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[汽柴油]:6月麦收继续提振柴油需求 华北柴油价格连续涨势
进入6月,华北柴油价格继续攀升,麦收需求的提振及供应面收紧是支撑柴油价格上涨的关键利好。截至目前,国内麦收进度已过半,且新一轮降雨前,抢收工作加速进行,柴油需求旺季或提前结束,需求面利好支撑将逐步转弱。 1. 6月华北柴油价格延续涨势 截至6月5日,华北柴油市场价6846元/吨,较5月8日低点上涨348元/吨,涨幅5.36%。6月伊始,柴油价格继续反弹,原油上涨、主营检修导致的供应收紧及麦收需求提振,是推升柴油价格的主要利好。进入6月份,市场整体购销气氛较5月中下游有所转淡,未来柴油市场利好支撑有限,中游贸易商谨慎入市。 图1 2023-2025年华北柴油市场价格走势图 数据来源:资讯 2. 检修集中 华北柴油供应收紧 归属 炼厂名称 所在地 加工能力 检修装置 检修产能(万吨) 起始时间 结束时间 中石化 天津石化 天津 1600 3#常减压等 1000 2025/4/16 2025/6/9 中石化 燕山石化 北京 1100 全厂检修 1100 2025/5/25 2025/6/18 供应来看,华北地区主营柴油计划产量较5月下跌7.2万吨,跌幅8.5%。燕山石化全厂停工检修,但天津石化6月份投入生产,天津石化柴油出率偏低,未能填补燕山石化检修所造成的柴油损失量。地方炼厂方面随着部分工厂一次装置停工检修,柴油整体供应量较5月预期将下降18万吨,华北区域6月份整体供应将缩减25.2万吨。 3. 麦收过半 抢收工作加速进行 从农村农业部公布的麦收最新进展来看,截至6月5日,已收小麦1.82亿亩,总体进度过半。河南近八成半,山西近两成,山东过一成半。夏收农机用油短期仍可提振华北区域柴油需求,叠加供应面收紧,继续支撑6月柴油价格走高。但因新一波雷雨天气降至,麦收抢收工作加速进行,国内麦收有望提前结束。 4. 6月后期柴油价格将回落后震荡 关于6月后期柴油价格走势预测,从成本面来看,美国夏季出行高峰季到来对原油市场存在较大利好支撑,且地缘局势的不稳定性依旧是可以提振原油价格的关键利好。成本支撑偏强一定程度上为油价提供利好支撑,但随着麦收结束,高温天气到来,柴油将进入需求淡季,中游囤货积极性减弱,终端库存消化速度放缓,抑制上游炼厂及主营出库速度。供需双降,但成本面存在支撑,6月后期价格随需求下滑将先小幅下跌后跟随原油价格走势震荡为主。
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导语:受国际原油月初大幅下跌影响,国内五一成品油备货总体提前,导致节前最后一周传统备货周期交投转冷,汽柴价格反常下跌。 1、行情回顾(4月27日-4月30日) 4月27日-4月30日,国内汽油均值为7938元/吨,环比下跌0.28%;柴油均值为6648元/吨,环比下跌0.27%。 图1 2023-2025年国内成品油主要市场价格走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 表1 国内成品油及相关产品价格表单 2025/4/25 2025/4/30 涨跌值 涨跌幅 单位 重点区域汽油价格 全国 7960 7938 -22 -0.28% 元/吨 华东 7879 7827 -52 -0.66% 元/吨 山东 7699 7679 -20 -0.26% 元/吨 华南 8044 7982 -62 -0.77% 元/吨 重点区域柴油价格 全国 6666 6648 -18 -0.27% 元/吨 华东 6648 6608 -40 -0.60% 元/吨 山东 6447 6420 -27 -0.42% 元/吨 华南 6773 6738 -35 -0.52% 元/吨 重点相关产品 产品名称 布伦特原油 66.65 65.06 -1.59 -2.39% 美元/桶 MTBE 5242 5170 -72 -1.37% 元/吨 烷基化油 7957 7999 42 0.53% 元/吨 数据来源:资讯 聚焦主要成品油市场动向。山东市场汽、柴油价格分别为7679及6420元/吨,环比分别下跌0.26%及0.42%。山东区内本周交投转冷,周内4日产销率均未破百。中下游业者对后期心态偏空,主因当前区内裂解价差水平仍居于相对高位。截至4月28日,山东汽、柴油裂解价差为869、540元/吨,较十年均值高433、124元/吨。山东区内业者由此判断后期市场上行乏力,中下游入市心态不积极,导致山东成品油价格缺乏支撑。 华东南市场方面,华东市场汽、柴油价格分别为7827及6608元/吨,环比分别下跌0.66%及0.60%;华南市场汽、柴油价格分别为7982及6738元/吨,环比分别下跌0.77%及0.52%。本周华东南船单走量较差,华南除上海一贸易商在广东东洲库卸一船柴油外无大量成交。当前区内补货大头基本于4月中旬原油超跌期间完成,同时五一节后沿海休渔季及降雨均抑制柴油需求预期,助长业者观望心态。叠加华东某大炼化企业重整装置检修结束,常减压负荷及成品油产量小幅提量,加剧区内供大于求情形,最终拖累华东南成品油价格。 2、数据分析 利润方面,本周国内成品油利润维持低位震荡态势,复苏乏力。 图2 国内成品油生产毛利及价格走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 4月27日-4月30日,国内成品油主营综合炼油利润及山东独立炼厂均值为262.10及352.29元/吨,环比下跌33.84%及4.36%。因本周国际贸易紧张形势缓解,原油获得支撑,跌幅减缓。同时MTBE等辅料因4月中旬出口增加影响,价格总体维持平稳。成本端坚挺叠加销售价格下跌,使成品油行业利润受到挤压。 表2 国内成品油数据表单 2025/4/25 2025/4/30 涨跌值 涨跌幅 单位 主营综合炼油利润 262.10 173.42 -88.68 -33.84% 元/吨 山东独立炼厂利润 352.29 336.91 -15.38 -4.36% 元/吨 产能利用率 67.45 67.52 0.07 0.10% % 汽油指标 产销率 110.84 102.18 -8.66 -7.81% % 工厂库存 78.83 77.01 -1.82 -2.31% 万吨 柴油指标 产销率 108.14 102.35 -5.79 -5.35% % 工厂库存 140.50 136.57 -3.93 -2.80% 万吨 数据来源:资讯 基本面数据切入。可见本周国内炼厂产能利用率上行、产销率破百,同时库存水平下滑。以上指标反映出本周国内进行五一二轮备货,虽产销率较上周一轮备货期间有所回落,但市场交投氛围仍相对火热。同时也反映出本周价格下行行情受供需格局影响较小,市场心态面仍为主要因素。 图3 2025年国内成品油产销率走势图 数据来源:资讯 观察本周数据可见,本周成品油产销率下行较为突出。汽柴油产销率降幅分别为8.66及5.79个百分点,创开年以来第二大单周跌幅。本年度国内产销率临近五一出现较大跌幅,主因4月中上旬因美国关税政策摇摆及俄乌战争和谈推动加速,国际原油于4月第一周破位下跌10美元/桶以上,牵引国内成品油价格超跌。但因正值传统五一备货期前夕,业者普遍预计4月中下旬汽柴油或受需求坚挺影响而停止下行或反弹。故业者普遍提前将备货周期提前至4月上旬,导致4月下旬传统补货季期间,国内产销率大幅下行,导致节前成品油价格下滑。 3、节后预测 表3 国内成品油数据预测表单 2025/4/30 2025/5/6E 涨跌值 涨跌幅 单位 汽油价格 7938 7920 -18 -0.23% 美元/吨 柴油价格 6648 6634 -14 -0.21% 元/吨 产能利用率 67.52% 67.22% -0.3% – % 汽油工厂库存 78.83 80.63 1.80 2.23% 万吨 柴油工厂库存 140.50 143.45 2.95 2.10% 万吨 数据来源:资讯 节后来看,伴随五一备货结束,国内汽柴油出货量预计持续回落,从而导致库存积累。同时国际原油走势仍不明朗,对业者心态造成利空。综合上述因素,预计节后国内汽柴油价格小幅回落,延续下行势头。
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导语:4月上旬,关税政策引发新加坡柴油价格跌幅加深,拖累柴油出口套利于4月9日深跌至-280元/吨,为近三年来最低位。但柴油主要应用于物流运输领域,柴油价格存刚性需求支撑。同时亚洲柴油供应存趋紧预期,均支撑新加坡柴油价格回升,柴油出口套利跌幅收窄,且有望转为正向走势。 据测算,截止4月17日,4月柴油月均出口套利为-96元/吨,环比下跌117元/吨,跌幅557%。4月中上旬柴油出口套利跌幅收窄,且存转正趋势。我们认为主要影响因素有以下几个方面。 图1 2023-2025年国内柴油出口利润走势(以华东平仓价格为基准测算)(元/吨) 数据来源:资讯 表1 2025年3-4月柴油月均出口套利对比(元/吨) 产品 3月 4月中上旬 环比 涨跌幅 0#柴油 21 -96 -117 -557% 数据来源:资讯 一、新加坡中质馏分油库存环比上涨,但亚洲柴油供应趋紧预期支撑价格上涨。 截止4月17日当周新加坡中质馏分油库存为971.4万桶,环比增长36.4万桶,增幅3.89%。但亚洲炼厂5月检修季临近,同时市场预期中国柴油3月出口量环比下降明显,或将加剧区域现货偏紧,新加坡柴油价格因此短期偏强走势。 图2 2023-2025年新加坡中质馏分油库存走势(万桶) 数据来源:资讯 二、欧美柴油库存均降,欧洲农业季启动带动柴油需求增长。 截止4月11日当周欧洲ARA柴油库存为206.4万吨,环比下降9.5万吨,降幅4.40%,创2025年单周最大降幅。主因安特卫普与鹿特丹码头驳船短缺出现装货延迟,同时德国、法国、瑞士等农业季启动,刺激柴油需求增长明显。截止4.11日当周,美国柴油库存为1.09231亿桶,环比下降0.02亿桶,降幅1.67%,为2023年12月以来最低水平。主因美国大西洋沿岸Bayway炼厂故障停产,美国炼厂开工率降至86%。但美国工业活动疲软拖累柴油消费。 图3 2023-2025年欧洲柴油库存走势图(万吨) 图4 2023-2025年美国柴油库存走势图(亿桶) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 亚洲柴油市场存供应紧缩预期,同时印度农业柴油季节性需求回升,支撑新加坡柴油价格短期偏强走势。截止4月17日,4月新加坡柴油完税月均价为6701元/吨,环比下跌240元/吨,跌幅3.45%。但自4月14日起,新加坡柴油完税价格开启上涨走势。 三、国内柴油业者采购心态谨慎,柴油价格上涨乏力 4月中上旬国内部分区域出现短期柴油现货偏紧,但柴油需求未有明显改善下,下游采购心态谨慎,同时主营月度任务完成欠佳,多出量为主,柴油价格推涨乏力。截止4月17日,4月国内柴油出口到岸月均含税价为6797元/吨,环比下跌122元/吨,跌幅1.77%。 4月月均价来看,新加坡柴油价格跌幅明显高于国内柴油,4月柴油出口套利环比下跌。但周度价格来看,截止4.17日,新加坡柴油完税价格环比4.11日上涨3.23%,而国内柴油出口到岸含税价环比上涨0.75%。因此4月17日,柴油出口套利由负向转为0元/吨,且短期有望转为正向走势。 图5 2023-2025年新加坡柴油完税价格与国内柴油出口到岸含税价走势图(元/吨) 数据来源:资讯 四、预计4月下旬国内柴油出口套利维持低位运行 表2 2025年4月中上旬与下旬柴油出口套利对比(元/吨) 产品 4月中上旬 4月下旬 环比 涨跌幅 0#柴油 -96 30 126 131% 数据来源:资讯 亚洲炼厂5月检修季来临,同时市场预期中国柴油出口下降,叠加日本部分炼厂可能削减柴油产量,转向利润较高的煤油。亚洲柴油供应存收缩预期,预计短期新加坡柴油存上涨空间。进入下旬国内主营面临销售任务压力挑战,虽然部分区域柴油现货偏紧,但伴随前期外采货源陆续到货,柴油偏紧将有缓解,同时市场采购心态仍保持谨慎,柴油价格或将上涨乏力。预计4月下旬柴油出口套利有望转为正向,但会维持低位走势。
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