2025年，受需求不振影响，华北当地汽油资源价格持续偏低，山东至华北汽油套利长期处于关闭状态。柴油套利空间低位震荡，贸易商操作积极性不高。 1.“山东-华北”汽油套利空间关闭 7月份， “山东-华北”汽油价差不断收窄，截至7月11日，两地汽油价差由月初的143元/吨收窄至13元/吨。两地之间的套利空间再度关闭。从两地价差走势图来看，2025年至今，两地之间的价差基本维持在200元/吨以内，部分时间跌至负值。导致两地间价差收窄的主要原因在于，汽油消费量的持续萎缩，区内主营及贸易商对于终端用户抢夺现象加重，让利幅度增大。 从7月份整体价格走势来看，两地价格走势基本同步，虽汽油需求逐渐向好，但价格仍维持震荡下行趋势。中下游采购仍以小单操作为主，出货不畅是导致油价走低的主要利空因素。 图1 山东-华北汽油价格走势图 数据来源：资讯 2.“山东-华北”柴油套利空间持续低位震荡 与汽油不同，“山东-华北”柴油价差2025年全年均较为稳定，多数时段价差波动在200元/吨附近，除去运费后，仅存微幅套利空间。截至7月11日，“山东-华北”柴油价差为208元/吨，存在窄幅套利空间。因全年两地价差均维持低位震荡，套利空间低位且稳定，这导致年内贸易商操作积极性不高，多采取低库存保守操作的操作模式。柴油市场购销气氛持续偏弱，价格亦维持低位运行。 7月柴油进入需求淡季，价格呈现明显下滑走势，地方炼厂价格跌幅略大于主营。期间主营因资源紧张问题，柴油出库受限，期间价格相对坚挺。而后随资源到位，柴油价格同步地方炼厂跌势。 图2 山东-华北柴油价格走势图 数据来源：资讯 3.7-9月汽柴油价格将呈现分化走势 表1 华北汽柴油市场价格预测表（单位：元/吨） 产品 7月E 8月E 9月E 92#汽油 7900 8050 7950 0#柴油 6800 6850 7000 对于未来价格，7-8月份暑期提振汽油需求，汽油价格将止跌转涨，8月份汽油价格将上涨明显。随着暑期结束，9月份汽油价格将高位回落。柴油方面，7-8月是柴油需求淡季，但柴油价格现已跌至较低水平，继续下跌空间有限。“金九银十”前的囤货将在7-8月份产生，因此，8月开始至9月份柴油均存在上涨预期。
导语：2025年，受需求不振影响，华北当地汽油资源价格持续偏低，山东至华北汽油套利长期处于关闭状态。柴油套利空间低位震荡，中间商操作积极性不高。
1.“山东-华北”汽油套利空间关闭
7月份， “山东-华北”汽油价差不断收窄，截至7月11日，两地汽油价差由月初的143元/吨收窄至13元/吨。两地之间的套利空间再度关闭。从两地价差趋势图来看，2025年至今，两地之间的价差基本保持在200元/吨以内，个别时间跌至负值。导致两地间价差收窄的主要原因在于，汽油消费量的持续萎缩，区内主营及中间商对于终端用户抢夺现象加剧，让利幅度增大。
从7月份整体价格趋势来看，两地价格趋势基本同步，虽汽油需求逐渐好转，但价格仍保持震荡下跌走势。中下游订购仍以小单操作为主，出货不畅是导致油价走低的主要利空因素。
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图1 山东-华北汽油价格趋势图 |
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2.“山东-华北”柴油套利空间持续低位震荡
与汽油不同，“山东-华北”柴油价差2025年全年均较为稳定，普遍时段价差波动在200元/吨附近，除去运价后，仅存微幅套利空间。截至7月11日，“山东-华北”柴油价差为208元/吨，存有小幅套利空间。因全年两地价差均保持低位震荡，套利空间低位且稳定，这导致年内中间商操作积极性不高，多采取低库存保守操作的操作模式。柴油市场购销氛围持续向弱，价格亦保持低位运转。
7月柴油进入需求淡季，价格凸现显著下降趋势，地方炼厂价格跌幅略大于主营。期间主营因资源紧张问题，柴油出库受阻，期间价格相应坚挺。而后随资源到位，柴油价格同步地方炼厂降势。
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图2 山东-华北柴油价格趋势图 |
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3.7-9月成品油价格将凸现分化趋势
表1 华北成品油市场价格预测表（）
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产品 |
7月E |
8月E |
9月E |
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92#汽油 |
7900 |
8050 |
7950 |
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0#柴油 |
6800 |
6850 |
7000 |
对于未来价格，7-8月份暑期提振汽油需求，汽油价格将止跌转涨，8月份汽油价格将上升显著。随着暑期完结，9月份汽油价格将高点回调。柴油方面，7-8月是柴油需求淡季，但柴油价格现已跌至较低水平，继续下落空间有限。“金九银十”前的囤货将在7-8月份产生，因此，8月开始至9月份柴油均存有上升预期。
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