一． 消息面引导 山东华南两地弱势盘整 图1 华南、山东独立炼厂汽柴油与原油价格走势图（元/吨、美元/桶） …
一． 消息面引导 山东华南两地弱势盘整
图1 华南、山东地炼成品油与原油价格趋势图（元/吨、美元/桶）
12月已至下旬，山东、华南两地近期成品油价格均有回调，截至12月18日山东汽油价格在7036元/吨，较中旬上升2元/吨；柴油价格在6016元/吨，较中旬下落19元/吨。而华南地区汽油价格在7389元/吨，较与中旬下落50元/吨；柴油价格在6461元/吨，较月初上升176元/吨。市场忧虑长线供应过剩忧虑仍在，且地缘局势问题暂再次释放缓解信号，周内国际原油价格持下落，截至12月18日收盘在59.68元/吨，较中旬下落0.88美元/桶，受此因素，两地市场心态受挫，中下游入市积极性下降，区内整体成交转弱，上游企业让利去库操作增加，叠加当前成品油需求相应疲软，两地价格均显现下落。
二． 山东至华南汽油套利放大
图2 山东至华南主营、民营汽油套利趋势图（元/吨）
截至12月18日，山东至华南主营周均汽油理论套利在126元/吨，环比上升23元/吨；山东至华南民营周均汽油理论套利在29元/吨，环比上升22元/吨，汽油由于11月下旬山东外采成交增多，个别资源流入华南，虽需求表现一般，但两地成本端相应高企，因此汽油价格虽有下落，但整体跌幅收窄，而华南地区由于需求有限约制，整体社会库存偏低，周均价格幅窄于山东，周内主营及民营汽油周均套利有所回暖，但民营仍处于倒挂。
三．柴油套利增涨显著
图3山东至华南主营、民营柴油套利趋势图（元/吨）
柴油来看，截至12月18日山东至华南主营周均柴油理论套利在203元/吨，环比上升92元/吨；山东至华南民营周均柴油套利在152元/吨，环比上升64元/吨。需求端来看，华南个别地区进入赶工期，整体刚需仍在，且由于前期套利空间收缩，北油南下资源减少，个别主营以及中间商柴油有一定资源偏紧，价格抗跌性相应较强，而北方地区随着天气转凉，需求弱于南方，下游订购步伐放缓，价格跌幅大于华南，两地柴油套利空间随之打开。
后市来看，地缘局势利好有限，原油基本面仍显弱势，随着价格下破60美元/桶后，底部撑持位下移，预计原油预期向弱运转。而华南市场来看，随之资源逐步到位，个别地区偏紧现状缓和，且进入下旬主营出货压力增多，市场需求未有显著回暖，柴油预计仍有有下降空间；而汽油方面，当前套利空间仍相应有限，且元旦节前下游存一定提早备货意愿，价格跌幅预期窄于柴油。
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