强。同时新加坡中间馏分油库存延续三周走低，均有限约制新加坡柴油价格下行空间。预计短期新加坡柴油向弱震荡。国内来看，随着台风影响消退，滞港油品资源接连到位。叠加个别炼厂提高开工负荷，柴油产量增进预期，然需求向弱，市场供应将逐步趋于宽松。但高订购成本形成底部撑持，柴油价格跌幅受阻。综合来看，短期柴油出口套利将保持震荡向弱趋势，但仍处高点运转。
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