油价迎新低！92汽油重回“7元时代”，今日山东地炼稳价观望

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  山东地炼 2024年10月15日

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  山东地炼 2025年7月8日

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  根据统计，5月国内炼厂加工负荷下滑，导致国内资源供应量下滑。汽柴油连续五个月不及同期，供应端延续收缩态势。 一、5月国内汽柴供应量环比下滑 供应量定义：将炼厂产量、社会非正规资源量和净出口相加，得到供应量数值，代表产品留在国内市场的供应数值。 5月国内汽油供应量为1285.95万吨，环比涨2.98%，同比跌7.52%，柴油供应量为1643.45万吨，环比涨1.79%，同比跌6.69%。排除自然日影响后，汽柴供应量均呈现下滑。 1-5月累计供应总量均不及去年，汽油累计同比跌5.2%，柴油累计同比跌8.89%，柴油降幅较大。 表1 2025年5月汽柴油国内供应量统计（单位：万吨） 产品 2025年5月 2025年4月 环比 2024年4月 同比 1-5月累计 累计同比 汽油国内供应量 1286 1249 2.98% 1390 -7.52% 6539 -5.20% 柴油国内供应量 1643 1615 1.79% 1761 -6.69% 8091 -8.89% 数据来源：资讯 二、年内汽柴油供应量连续不及同期 前五个月，汽柴油供应量均不及去年同期水平，汽柴油供应面整体出现收缩。 2025年1-5月供应水平均低于2024年，4月跌至近三年同期低位水平，5月略有抬头态势。5月汽油供应量同比跌7.52%，同比跌幅虽有收窄但幅度仍较大。回顾2023-2024年， 2023年疫情管控放开，汽油供应量回升；2024年汽油供应前高后低，随炼厂负荷走低。 图2 汽油国内供应总量季节对比图（万吨） 图3 柴油国内供应总量季节对比图（万吨） 数据来源：资讯 2025年1-5月供应水平均低于2024年，5月供应总量同比跌6.69%，跌势延续。年内供应量呈现箱式震荡走势。回顾2023-2024年， 2023年疫情管控放开，柴油供应量回升；2024年供应总量先跌后涨，整体下滑。 三、汽柴油供应端和价格出现同步下滑 将炼厂产量、社会非正规资源量和净出口相加，考虑自然日后得到日均供应量数值。 5月汽油日均供应量环比下跌0.35%，上游装置负荷下滑，产量下滑，直接导致国内汽油供应减少。本月汽油价格继续下挫4.07%，跌幅扩大，价格和供应呈现同步下滑走势，近期价格持续下行间接影响上游开工心态。 图2 汽油日均供应量和价格联动走势图(万吨、右：元/吨) 图3 柴油日均供应量和价格联动走势图(万吨、右：元/吨) 数据来源：资讯 5月柴油日均供应量和价格之间呈现同步下滑走势。受柴油炼厂产量下滑影响，留在国内的柴油日均供应量跌幅在1.49%。柴油价格在成本和利空因素影响下先跌后涨，均价下移2.05%。 四、6月汽柴油供应量均上涨 表2 6月汽柴油供应量预估（单位：万吨） 产品 2025年6月E 2025年5月 环比 2024年6月 同比 汽油国内供应量 1299 1286 1.00% 1306 -0.54% 柴油国内供应量 1643 1643 -0.02% 1624 1.18% 数据来源：资讯 2025年6月，上游主营炼厂负荷整体提高，且幅度明显，虽然独立炼厂中山东和东北都存在降负可能，但整体炼厂产能利用率有望上涨3个百分点，成品油产量受此带动将普遍上涨。预计6月汽油供应量1299万吨，柴油供应量1643万吨。考虑自然日不同后，汽柴油供应量均呈现上扬态势。

  山东地炼 2025年6月6日

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  随着国庆长假的结束，山东地炼成品油市场逐渐回暖。尽管假期期间整体出货情况欠佳，但隔夜原油价格上涨为油市带来了利好消息。节后，中下游商家相继入市补库，使得山东地区汽柴油行情降势放缓。今天山东地炼成品油价格主稳，部分炼厂小跌10-30元/吨。

  山东地炼 2023年10月8日

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  2024年4月15日

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  导语：近期，汽柴油价格震荡下跌，柴油跌幅大于汽油，以山东市场为例，近一周时间，汽油价格下跌21元/吨至7810元/吨，跌幅0.27%；柴油价格下跌96元/吨至6692元/吨，跌幅1.41%。近期，市场消息较多，原油波动趋缓，未来市场主要受何指引，汽柴油价格如何选择方向，我们从多维度加以分析。 图1 山东地炼汽柴油和布伦特原油价格走势（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 一、 开工率有上涨预期 供应支撑明显减弱 图22023-2025年主营产能利用率走势和2023-2025年山东地炼产能利用率走势 数据来源：资讯 如上图，7月10日当周，山东地炼常减压周均产能利用率为46.14%，较上周涨1.17个百分点，同比跌1.23个百分点。昌邑、齐润炼厂开工，且后期仍有两家炼厂计划开工，山东地炼开工率仍有上涨预期。另外，近期主营炼厂开工率上涨明显，7月10日当周主营炼厂常减压产能利用率81.47%，环比上涨0.4%，同比上涨6.43%，7月中石化整体调高加工负荷。国内主营炼厂和山东地炼开工率均上涨，对国内成品油市场形成利空影响。 二、山东地炼汽柴油-原油裂解价差偏高 价格仍有下跌空间 图3 山东地炼汽柴油-原油裂解价差走势图 数据来源：资讯 如上图，山东地炼汽柴油-原油裂解价差仍处于中高位，资讯统计，截至7月15日，山东地炼汽油-原油裂解价差为884元/吨，高于五年均值270元/吨，柴油-原油裂解价差为684元/吨，高于五年均值303元/吨，汽柴油裂解价差仍偏高，从这个层面看，汽柴油价格均有下跌空间。 三、 原油波动趋缓 市场消息影响增强近期原油波动趋缓，近一周以来布伦特原油仅在68-70美元/桶之间波动，对市场指引作用降低，而近期市场检查消息增多，短期对市场影响增强，尤其对汽油原料影响增大，短期可传导到成品汽油，对汽油市场起到一定支撑，但长期来看，对汽柴油供应影响有限，从而对油品市场影响较小。 四、 山东汽柴油市场中短期预测综合以上因素，在原油波动趋缓的条件下，汽柴油市场供应面利空增强，裂解价差偏高，需求层面看，7-8月汽柴需求有所分化，夏季为暑期出行高峰，且空调用油增多，汽油需求有增长预期，而柴油由于高温多雨天气户外作业开工率降低，柴油需求减弱。消息面对汽油有短期支撑作用，对柴油支撑有限。所以，汽柴油后市预期维持不变，预计后市汽油价格先跌后涨，跌幅在50-100元/吨，待裂解价差修复至中下游心理预期水平，汽油价格存反弹上涨预期；而柴油价格则将持续震荡下跌，下跌空间在200-300元/吨，至月底将跌至6500-6600元/吨。

  山东地炼 2025年7月16日

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  近期国际原油市场波动频繁，今日收盘价再次出现较大跌幅，这一趋势也在一定程度上影响了国内成品油市场的行情。据危骆邦的分析，预计今日中国汽柴油批发价格可能下跌约30元/吨。为了更好地理…

  山东地炼 2024年7月17日

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  山东地炼 2025年12月12日

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  2025年6月，山东独立炼厂汽柴油价格均呈先涨后跌趋势。截至6月30日，山东独立炼厂92#汽油月均价格为7764元/吨，环比上涨4.31%；0#柴油月均价格为6781元/吨，环比上涨5.72%。本月上旬国际原油价格连续走强，带动汽柴油价格上涨；下旬开始，国际油价大幅回落，山东汽柴油价格跟随原油下跌，但但受低产量及低库存支撑，跌幅相对有限。7月汽柴油市场如何演绎？本篇我们一起来分析一下。 一、原油成本冲高回落 汽柴油价格先涨后跌 图1山东汽柴油与原油价格走势图（单位：元/吨，美元/桶） 从上图可以看出，6月原油成本端冲高回落，波动幅度较大，山东汽柴油价格均呈先涨后跌走势。6月上旬，中美新一轮经贸会谈进展积极，美国商业原油库存降幅超预期，叠加美伊关系仍存不确定性，支撑原油成本连续走强；而下旬随着中东地缘风险解除，原油盘面放量暴跌。月初布伦特原油期货价格为64.63美元/桶，至6月19日涨至78.85美元/桶的高点，上涨14.22美元/桶，涨幅高达22%。截至6月30日收盘，布伦特原油期货价格为67.61美元/桶，较6月19日的高点下跌11.24美元/桶，跌幅达14.25%。月初山东独立炼厂92#汽油价格为7450元/吨，月内最高涨至8123元/吨的高点，上涨673元/吨，涨幅9.03%；月末价格7727元/吨，较高点回落396元/吨，跌幅4.88；月初山东独立炼厂0#柴油价格为6540元/吨，月内最高涨至7107元/吨的高点，月末价格6812元/吨，较高点回落295元/吨，跌幅4.15%。可以看出，月内山东汽柴油价格受原油成本端影响较大，但受低产量及低库存支撑，整体跌幅相对有限。 二、6月产能利用率下跌月均产量汽柴均跌 图2山东常减压产能利用率走势图 图3山东汽柴油产量走势图（单位：万吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 资讯统计，2025年6月山东独立炼厂常减压平均产能利用率为45.53%，环比下跌1.68个百分点。6月山东独立炼厂汽油月产量195.12万吨，环比下跌6.84%，同比下跌8.39%；柴油月产量371.71万吨，环比下跌7.34%，同比下跌7.97%。日均产量来看，汽油日均产量下跌0.25万吨，柴油日均产量下跌0.55万吨。本月虽有个别炼厂临时提量生产，但月内海科瑞林、华联石化进入检修，且齐润石化和东营石化仍处于检修中，加之6月天数比5月少1天，综合之下，6月山东独立炼厂产能利用率及汽柴油产量均跌。 三、出货表现不及预期炼厂库存水平上移 图4山东汽柴油销量走势图（单位：万吨） 图5山东汽柴油库存量与价格走势图（单位：万吨，元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 6月山东独立炼厂汽油销量为191.97万吨，环比下跌8.83%，同比下跌11.60%；柴油销量为368.23万吨，环比下跌9.31%，同比下跌11.08%。本月山东独立炼厂汽柴油产销率均未超百，销售转弱，炼厂累库，原油受地缘局势扰动出现大涨大跌，下游客户谨慎观望，成交意愿下滑。截至2025年6月底，山东独立炼厂汽柴油库存总量为123.51万吨；其中汽油库存为52.01万吨，环比5月底上涨3.15万吨，汽油库容率为24.91%；柴油库存71.50万吨，环比5月底上涨3.48万吨，柴油库容率为22.70%。本月初端午假期期间物流不畅，炼厂出货不佳，且节后炼厂价格涨幅过大，中下游采购积极性受挫，炼厂汽柴油库存均涨；中旬汽油船单出库较多，且柴油产量下降，库存微跌；下旬在地缘冲突消息刺激下，中下游入市采购热情高涨，但随着国际原油价格大幅下跌，市场采购情绪明显回落。综合之下，6月山东独立炼厂汽柴油库存均涨。 四、6月汽柴油价格先涨后跌预计7月仍存一定下跌空间 表1 6月山东独立炼厂产销存预测（单位：万吨，%） 产品 数据维度 6月 7月E 环比 汽油 产量 195.12 200 2.50% 销量 210.57 200.01 -5.01% 库存 52.01 52 -0.02% 92#均价 7764 7650 -1.47% 柴油 产量 371.71 400 7.61% 销量 406.03 395.5 -2.59% 库存 71.5 76 6.29% 0#均价 6781 6650 -1.93% 数据来源：资讯 7月来看，成本方面：6-8月是美国夏季出行高峰，对燃油消费的提振效果明显，将加固油价的底部支撑，预计7月国际原油价格存小幅下跌空间，WTI在62-67美元/桶的区间运行，布伦特在64-69美元/桶的区间运行。供应方面：7月齐润石化、海科瑞林检修结束，东营石化开工继续提升负荷，个别炼厂有提升替代原料加工量的预期，预计月均开工率上涨至47%左右。需求方面：7月暑假来临，居民驾车出行增多，且高温天气下空调用油一定程度提振汽油需求；而随着温度升高，工矿、基建等户外工程开工率将继续下降，且南方进入梅雨季，柴油需求预期继续下滑。但6月末原油跌幅较大，汽柴油跌幅小且缓，裂解价差涨至高位，汽柴油仍有一定下跌空间。综合之下，预计7月山东独立炼厂汽油价格先跌后涨，待价格跌至中下游心理价位，业者入市采购增多，带动价格反弹；而柴油整体需求预期偏弱，预计价格将承压下行。

  山东地炼 2025年7月4日

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