本轮计价周期内，国际油价震荡上涨，涨幅扩大，主要利好因素在于以色列对伊朗核设施实施军事打击，导致市场对潜在供应风险的担忧骤然增强，叠加美国传统消费旺季继续释放利好，国际油价上涨。整体来看，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运行，开启本轮零售价上调窗口。 批发端汽柴价格普涨加油站利润同步缩窄 图1汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） 数据来源：资讯 说明：资讯统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，批发市场汽柴价格震荡上涨，令汽柴油批零价差均呈下跌趋势。其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨下跌105元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨下跌163元；主营加油站柴油零售利润平均每吨下跌145元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨下跌130元。 原油成本端大幅推涨 成品油市场积极跟涨 图2中国-华东汽柴油与原油价格走势图（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 本周期内原油震荡上涨，均价上移，带动原油累计变化率正向延伸，周期内原油强势上涨，于成品油市场呈明显利好提振，周期内受中高考影响，以及高温降雨天气增多导致汽柴油需求表现平平，主营半年度任务压力凸显，价格先降后涨。本轮调价过后，预计批发价格汽柴回落，短期因原油成本端大涨导致市场担忧，批发价格涨至高位，终端批零价差进一步缩窄，叠加需求未有明显改善，下游接货意愿较低，成交乏力，下旬主营半年度任务压力重，或有破价冲量操作，预计汽柴批发价格承压。以华东市场为例，当前华东汽油成交重心涨至8014至8104元/吨附近，柴油批发端成交重心调整至7011至7126元/吨左右。 下游谨慎入市，社会库存下跌0.1% 图3国内汽柴油社会样本库存趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 另从市场出货情况来看，本周成品油社会样本库存跌幅环比明显收窄，几近持平。继社会库存连续五周下跌后，基本跌至最低维持水平，刚需补货增加；部分区域库存随前期资源陆续到库，出库量降低，导致库存小涨，也有部分区域资源尚在途中，库存继续小幅走低。 分地区来看：除西北、华南地区汽柴油库存继续下降外，其余地区汽、柴库存小涨，涨幅1-2%； 综合来看，下周汽油需求难有显著改善，柴油需求继续走低，虽有限价及成本端上调利好，但不足以提振社会油库看涨情绪，短期内，汽柴库存延续低位运行状态。 预计短期批零价差汽柴普涨 表1汽柴油理论零售利润预测表（元/吨） 数据来源：资讯 后市展望： 1、展望后市，本轮后半段伊以冲突导致国际油价大幅拉升，积累涨幅将主要体现至下一周期，在地缘局势不稳定及需求端出现改善的背景下，国际油价仍存利好支撑。整体来看，预计下一轮成品油调价上调的概率较大。 2、需求端，汽柴油预期走势分化，汽强柴弱局面更加明显。随着中高考结束暑期来临以及夏季高温空调用油增加油耗，汽油需求进入季节性旺季；反观柴油，受高温降雨影响，户外基建项目开工率下滑，柴油需求呈现回落趋势。 3、供应方面，随着主营检修炼厂陆续开工以及库存低位部分炼厂增量生产，主营产量预期上涨，地炼则因利润下滑，开工率呈现下跌趋势，综合来看预计供应小幅增量。 综上，原油成本端利好指引，下一轮调价仍呈上调预期；伊以冲突带来的市场担忧逐步减弱，原油涨幅大部分回吐，而成品油市场供需并未提供明显利好支撑，预计价格很难维持坚挺，下轮周期内汽柴价格均呈现下跌趋势，因汽柴油刚需走势分化，柴油跌幅更大。若2025年7月1日24时零售价上调，市场汽柴批发价格汽柴普降，预计届时加油站利润空间或表现为汽柴普涨。
导语：本轮计价周期内，国际油价震荡上升，涨幅扩大，主要利好因素在于以色列对伊朗核设施实施军事打击，导致市场对潜在供应风险的忧虑骤然增强，叠加美国传统消费旺季继续释放利好，国际油价上升。总的来说，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运转，开启本轮零售价上调窗口。
批发端汽柴价格普涨 加油站利润同步缩窄
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图1 汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） |
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数据统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 |
结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，批发市场汽柴价格震荡上升，令成品油批零价差均呈下落走势。其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨下落105元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨下落163元；主营加油站柴油零售利润平均每吨下落145元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨下落130元。
原油成本端宽幅推涨 汽柴油市场积极跟涨
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图2 中国-华东成品油与原油价格趋势图（元/吨，美元/桶） |
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本周期内原油震荡上升，均价上移，鼓动原油累计变化率正向延伸，周期内原油强势上升，于汽柴油市场呈显著利好提振，周期内受中高考影响，以及高温降雨天气增加导致成品油需求表现平平，主营半年度任务压力凸显，价格先降后涨。本轮调价过后，预计批发价格汽柴回调，短期因原油成本端飙升导致市场忧虑，批发价格涨至高点，终端批零价差进一步缩窄，叠加需求未有显著改观，下游接货意愿较低，成交乏力，下旬主营半年度任务压力重，或有破价冲量操作，预计汽柴批发价格承压。以华东市场为例，当前华东汽油成交重心涨至8014至8104元/吨附近，柴油批发端成交重心调节至7011至7126元/吨左右。
下游慎重入市，社会库存下落0.1%
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图3 国内成品油社会样本库存走势图（元/吨） |
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另从市场出货情况来看，本周汽柴油社会样本库存跌幅环比显著收窄，几近持平。继社会库存延续五周下落后，基本跌至最低保持水平，刚需补库增多；个别区域库存随前期资源接连到库，出库量降低，导致库存小涨，也有个别区域资源尚在途中，库存继续窄幅走低。
分地区来看：除西北、华南地区成品油库存继续下滑外，其余地区汽、柴库存小涨，涨幅1-2%；
综合来看，下周汽油需求难有明显改观，柴油需求继续走低，虽有限价及成本端上调利好，但不足以提振社会油库看涨情绪，短期内，汽柴库存连续低位运转状态。
预计短期批零价差汽柴普涨
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表1 成品油理论零售利润预测表（元/吨） |
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后市展望：
1、展望后市，本轮后半段伊以冲突导致国际油价宽幅拉升，积累涨幅将主要体现至下一周期，在地缘局势不稳定及需求端显现改观的背景下，国际油价仍在利好撑持。总的来说，预计下一轮汽柴油调价上调的概率较大。
2、需求端，成品油预期趋势分化，汽强柴弱局面更加显著。随着中高考完结暑期来临以及夏季高温空调用油增多油耗，汽油需求进入季节性旺季；反观柴油，受高温降雨影响，户外基建项目开工率下降，柴油需求凸现回调走势。
3、供应方面，随着主营检修炼厂接连开工以及库存低位个别炼厂增量生产，主营产量预期上升，地炼则因利润下降，开工率凸现下落走势，综合来看预计供应窄幅增量。
综上，原油成本端利好指引，下一轮调价仍呈上调预期；伊以冲突带来的市场忧虑逐步减淡，原油涨幅大个别回吐，而汽柴油市场供需并未提供显著利好撑持，预计价格很难保持坚挺，下轮周期内汽柴价格均凸现下落走势，因成品油刚需趋势分化，柴油跌幅更大。若2025年7月1日24时零售价上调，市场汽柴批发价格汽柴普降，预计届时加油站利润空间或表现为汽柴普涨。
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