2025年，中国汽柴油产量预计分别为1.63亿吨、2.09亿吨，同比下跌4.98%、4.65%，同期汽柴油消费量分别为1.55亿吨、2.04亿吨，同比下跌3.87%、3.95%。年内多项计划外的变化使…
2025年，中国成品油产量预计分别为1.63亿吨、2.09亿吨，同比下落4.98%、4.65%，同期成品油消费量分别为1.55亿吨、2.04亿吨，同比下落3.87%、3.95%。年内多项打算外的变化使成品油产量压减超预期，供需格局普遍时间较佳，原油加工利润同比上涨。2026年可预见的影响因素减少，成品油供应缩减压力放大，价格水平大几率下滑，原油加工利润明显萎缩。 一、2025年主营、地炼原料加工量因特定因素明显下降 中国汽油产量2021年达峰，中国柴油产量2020年达峰，2024年开始，产量大走势明确进入下落阶段。消费下降是产量下落的根本原因，为保证基本的供需平衡，主营系统加工量、产量追随消费做下降调节；地炼通常以销定产，消费下降过快，有销售压力的地炼被迫降低原油加工量来减产成品油，这一点在2024年下半年表现较为显著。2025年，中石化大检，月均检修产能达到总产能的7%，检修最多的二季度产量下滑到除疫情年份外的最低值；四季度又因部分炼厂的原油调运问题，产量也未能达到预期。地炼因燃料油、稀释沥青这些替代原料进项抵扣比例调节后亏损严重，替代原料加工量同比萎缩1000余万吨，对应600余万吨的成品油产量。 图1中国成品油年度产量（万吨） 二、成品油收率下滑，地炼调节空间远低于主营 通过降低原料加工量减产成品油是被动方案，主动调节通过产业结构转型来进行，2020-2025年，中国成品油收率分别下落3.64、7.77个百分点，煤油收率上升2.71个百分点。柴油的转产有蜡油加裂、渣油加裂、柴油加裂、吸附分离等多种工艺和技术，又能直接切分个别前馏程进入煤油，收率下滑空间相应较大；汽油的转产主要依赖石脑油及重油转产，收率的压减空间相应较小。主营依靠自身规模及资金能力，油化转型持续推进，未来成品油收率仍有较大的压缩空间；地炼受阻于规模、资金、市场布局等条件，转型空间有限，未来产量过剩的概率更大。 图2中国成品油年度收率 三、2026年成品油过剩压力增多，炼油利润看跌 2026年，导致2025年成品油产量跌超预期的因素消失，不过主营并未显著提升加工量打算，地炼替代原料大致维持与2025年接近的进口量，进口原油配额及国产原油指标继续充分使用，华锦阿美投产是最大的增量来源，理论上中国原油加工量有增量可能。 表1 2026年中国成品油供需平衡预测 2024年 2025年 2026年E 同比 国内汽油产量 17150 16295 15582 -4.38% 汽油进口量 1.06 3.65 3 / 汽油消费量 16282 15649 14925 -4.63% 汽油出口打算 967 706 710 0.57% 汽油供需差 -97.94 -56.35 -50 / 国内柴油产量 21956 20935 20034 -4.30% 柴油进口量 8.21 23.47 12 / 柴油消费量 21223 20385 19370 -4.98% 柴油出口打算 766.4 581.2 660 13.56% 柴油供需差 -25.19 -7.73 16 / 成品油转产及收率的下降受客观因素有限约制，预计成品油合计下落空间在2.5个百分点以内，成品油产量的跌幅小于需求跌幅，成品油价格、炼油利润承受压力，倒逼炼厂打算外降低加工量与产量。
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