[汽柴油]:幅度不足50元/吨 本轮汽柴油调价搁浅概率较大

一、国际油价震荡波动 本轮调价搁浅概率较大 据资讯预测,2025年4月30日24时(也就是本周四零点),成品油调价窗口将再度开启。截止目前对应上调幅度35元/吨,位于50元/吨的调价红线以下,本轮调价搁浅概率较大。 本轮调价周期内国际原油价格持续下跌,导致测算的上调幅度不断被缩减。截止4月28日周期内参考原油均价为66.17美元/桶,较上一周期上涨0.96%,预计调价窗口开启时,对应成品油上调幅度约为35元/吨、不足50元/吨的调价红线,本轮调价大概率将搁浅。 供应端来看,OPEC+维持小幅增产态势,6月能否进一步加大增产力度尚不确定,同时美国原油产量增长困难,美国对伊朗等产油国的制裁立场延续,供应端尚无明显过剩风险。 需求端来看,美国关税政策可能出现调整,美国财长贝森特表示正与18个国家进行定制化协议,首笔贸易协议可能最早在5月上旬达成。若美国关税减免政策落地,则将减弱市场对需求前景的忧虑。此外近期美国原油和成品油库存双双下降,也为市场带来一定信心。 今年以来,国内油价已经历八轮调整,分别为“三涨四跌一搁浅”。调价后,国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌425元/吨和410元/吨。据资讯测算,本轮调价过后,2025年的调价格局将变为“三涨四跌两搁浅”。 2024-2025年国内成品油价格调整统计表 单位:元/吨 年份 月份 汽油调整幅度 柴油调整幅度 2024年 1月3日 200 190 1月17日 50 50 1月31日 200 200 2月19日 搁浅 搁浅 3月4日 125 120 3月18日 搁浅 搁浅 4月1日 200 190 4月16日 200 195 4月29日 70 70 5月15日 235 225 5月29日 搁浅 搁浅 6月13日 190 180 6月27日 210 200 7月11日 110 105 7月25日 145 140 8月8日 305 290 8月22日 搁浅 搁浅 9月5日 100 100 9月20日 365 350 10月10日 140 135 10月23日 90 85 11月5日 145 140 11月20日 搁浅 搁浅 12月4日 搁浅 搁浅 12月18日 搁浅 搁浅 2025年 1月2日 70 70 1月16日 340 325 2月6日 搁浅 搁浅 2月19日 170 160 3月5日 135 130 3月19日 280 270 4月2日 230 220 4月17日 480 465 4月30日 预计搁浅 预计搁浅 来源:资讯 二、成本心态双弱 国内汽柴油价格继续回落 批发方面来看,截止4月28日,国内92#汽油市场均价7948元/吨,较上个调价周期下跌0.71%,柴油市场均价6657元/吨,较上个调价周期下跌1.17%,呈现汽柴均跌趋势。分析来看,成本面,周期内国际原油价格持续下跌,拉低整体成本端;供需面,主营炼厂检修较多,独立炼厂负荷亦低位运行,国内整体供应低位,但原油下跌利空市场心态,中下游入市积极性较低,观望氛围浓厚,车船成交亦较为保守,对汽柴油价格形成拖累,需求端,汽油受到五一节前备货支撑跌幅小于柴油。 图1 中国汽柴油价格走势图 数据来源:资讯 三、加油站采购成本下跌 利润回升 零售方面来看,目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.06和7.58元/升,预计本轮零售价格不做调整,私家车主可根据实际情况加油。从零售利润水平来看,本周期内国内汽油理论零售利润为1301元/吨,较上个调价周期下跌18.63%,柴油理论零售利润为893元/吨,较上个调价周期下跌20.76%。上轮调价加油站零售价大幅下跌,加油站利润回落明显,本周期国内汽柴油价格跌幅均不足百元,远小于零售端跌幅,导致零售利润下跌明显。 图2 国内汽柴油零售利润走势图 数据来源:资讯 四、利好占据主导 下轮调价上涨概率较大 展望后市,美国近期有望对部分进口商品实施关税减免,市场对贸易风险的担忧情绪将减弱,叠加美国油品进入去库时期,地缘局势仍有不稳定性,预计下一轮成品油调价上调的概率较大,下一轮成品油零售调价窗口将在2025年5月19日24时开启。

一、国际油价震荡波动 本轮调价搁浅概率较大

据统计表

年份

月份

汽油调节幅度

柴油调节幅度

2024

1月3日

200

190

1月17日

50

50

1月31日

200

200

2月19日

搁浅

搁浅

3月4日

125

120

3月18日

搁浅

搁浅

4月1日

200

190

4月16日

200

195

4月29日

70

70

5月15日

235

225

5月29日

搁浅

搁浅

6月13日

190

180

6月27日

210

200

7月11日

110

105

7月25日

145

140

8月8日

305

290

8月22日

搁浅

搁浅

9月5日

100

100

9月20日

365

350

10月10日

140

135

10月23日

90

85

11月5日

145

140

11月20日

搁浅

搁浅

12月4日

搁浅

搁浅

12月18日

搁浅

搁浅

2025

1月2日

70

70

1月16日

340

325

2月6日

搁浅

搁浅

2月19日

170

160

3月5日

135

130

3月19日

280

270

4月2日

230

220

4月17日

480

465

4月30日

预计搁浅

预计搁浅

二、成本心态双弱 国内成品油价格继续回调

批发方面来看,截止428日,国内92#汽油市场均价7948/吨,较上个调价周期下落0.71%,柴油市场均价6657/吨,较上个调价周期下落1.17%,凸现汽柴均跌走势。分析来看,成本面,周期内国际原油价格持续下落,拉低整体成本端;供需面,主营炼厂检修居多,独立炼厂负荷亦低位运转,国内整体供应低位,但原油下落利空市场心态,中下游入市积极性较低,观望气氛浓厚,车船成交亦较为保守,对成品油价格形成带累,需求端,汽油受到五一节前备货撑持跌幅小于柴油。

图1 中国成品油价格趋势图

三、加油站订购成本下落 利润回暖

零售方面来看,目前山东地区中石化加油站的92#95#汽油价格分别在7.067.58/升,预计本轮零售价格不做调节,私家车主可根据实际情况加油。从零售利润水平来看,本周期内国内汽油理论零售利润为1301/吨,较上个调价周期下落18.63%,柴油理论零售利润为893/吨,较上个调价周期下落20.76%。上轮调价加油站零售价宽幅下落,加油站利润回调显著,本周期国内成品油价格跌幅均不足百元,远小于零售端跌幅,导致零售利润下落显著。

图2 国内成品油零售利润趋势图

四、利好占据主导 下轮调价上升概率较大

展望后市,美国近期有望对个别进口商品实施关税减免,市场对贸易风险的忧虑情绪将减淡,叠加美国油品进入排库时期,地缘局势仍有不稳定性,预计下一轮汽柴油调价上调的概率较大,下一轮汽柴油零售调价窗口将在202551924时开启。

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