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[汽柴油]:华北汽柴油市场利空因素较多 未来油价回弹不易
4月,华北地区汽柴油价格延续下跌走势,油价持续下跌加大了贸易难度,贸易商库存低于去年同期水平。零售方面利润空间收窄,零售环节采购周期缩短。虽主营检修导致供应略有收紧,但市场利空因素居多,5-6月华北汽柴油价格反弹不易。 1.4月华北油价延续跌势 汽柴油社会库存低于同期水平 2025年4月,华北地区汽柴油价格延续下跌走势,截至4月29日,华北汽柴油市场均价环比分别下跌1.8%、2.31%,小于原油跌幅6.63%;原油走势不振导致的中游贸易操作热情转淡是导致油价下跌的主要利空。刚需支撑尚可,为油价提供底部支撑,汽柴油价格跌幅均小于原油价格跌幅。同比来看,2025年4月汽柴油市场均价同比分别下跌12.57%、11.02%,不及原油跌幅24.43%。 表1 4月原油及华北汽柴油价格趋势 数据来源:资讯 油价持续下跌加大贸易难度,贸易商库存同比呈现明显下降趋势。截至4月30日当周,华北地区汽柴油社会库存分别为32%、27%,均处于低库存水平,汽油库存略高于柴油。同比来看,汽柴油分别下跌1%、3%。五一节前备货积极性不高,对于后市看空心态较重。 图1 华北汽油社会库存走势(单位:元/吨) 图2华北柴油社会库存走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 2.4月炼厂陆续检修 华北市场供应收紧 供应来看,2025年4月,华北地区炼厂汽柴油产量分别为130.5万吨、133.2万吨,环比下跌5.09%、3.92%。其中,主营天津石化自4月16日开始,1000万吨/年常减压装置开启为期2个月的停工检修,河北鑫海石化方面350万吨/年常减压装置亦处于停工检修阶段。 图3 华北1-4月炼厂汽柴油产量 数据来源:资讯 3.零售利润空间收窄 终端采购周期缩短 4月,国内成品油限价经历了三次调整,累计调整幅度为下调250元/吨、245元/吨。4月华北汽柴油批发价环比仅下跌了145元/吨、160元/吨,跌幅不及零售价跌幅,零售利润空间被压缩。在利润空间缩小及市场批发价走势不振的背景下,终端采购多以刚需拿货为主,单次操作量减少,采购周期缩短。 图4 2025年国内成品油调价 数据来源:资讯 4.5-6月汽柴油价格反弹不易 表2 5-6月华北汽柴油价格预测 数据来源:资讯 5-6月北方柴油需求来看,麦收及工程赶工均为柴油需求的利好支撑,但从国内整体需求来看,沿海休渔期及南方梅雨季节利空国内柴油市场,此利空因素或继续打压贸易商采购积极性,柴油价格仍存在下跌可能。 汽油需求来看,新能源加速替代下的汽油市场消费量将继续呈现下滑趋势,打压中游贸易商囤货积极性,终端需求对于汽油价格的影响加深。5-6月份五一假期结束后,汽油需求将转淡,价格也将再度下跌。
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【热点解读】:资源流转缓慢 低位库存撑持华南柴油上升
近期国际地缘局势问题缓和,原油价格进入短暂小振幅走势期,截至5月26日,原油收盘 64.74美元/桶,较5月中旬仅涨0.21美元/桶,原油暂未出现明显的空好指引,不过华南市场柴油近期却出现明显上涨,原因几何? 1、资源流转缓慢 华南柴油现货紧俏 图1 华南柴油与原油价格走势图(元/吨、美元/桶) 数据来源:资讯 截至5月27日,华南柴油价格在6834元/吨,较5月15日上涨107元/吨,涨幅达1.59%。5月北方地区柴油有麦收支撑,需求整体表现尚可,但南方地区,沿海城市休渔,并伴随降雨,柴油整体需求表现相对一般,终端整体消化进度放缓,华南区内柴油流转进度收缩,中下游采购刚需为主,社会库存偏低。主营及社会单位外采柴油数量也对应减少,近期部分贸易商外采订单也有延期交付现象,令华南地区当前柴油资源出现紧俏情况,使得柴油价格出现上涨。 2、主营、社会库存持续走跌 图2 华南社会库容率走势图 华南主营库容率走势图 数据来源:资讯 5月华南主营及社会库存均呈跌势,五一假期间OPEC+决定加速增产,消息放出后国际原油下跌,此番行情与清明假期间行情有所相似,节后中下游虽有刚需补货需求,但市场心态整体承压,终端采买频率放缓,主营及贸易商外采同步减少。截至5月27日华南主营柴油库容在35%,较4月底下跌2%;社会单位柴油库容在37.98%,较4月底下跌4.79%。低库存对当前柴油价格形成较强支撑。 3、柴油裂解震荡运行 图3 华南柴油裂解价差走势图(元/吨) 数据来源:资讯 截至5月26日,华南地区汽油裂解价差在976元/吨,高于十年均值194元/吨。历经清明及五一假期见两次原油深跌,主营整体成本收缩,但由于原油下跌业者入市心态承压,华南柴油裂解出现震荡走势,近期随着柴油资源出现紧俏态势,价格回涨而原油变动幅度收窄,使得当前柴油裂解出现翘尾,裂解价差对价格支撑力度有所减弱。 4、资源紧俏 华南柴油短线维持强势 表1 柴油价格走势预期表 数据来源:资讯 后市来看,当前原油走势震荡,市场缺乏消息面指引,主要关注方面在于OPEC+会议、贸易谈判以及中东地缘风险,增产及谈判顺利进行利空原油市场,而中东地缘局势问题则会成为主要推动价格上涨因素,因此短期来看原油或仍以震荡趋势运行,主要关注增产以及和谈进展情况。 从市场来看,虽惠州炼化恢复开工,但恢复满负荷运行仍需一定时间,而当前华南整体柴油资源相对偏紧,部分库区仍有限提限量情况,且主营及贸易商新订外采船货到库有延期现象,因此当前华南市场柴油基本脱离需求主导,短期来看华南柴油价格将维持强势,至月底或在6850-6900元/吨区间运行。
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原油收涨利好国内汽柴油市场!今日山东地炼成品油价格小跌?
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[汽柴油]:新一轮零售限价下调落定 华北汽柴承压前行
截至3月20日,华北地区汽柴油市场价格92#汽油7978元/吨,较节后下跌10.02%;0#柴油价格6853元/吨,较节后下跌2.97%,汽柴油价格均跌回至1月初水平,柴油跌幅小于汽油。华北成品油价下跌的主要利空因素来自于国际价格不断下跌,市场需求欠佳,中下游接货热情不高,主营及炼厂出货不佳,汽柴油价格承压下挫。 一、国际油价支撑弱势运行 消息面利空指引 图1 国际原油价格走势图、国内成品油调价幅度统计图(美元/桶) 数据来源:资讯 如图所示,原油2025年呈震荡下行走势,3月原油价格小幅反弹。截至3月19日,WTI价格为67.16美元/桶,环比下跌7.45%;布伦特价格为70.78美元/桶,环比下跌7.45%,原油成本端弱势运行。截止2025年3月19日,国内成品油调价目前进行了六轮,具体为上调两次、下调三次,搁浅一次,汽柴油分别总计下调了175元/吨、165元/吨。同比去年分别下调45元/吨,40元/吨。这是今年迎来的最大跌幅,新一轮原油变化率正向延伸,存一定的上调预期。 二:多空消息影响 华北汽柴油价格持续探底 图2 华北汽柴油价格走势图(元/吨,右轴:美元/桶) 数据来源:资讯 表1 华北汽柴油市场价格涨跌表(单位:元/吨) 产品 3月20日 2月20日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 70.78 76.48 -5.7 -7.45% 92#汽油 7978 8449 -471 -5.57% 0#柴油 6853 7059 -206 -2.92% 数据来源:资讯 截止3月20日,华北地区主营92#汽油均价为7978元/吨,环比下跌5.57%;0#柴油均价为6853元/吨,环比下跌2.92%。汽汽柴油价格跌至年内相对较低水平,市场观望气氛依旧较重,中下游刚需拿货为主,入市积极性不高。市场供大于求的现象越发明显,主营追量任务重,汽油方面无假期集中需求支撑,需求难有明显波动,且新能源普及率的提升再度冲击汽油需求,价格下跌;柴油终端需求恢复缓慢,加之部分地区局部环保要求严格,抑制柴油市场需求。 三:华北汽柴需求恢复缓慢 业者多谨慎观望 表2 华北汽柴油市场价格预测表(单位:元/吨) 产品 2月 3月E 92#汽油 8223 8050 0#柴油 7032 6900 数据来源:资讯 后市来看,预计国际油价有小涨空间,地缘局部趋紧及需求端压力暂缓可能带来一定的利好支撑,但整体依然缺乏强劲反弹动力。新一轮原油变化率正向延伸,消息面利多指引。汽油方面,天气回暖,由于新能源汽车的使用率不断提升,市场对汽油的需求压力显而易见。3月底,柴油终端需求逐渐恢复,此外,春种即将开启,为柴油市场提供了有力的利好支撑,柴油价格的上涨潜力初现。预计3月华北汽油价格在7950-8050元/吨区间运行。华北柴油价格在6900-7000元/吨区间运行。
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