5.27油价汇总！今日山东地炼成品油价格分析及最新行情

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• [汽柴油]：天津、河北汽柴油走访调研报告

  分析导读： 2025年3月24至3月27日，我们在天津、河北地炼进行走访，期间对成品油生产、仓储及港口企业进行了调研、访谈，深入了解了天津、河北地区成品油市场的全貌。本篇分析既梳理了本次走访调研中我们对天津及河北地区成品油市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从华北市场视角出发，对国内成品油市场做出相应的梳理和展望。 一、华北地区成品油市场发展现状 1、华北地区成品油市场供应现状 2025年华北地区原油一次加工能力9710万吨，其中天津及河北炼油企业10家，原油一次加工能力为6850万吨，占华北地区总产能的70.55%，占全国总产能的7.06%。两省市中石化炼厂3家，原油一次加工能力合计为2750万吨/年；中石油炼厂2家，原油一次加工能力合计为1500万吨/年；中海油炼厂1家，原油一次加工能力合计为4850万吨/年；地炼4家，原油一次加工能力共计2000万吨/年。虽该地区炼油企业产能相对集中，但主营炼厂居多，周边山东地方炼厂低价资源仍大量流入两地，对两地汽柴油价格形成一定冲击。 图1 华北地区原油一次加工能力占比 数据来源：资讯 走访当期，天津河北两地主营炼厂常减压产能利用率为77%左右，独立炼厂常减压产能利用率为52.31%。地方炼厂开工率受部分炼厂装置停工检修影响，拉低整体炼厂开工。而样本企业社会库库容率汽柴油分别为40%、20%左右，汽油相对高位，柴油相对低位，样本企业仍以汽油贸易为主。炼厂、仓储及贸易商企业对于当前成品油的看法中，大部分业者认为国内成品油市场供大于求明显，市场业者采买心态谨慎，成品油市场疲态下，检修炼厂不排除考虑推迟开工时间的可能。4-5月的关键在于看柴油的需求及原料端价格，双重因素将影响炼厂开工。 2、天津、河北地区成品油市场消费现状 区域内汽油的主要下游消费集中在交通运输、仓储和邮政业，占比42%附近；其次居民生活占比30%，其他行业占比15%，建筑业企业占比4%，批发和零售业、住宿和餐饮业占比3%，农、林、牧、渔业占比3%。区域内柴油的主要下游消费集中在交通运输、仓储和邮政业，占比68%附近；其次农、林、牧、渔业占比9%，工业占比7%，生活消费占比7%，建筑业占比3%，其他行业占6%。区域内交通运输、仓储和邮政业均是汽柴油消费主要领域，2024年天津河北两地汽油消费量在911万吨/年左右，占比全国汽油总消费量5.28%左右；2024年天津河北柴油消费量在884万吨/年左右，占比全国柴油总消费量4.44%左右。走访了解到，一季度汽油需求仅在1月春节前后需求相对旺盛，但春节后汽油需求回落，后期四五月份假期支撑下，汽油需求有望好转。柴油方面，现阶段柴油需求受新能源冲击较大，国六以下车辆限行政策对于老旧柴油车不友好，且港口码头必须充电充卡才可进入，不利于柴油需求。期间走访企业对后市需求看法认为二季度汽油有清明假期及五一假期的需求支撑，且现在市场汽油现货资源相对少，市场对汽油仍存乐观预期。柴油方面，受原油冲击，贸易商囤货积极性减弱，且新能源冲击柴油需求，柴油淡旺季属性已经不明显，对柴油市场还是持观望心态。 3、天津、河北地区成品油流通现状 天津、河北两地是华北地区成品油主产区，2024年产量2100万吨，占华北总产量的61%，但消费仅1800万吨，占比30%。这显示两地存在生产过剩，供过于求。从炼厂结构来看，主营炼厂居多，地方炼厂较少，主营炼厂存在资源配置计划，因此，当地资源自主营炼厂流出量较大。‌ 而天津、河北地区因紧邻山东省及辽宁省，2024年山东省独立炼厂一次加工能力总计1.839亿吨/年，辽宁省供大于求明显，且山东地方炼厂汽柴油价格较当地主营配置资源价格优势明显，2024年自山东流入天津、河北两地的低价汽柴油资源量能占山东地区汽柴油总产量的30%左右。自山东流入两地的资源量较大。 值得注意的是，天津、河北两地全封闭推广使用乙醇汽油，但山东地方炼厂不具备乙醇汽油生产及销售资质，因此，对于两地主营汽油销售以及具备乙醇汽油配送资质的贸易企业形成一定的利好。 二、天津、河北两地成品油市场展望 1、天津、河北两地成品油市场供应展望 供应端，年内天津石化于4月中旬开始1000万吨/年常减压装置有为期两个月的检修计划。期间天津地区资源供应将减少，缺失资源需通过外采及调拨的形式从周边省份调入。通过此次调研，我们了解到，地方炼厂方面，河北鑫海虽有一套350万吨/年重交沥青装置停工检修，但对成品出率影响不大。河北伦特、河北鑫泉重交沥青装置均有扩能，预期在5-6月份投产（具体投产日期将根据原油价格及国内柴油市场需求情况而定），投产后，日均将有1000吨的加氢燃料油流入市场，一定程度上能弥补华北地区因主营炼厂检修所带来的柴油损失量。 2、天津、河北两地成品油市场消费展望 天津、河北两地汽柴油下游消费领域仍将以交通运输、仓储和邮政业为主。汽油方面，受新能源电车冲击，汽油消费正处于下滑趋势，且近年来天津及河北两地新能源汽车保有量持续增加，尚未饱和，未来对于汽油消费仍有冲击之势。从走访的汽油贸易商处也了解到，近年来汽油销量不及往年，主要冲击亦来自于新能源汽车的替代冲击。柴油方面，港口码头对于柴油车的限行，重大活动下园区对于国六以下柴油车的限行导致柴油车陆续向充电重卡及LNG转换，冲击柴油消费。未来，作为临近首都的两大重要省市，其新能源充卡的推广速度也将逐步加快，将继续冲击柴油消费。 3、天津、河北两地成品油市场流通展望 近期考虑到天津、北京两地将大检影响下，山东及东北资源后期流入华北地区的汽柴油量将有所增加，后期可重点关注两地套利情况及资源流通情况。 未来，两地无炼厂扩建及新建计划，但随着汽柴油消费量逐渐下滑，流入天津及北京两地的资源也将下降。 三、中国成品油未来市场发展展望 1、成品油未来市场供应展望 图2 2024-2025年中国汽油月度产量及产能利用率预测对比图（万吨） 数据来源：资讯 图3 2024-2025年中国柴油月度产量及产能利用率预测对比图（万吨） 数据来源：资讯 2025年中国汽油月度产量预计呈现前高后低，震荡下行的趋势，预估2025年汽油产量在1282-1462万吨/月之间，全年总产量预计在16557万吨左右。2025年中国柴油月度产量预计呈现前高后低，逐月增长的态势，预估2025年柴油产量在1620-1880万吨/月之间，全年总产量预计在21142万吨，较2024年回落814万吨，降幅3.71%。 2025年一季度，新增产能有投产预期，预计2025年开年月产量较2024年同期有所增加。2025年新增产能包括中海油大榭石化、华锦石化、中石化镇海炼化等产能，以装置投产时间节点进行2025年月度产量预估。 2、成品油未来市场消费展望 图4 2025年国内汽油国内下游消费量预测图（万吨） 数据来源：资讯 图5 2025年国内柴油国内下游消费量预测图（万吨） 数据来源：资讯 预计2025年中国汽油消费总量下降4.1%，至15612万吨。国内汽油消费主要依靠庞大的汽车保有量，但近几年来，国内汽车保有量增速减缓，且乘用车中新能源汽车销售比例逐步超50%，这一比例仍在持续增长中，国内汽油消费已进入下滑通道。受制于消费下滑影响，出口收窄政策虽延续，但会在缓解国内供需压力上做好平衡。 预计2025年中国柴油消费总量下降3.4%，至20502万吨。国内柴油消费依旧集中在物流运输环节。近年来，新能源车和LNG重卡对于柴油消费量的替代逐年增加，且这一比例仍在持续增长中，国内柴油消费已现拐点。受制于消费下滑影响，出口收窄政策虽延续，但会在缓解国内供需压力上做好平衡，或难出现宽幅缩减情况。 3、汽柴油未来市场进口展望 图6 2025-2029年度中国汽油出口量走势图（万吨） 数据来源：资讯 2025-2029年国内汽油出口量预计在850-900万吨，未来五年国内汽油产量及消费量均降，国内新能源汽车迅猛发展对国内汽油消费冲击巨大， 国内汽油消费量降幅将高于产量降幅，国内汽油仍将面临供应过剩。但双碳目标下，成品油控制大进大出是一大趋势，同时亚洲新能源汽车发展也冲击海外汽油需求，因此预计2025-2029年汽油出口量整体呈下滑趋势，但降幅小于消费降幅。 图7 2025-2029年度中国柴油出口量走势图（万吨） 数据来源：资讯 2025-2029年国内柴油出口量预计在650-700万吨，且呈现逐年下降趋势，年均复合增长率为-2%。未来五年国内柴油产量及消费量预计均降，国内经济增速放缓，及新能源、LNG重卡冲击下，柴油需求将下滑。出口作为调节国内供需的主要手段，降幅低于国内消费，在符合双碳政策前提下，也缓解了国内供应压力。 4、成品油未来市场行情展望 图8 2025年度中国汽油主要原料及产品价格联动预测图（元/吨，右轴：美元/桶） 数据来源：资讯 图9 2025年度中国柴油主要原料及产品价格联动预测图（元/吨，右轴：美元/桶） 数据来源：资讯 2025年预计国内汽柴油一季度原油成本端及国家相关政策对价格影响较大，虽春节前后汽油需求上升，但今年属于暖冬，新能源汽车行驶里程较去年同期大，对汽油替代增加，柴油在春节前后需求降至低位，并且元宵节后需求恢复缓慢。但一季度国际油价震荡下行，市场汽柴油资源在春节后陆续宽松，汽柴价格下降。二季度随着气温上升，人们出行频次增加，工程开工率有上升趋势，而随着主营炼厂在二季度检修增加，对价格有一定利好支撑。但国际油价预期徘徊在70-73美元/桶之间，对国内汽柴油市场利好支撑有限，一定程度抑制价格上行空间。预计下半年国际油价涨至年内高位，且迎来暑期出行，汽油价格在8月涨至年内相对高位，但预期不及年初水平。而柴油市场受供应充足，价格追涨动力不足，贸易商参与度降低，市场信心不足利空冲击，且2025年供需均有下降预期，在出口增长不明显的情况下，国内柴油很难出现供应趋紧的情况，国内库存持续维持中低位运作，价格缺乏追涨动力。

  山东地炼 2025年4月11日

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• 山东地炼

  今日山东地炼行情上涨，原油期货大涨，国内成品油零售价即将下调

  今日山东地炼成品油市场行情出现上涨，柴油需求小幅释放，汽油需求提升。随着气温下降，驾车通勤增多，汽油需求也有所提升。昨日山东地炼产销率有所好转，柴油产销好于汽油，整体来看今日山东地炼成品油报价将呈现涨价趋势。

  2023年11月18日

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• 山东地炼

  油价新变化！下周二国内成品油价上涨，今日山东各炼油厂油价行情

  昨日国内汽柴油价格整体呈现小涨走势，空间多在50-100元/吨，市场成交整体一般。今日国内汽柴油价格整体偏稳，部分单位或视任务完成情况窄幅调整油价，低价区资源成交意向尚可，但高价区或成交偏少。

  2023年5月26日

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• [汽柴油]：下半年供需格局稳定 低库存将成常态

  2025年上半年，国内汽柴油消费虽明显下滑，但依托主营集中检修、地炼替代原料使用减少、汽柴油收率主动下调等条件，国内库存下降明显，对价格支撑较好。下半年供应能力将有回升，但供应跟随需求调整，增量有所克制，产需预计仍维持相对平衡，中低库存的状态得以延续。 一、预计下半年消费同比跌幅较上半年收窄，季节性特征明显，能源替代不容忽视 预计下半年中国汽油消费量7815万吨，环比下跌1.23%，同比下跌3.15%；柴油消费量10460万吨，环比上涨7.08%，同比下跌4.25%。柴油消费受能源替代与工程基建下滑双重压力压制，同比跌幅超过汽油。 图1 2025年下半年中国汽柴油消费量预测（万吨） 数据来源：资讯 2025年中国汽油车保有量的增长几乎停滞，新能源乘用车保有量维持高速增长，下半年零售渗透率预计超过55%。新能源汽车在城市通勤及短途出行领域保持更高的替代速度，导致短途出行的汽油消费权重大幅降低，长途出行权重相应上涨，长途出行的增加对汽油消费的支撑作用放大。7-8月汽油消费进入旺季，其中长途出行的拉动作用明显，汽油消费同比跌幅收窄至3%以下；9月开始，长途出行减少，短途出行被替代的比例继续上升，月消费量环比下滑，同比跌幅也转为放大，12月可能放大至4%以上。 物流领域柴油消费被LNG、新能源双重替代，且柴油物流作业量受替代车型冲击明显，物流领域消费量是2025年柴油消费下跌最多的环节，消费占比下降。7-8月，雨季、高温、休渔等因素使柴油消费处于季节性淡季，同比消费跌幅较小的工矿基建、农牧渔业消费量下滑最为集中，使得中国柴油消费量同比跌幅超过4%；9-11月传统旺季，叠加部分赶工需求报复性提升，各领域消费量均环比上涨，但消费替代使同比仍有3%以上的跌幅；12月柴油消费再度进入积极性淡季。 二、预计下半年主动调整增加，产量延续相对低位，累计产量再创新低 预计下半年中国汽油产量8180万吨，环比上涨0.01%，同比下跌3.23%；柴油产量10685万吨，环比上涨6.80%，同比下跌2.17%。2024年下半年柴油产量已经处于紧缩状态，2025年国内库存相对低位，产量进一步压缩空间较小，同比跌幅小于汽油。 图2 2025年下半年中国汽柴油产量预测（万吨） 数据来源：资讯 产量的月度波动主要受需求与开工率影响。7-8月，汽油处于消费旺季，恰逢主营集中检修结束，地炼仅有部分计划内检修，产量将处于年内峰值，月产量在1400万吨以上；9月开始消费逐渐走低，汽油产量跟随调整，10月后叠加了地炼原料油不足的限制，产量进一步降低，11-12月产量仅在1300万吨左右。 2024年7-8月，中国柴油价格压力较大，产量过低，2025年7-8月虽需求低位但国内库存较低，产量无需过度压减，同比基本持平；9-11月柴油需求相对较好，但为保持有利于价格的供需格局，主营产量增长有限，地炼产量受原料供应限制难有增长空间；依供需平衡预测，12月国内柴油库存较低，为保持合理的库存水平，12月或许有主动增产表现。 三、供需格局整体向好，国内库存继续下降，支撑底部价格 汽柴油需求的季节性规律依然明显，供应跟随需求调整，结合进出口预测等数据，预计下半年各月供需差均较小，国内库存中低位波动，汽油库存将较6月末下跌15万吨左右，柴油库存下跌45万吨左右。下半年中不会发生显著的库存激增状况，但可能出现区域性的现货紧张，库存水平对价格的支撑持续存在；不过消费持续下滑，市场对低库存与断供风险的担忧下降，相对较低的库存水平成为常态，对价格的支撑也将减弱。

  山东地炼 2025年6月20日

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• 山东地炼

  6月21日今日山东炼油厂成品油价行情：预期小跌，刚需支撑

  今日，我们来分析一下山东独立炼厂的成品油价格行情，特别是柴油和汽油价格的走势。昨日的市场信息显示，成品油市场出现了一些波动，下游需求和原油价格走势都对今日山东炼油厂成品油价行情产生了影响。

  2023年6月21日

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• 山东地炼

  3月29日国内主营、山东地炼成品油价格或迎上涨：原油提振市场

  今早隔夜国际油价呈现上涨态势，受美国个别经济数据好转等因素影响，原油市场情绪得到一定提振。3月28日，WTI原油期货收盘上涨2.24%，布伦特原油期货收盘上涨1.61%，显示出一定的强劲走势。

  2024年3月29日

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• [汽柴油]：出口配额充盈 预计3月汽柴油出口量环比增进

  3月国内成品油出口套利低位甚至倒挂运行，但国内成品油供需宽松，为缓解供需矛盾，3月成品油出口计划量环比增长。统计，3月国内成品油出口计划量为354万吨，环比增长37万吨，增幅11.67%。而成品油船期出口数据与出口计划量相关性高达90%，船期出口量环比亦增长走势。 统计，3月国内成品油出口计划量为354万吨，环比增长37万吨，增幅11.67%。国内成品油供需宽松，同时成品油出口配额充裕下，出口企业出口量增长。 表1 2025年2-3月国内成品油出口计划量对比（万吨） 产品 2月 3月 环比 涨跌幅 汽油 54 70 16 29.63% 柴油 59 50 -9 -15.25% 煤油 204 234 30 14.71% 总计 317 354 37 11.67% 数据来源：资讯 出口套利方面看，以华东平仓为基准测算，3月国内汽油月均出口套利为-109元/吨，环比下跌141元/吨，跌幅452%。柴油月均出口套利为21元/吨，环比下跌118元/吨，跌幅85%。3月汽柴出口套利低位甚至倒挂运行，但国内汽柴消费动能趋缓背景下，成品油供应充裕，市场供需平衡承压。为缓解供需矛盾，3月成品油出口计划量环比增长。 图1 2023-2025年国内汽柴油出口套利走势图（元/吨） 数据来源：资讯 据测算，国内成品油船期出口口径出口量与国内各企业制定的出口计划量高度相关，相关性达90%以上。2025年3月国内成品油出口计划量为354万吨，其中汽油70万吨，柴油50万吨，煤油234万吨。从船期出口口径看，3月国内成品油出口量为228万吨，汽油89万吨，柴油69万吨，煤油70万吨（此数据为一般贸易出口方式，不含保税出口）。3月成品油出口量环比增长46万吨，主因为缓解国内供需矛盾，出口企业出口量增长。 图2 2023-2025年成品油出口计划与船期出口量走势对比图（万吨） 数据来源：资讯 一、出口企业看，中石油出口量居首位 从出口企业看，中石油出口量居首位，占比38%；中石化出口量占比29%，居第二位；中海油占比12%，居第三位；中化占比11%，居第四位。独立炼厂居第五位，占比10%。 图3 2025年3月国内出口企业出口量占比图 数据来源：资讯 二、从出口港口来看，大连港出口量最大 从出口港口来看，大连港出口量最大占比17%，其次为泉州占比34%，葫芦岛及舟山占比10%，居第三位。鲅鱼圈及舟山港等占比为3%-7%。 图4 2025年3月成品油出口量前十港口图（万吨） 数据来源：资讯 三、预计4月成品油出口量环比小幅下降 据统计，4月国内成品油出口计划量为322万吨（不排除后期有调整出口计划量的可能性），环比下降32万吨，降幅9.04%。 表2 2025年3-4月国内成品油出口计划量对比（单位：万吨） 产品 3月 4月 环比 涨跌幅 汽油 70 59 -11 -15.71% 柴油 50 43 -7 -14.00% 煤油 234 220 -14 -5.98% 总计 354 322 -32 -9.04% 数据来源：资讯 1-3月按成品油出口计划量统计，第一批成品油出口配额完成率为53%左右。3月28日第二批成品油出口配额下发量为1280万吨，至此前两批成品油出口配额下发总量为3180万吨。国内成品油出口配额充裕，同时国内成品油供需宽松背景下，出口企业出口积极性尚可。随着清明假期来临，叠加气温回暖，民众季节性出行需求增长，带动国内汽油需求回升。伴随气温回升，户外基建项目开工率上升，驱动柴油消费进入季节性复苏周期。但4月国内检修炼厂增多，成品油资源供应国内优先，4月成品油出口计划量小幅下降。预计4月国内成品油出口量或在320-350万吨。

  山东地炼 2025年4月2日

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• [汽柴油]：年初多重利好撑持 2025年开局华南汽柴抗跌性较原油强

  年初多重利好支撑，2025年开局华南汽柴抗跌性较原油强。一季度布伦特均价较去年同期下跌15.43%，华南地区92#汽油均价较去年同期下跌1.93%，华南地区0#柴油均价较去年同期下跌3.75%。然而，多重利空因素影响，今年一季度汽柴油需求均较去年同期下降。预计一季度华南地区汽油消费量较去年同期下降9.16%，柴油消费量较去年同期下降7.01%。 一、2025年开局华南地区汽柴油抗跌性较原油强 图1 华南汽柴油价格走势对比（元/吨） 数据来源：资讯 据数据监测，今年一季度华南汽柴油价格均呈涨后下降态势运行，均在1月13日达到季度内高位，分别为9249元/吨、7718元/吨，主要利好为：进口燃料油税率上调及抵税比重可能有变化，中国主要港口禁止美国制裁油轮停靠事件炒作，叠加区域性汽柴油现货趋紧，主营单位出现控提现象，以及主营单位及贸易商陆续入市采购汽柴油等等。但从1月中旬至目前（3月11日），华南地区汽柴油价格高位下降为主，主要利空为：春节前后，华东、华南地区部分在途汽柴油资源到港，市场货源偏紧现象缓解；元宵节后，汽油刚需回落，柴油需求启动缓慢，跌价国际油价震荡下降，以及月末主营销售进度滞后，促销赶量。截止3月11日，布伦特期货收盘69.56美元/桶，较季度内高位下降15.20%；华南地区92#汽油价格为8185元/吨，较季度内高位下降11.5%；0#柴油价格为7025元/吨，较季度内高位下降8.98%。 表1原油及华南柴油价格走势对比（美元/桶、元/吨） 数据来源：资讯 据数据统计，截止3月11日，一季度布伦特均价为72.91美元/桶，较去年同期下跌15.43%；相应的，华南地区92#汽油均价为8541元/吨，较去年同期下跌1.93%，华南地区0#柴油均价为7213元/吨，较去年同期下跌3.75%。可见，今年一季度华南地区汽柴油市场有多重利好消息支撑，抗跌性较原油强。 二、预计一季度华南地区汽柴需求同比双降 图2 华南地区汽油月度产量与消费量走势图（万吨） 数据来源：资讯 据资讯统计，预计今年一季度华南地区汽油消费量累计为613.48万吨，较去年同期下降9.16%；预计今年一季度华南地区柴油消费量累计为608.02万吨，较去年同期下降7.01%。虽然汽油在春运期间有一定需求支撑，但华南地区新能源汽车对汽柴替代加快，春节前后物流运输及工程基建需求降至低位，虽春节后物流运输需求率先恢复，但恢复缓慢，工程开工滞后等因素影响，今年一季度汽柴油需求均较去年同期下降。 据资讯统计，预计今年一季度华南地区汽油产量累计为619.49万吨，较去年同期上涨5.02%；预计今年一季度华南地区柴油产量累计为639.39万吨，较去年同期下降8.64%。因一季度华南地区无炼厂检修，月但去年区内有中科炼化1000万吨/年常减压装置检修，且今年一季度区内炼厂柴汽比下降，因此汽油产量累计同比上涨，柴油产量累计同比下降。 三、华南地区汽柴油裂解价差基本在均线水平 但市场业者入市谨慎 图3 华南汽柴油周度裂解价差走势对比图（元/吨） 数据来源：资讯 由上图看出，今年一季度以来华南主营汽油-原油裂解价差多处在五年均线之上，华南汽油-原油裂解价差多处在五年均线之下，侧面反馈炼厂生产汽油的利润相对高位，而柴油的生产利润相对低位。截止3月7日当周，华南主营汽油-原油平均裂解价差1229元/吨，较去年同期上涨26.01%，较五年均值低58元/吨%；华南主营柴油-原油平均裂解价差954元/吨，较去年同期上涨39.226%，较五年均值低185元/吨。 截至3月11日原油综合变化率-6.61%，周期内第5个工作日，预计对应下调幅度310元/吨，成品油调价窗口将于3月19日24时开启。目前原油变化率负向运行，新一轮零售价预期下调。虽近期华南地区汽柴油车单价格与北方、华东市场船单倒挂，北方柴油价格企稳，但近期原油仍偏空指引，导致市场心态偏弱，且临近中旬，区内主营单位销售进度多滞后，仍有暗惠按进度现象，预计月底前华南地区汽柴油市场仍存小幅下降空间，但4月份惠州石化炼厂二期常减压装置检修，汽柴油损失量预计达到50-60万吨/月，且目前部分主营及贸易商汽油库存相对低位，后续汽油可能有止跌反弹趋势；主营及贸易商柴油资源相对充足，但北方及华东船单价格相对坚挺，后续仍需关注4月份终端提货情况，柴油市场预计也存跌后小幅上涨趋势。

  山东地炼 2025年3月13日

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• [汽柴油]：成品油价格回调 山东至华北汽柴套利表现不一

  端午节过后，汽油需求小幅下滑，价格小幅回落，柴油因华北地区麦收已然过半，刚需支撑减弱，价格逐步回落。 一.节后汽柴油价格回落 截至6月9日，华北地区汽油市场价7687元/吨，环比月初下跌4元/吨，跌幅0.05%；华北地区柴油市场价6819元/吨，环比月初下跌10元/吨，跌幅0.15%。端午假期过后，汽油利好支撑减弱，终端多刚需补货，汽油价格先涨后跌，柴油北方需求尚可，但6月中旬麦收即将结束，价格上行动力不足。 表1 华北汽柴油市场价格涨跌表（单位：元/吨） 产品 6月9日 6月3日 涨跌 涨跌幅 华北92#汽油 7687 7691 -4 -0.05% 华北0#柴油 6819 6829 -10 -0.15% 数据来源：资讯 2.汽油跨区套利空间关闭 截至6月9日，华北地区汽油主营价为7754元/吨，价格开始小幅下跌。 图1 2024-2025年山东-华北主营汽油套利走势图 数据来源：资讯 从山东至华北地区汽油理论套利来看，截至6月9日，山东-华北地区汽油套利为-25元/吨，套利空间倒挂，较5月同期汽油套利空间下跌72元/吨。6月山东-华北地区汽油套利持续倒挂，最低达55元/吨。6月份，华北地区汽油与山东地区汽油价差逐渐缩窄，端午节后油市迎来新一波补货，中间贸易商订购操作增加，下游商户积极采购，带动山东地方炼厂汽柴油价格上行，而华北地区汽油因主营及社会单位汽油库存不高，挺价意愿强，但终端多刚需补货为主，居民出行半径缩小，需求略有下滑，价格涨幅受限，两地间的价差缩窄，汽油套利空间关闭。汽油交投气氛不佳，中下游采购多为刚需采购为主。 3.柴油跨区套利仍有空间 截至6月9日，华北地区柴油主营价为6866元/吨，需求支撑逐渐减弱，价格高位回落。 图2 2024-2025年山东-华北主营柴油套利走势图 数据来源：资讯 截至6月9日，山东-华北柴油理论套利空间为22元/吨，较5月同期上涨了28元/吨，柴油跨区套利仍存在微幅套利空间。华北地区麦收及夏种需求量较大，贸易商操作积极性较高，柴油存窄幅套利空间，但随着麦收过半，贸易商多观望为主，价格回落，山东地炼跌幅大于华北地区跌幅。 4.未来二月汽柴油价格走势分化 表2 华北汽柴油市场价格预测表（单位：元/吨） 产品 5月 6月E 7月E 92#汽油 7591 7690 7750 0#柴油 6626 6700 6650 数据来源：资讯 综合以上分析，6月份暑期将至，车载空调用油支撑尚可，加之高考结束后，终端需求略有增长，各单位多积极补仓，业者拿货积极性有所提升，汽油价格较为坚挺，估预计6月份汽油均价或在7690元/吨附近。柴油因雨水天气增加，工程基建难以开工，多数业者谨慎观望，市场成交较为疲软，均价预计在6700元/吨。7月份开始，汽油进入需求暑期需求旺季，价格延续上行走势；柴油需求因麦收基本结束，加之高温天气影响工程开工率下降，因此油价走势下行。

  山东地炼 2025年6月9日

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• [汽柴油]：上半年产消双降供需转好 下半年消费同比连续降势

  2025年上半年，中国炼油产能攀升至9.57亿吨，同比上涨1.6%。上半年国内外新政频出，美国制裁部分产油国、山东港口油轮接卸新变化、原油及燃料油进口关税调整、原料端消费税抵扣新模式均带来显著影响，成品油产量出现下降，1-6月汽油产量同比下跌5.86%，柴油产量同比下跌9.35%。消费方面，受新能源和LNG替代冲击，消费加速下跌，2025年1-6月汽油消费同比跌幅达3.71%，柴油消费同比跌幅4.98%。整体来看，成品油产量跌幅高于消费跌幅，汽柴油库存跌至2352万吨，较年初下跌5.2%。供需关系的新变化加固底部支撑，使得成品油价格的抗跌性增强，进而带动国内成品油裂差走强，利润出现阶段性修复。数据显示，2025年以来国内汽油均价同比下跌7.15%，柴油均价同比下跌7.3%；反观成本端，国际原油布伦特跌幅达15.17%，明显高于汽柴油跌幅，成品油裂解价差同比上涨14%，炼油利润大幅改善，其中山东地炼综合利润同比上涨近50%。 一、供应跌幅高于消费 汽柴库存持续下跌 数据显示，2025年上半年国内汽柴油合计产量18189万吨，环比下跌6.12%，同比下跌7.81%。其中汽油总产量为8187万吨，环比下跌3.14%，同比下跌5.86%。柴油总产量为10002万吨，环比下跌8.42%，同比下跌9.35%。其中主营汽油产量同比下跌4.51%，柴油产量同比下跌10.71%，地炼汽柴产量同比分别下跌11.57%和9.39%，主营汽油产量跌幅小于地炼，柴油较主营高，更多的柴油切至消费仍具增长动力的航煤。 表12024-2025年中国汽柴油总产量统计表（单位：万吨） 品名 2025年上半年 2024年下半年 2024年上半年 环比 同比 成品油总产量 18189 19375 19731 -6.12% -7.81% 汽油总产量 8187 8453 8697 -3.14% -5.86% 柴油总产量 10002 10922 11034 -8.42% -9.35% 数据来源：资讯 反观消费，2025年上半年国内汽柴油消费总量17693万吨，同比下跌4.42%，其中汽油跌幅3.71%，高于2024年同比跌幅0.87个百分点，柴油跌幅4.98%，高于2024年同比跌幅0.94个百分点，柴油跌幅更高，汽柴油消费跌幅进一步加深，汽柴均受新能源替代加速影响，导致消费不可逆下跌。 图12024-2025年汽油消费趋势图（万吨） 图2 2024-2025年柴油消费趋势图（万吨） 数据来源：资讯 整体看上半年，汽柴油供应跌幅均高于消费跌幅，供需面转好，行业总库存下跌超5个百分点，加速了生产端利润的修复。 二、国内供需紧平衡 上半年出口继续回落 2024年1-6月国内汽油出口计划量累计366万吨，较去年同期下跌27.63%；柴油累计出口计划量为242万吨，较去年同期下跌58.69%，较去年同期均出现大幅下降。一方面，去年12月开始，针对成品油一般贸易出口退税下调，出口利润空间较去年同期下降。另外，国内独立炼厂受原料生产成本高位而开工负荷较去年同期下降，导致今年国内汽柴油产量同比下滑，国内市场出现区域性汽柴油现货趋紧现象，出口减少，保供国内。 图32024-2025年度中国汽柴油出口量走势图（按出口计划量）（万吨） 数据来源：资讯 三、预计下半年消费环比上涨 同比下跌超3% 2025年下半年，汽柴油需求的同比下滑仍将继续，替代能源形成的利空是核心因素；虽检修产能大量减少，但预计汽柴油产量延续保守状态，国内供需基本平衡，年末库存较6月末微降。 预计下半年汽柴国内总消费18275万吨，环比上涨3.29%，汽油微跌，柴油金九银十季消费旺季叠加休渔期结束及赶工期等支撑消费上涨，同比下跌3.78%，LNG、电氢等替代加速是主因。预计汽柴总产量18865万吨，环比上涨3.71%，随着检修季的结束，供应继续上涨，但同比下跌2.63%，以匹配消费回落。分汽柴油看，下半年消费同比跌幅较上半年均收窄，汽油主要考虑下半年消费旺季，长途出行增加，燃油车使用率增加，带动跌幅收窄，柴油考虑经济指标的转好预期，基建等跌幅收窄带动整体跌幅收窄。更多数据可订阅资讯半年度分析报告。

  山东地炼 2025年7月7日

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