2026 年以来，国内柴油市场呈现消费持续走弱、产量刚性增长、库存快速累积、裂解价差深度倒挂的极端格局。在消费同比下滑的背景下，柴油产量连续两个月同比上涨，推动国内柴油商业库存大幅攀升 18.64%，…
导语：2026 年以来，国内柴油市场凸现消费持续走弱、产量刚性增进、库存快速累积、裂解价差深度倒挂的极端格局。在消费同比下降的背景下，柴油产量延续两个月同比上升，推动国内柴油商业库存宽幅攀升 18.64%，供需严重失衡。受此因素，生产端裂解价差持续走弱，自 2 月初山东柴油裂解价差转入负值后持续深跌，截至 2 月 24 日已跌至 -332 元 / 吨 ，创下 2011 年以来历史新低。
1、2026年柴油供应高点 同比上升超3%
2026 年全国炼厂检修打算偏少，整体开工率保持高点。截至最新数据统计，预计 1—2 月国内柴油产量3360万吨，同比增进 3.67%；其中山东独立炼厂同比增幅高达10.17%，明显高于全国平均水平。
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图12025-2026年国内柴油产量走势图（万吨） 图2 2025-2026年山东独立炼厂柴油产量走势图（万吨） |
消费方面，受替代燃料加速替代影响，柴油消费量同比持续下滑。预计 1—2 月国内柴油消费量2922 万吨，同比下滑 2.28%。在供应增进超 3%、需求同比下降的双重作用下，市场供需缺口持续扩大，库存被动累积。
2、高供应叠加消费淡季 国内商业库存宽幅上升近19%
库存方面，截至最新国内柴油商业库存1472万吨，同比上升18.64%。一方面，炼厂生产积极性较高，资源供应持续高点；另一方面，冬季叠加春节假期影响，物流、工程及基建行业大面积停工，终端消费降至低位。供应增速较需求增速高出近6个百分点，成为库存宽幅攀升的核心原因。
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图3国内柴油商业库存走势图（万吨） 图4 国内柴油消费量走势图（万吨） |
其中山东独立炼厂库容率升至34.21%，超出警戒线4.21个百分点，较年初上升6.84个百分点，炼厂库存压力明显加大，多数通过降价促销降库，也导致柴油价格跌幅显著大于成本端跌幅。
3、裂解价差跌至-332元/吨 创历史新低
综合国内供需表现，柴油裂解价差及综合炼油利润均宽幅走弱，截止2月24日，山东柴油裂解价差跌至-332元/吨，创2011年以来的历史新低，较五年均值低882元/吨。
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图5山东地区柴油裂解价差走势图（元/吨） |
分析来看，随着供需关系的持续转淡，中下游购销积极性较差，多数看空，经营操作多以按需订购，或多裂解价差为主。
4、柴油消费恢复缓慢 预计3月裂解价差回弹乏力
展望 3 月，国内供应仍将保持高点：独立炼厂方面，虽中捷石化、延长石油有检修打算，但岚桥、神驰将于 2 月底复工，尚能石化亦打算 3 月重启，预计地炼开工率窄幅上扬；主营方面，石家庄炼化、茂名石化打算检修，但中海油大榭、中化泉州负荷有望提升，整体开工率高点维稳。预计 3 月国内柴油供应仍将维持高点，而替代能源持续冲击下，柴油消费同比或继续下降，供需格局仍旧向弱，库存去化难度较大，柴油价格及裂解价差回弹空间有限，市场仍将承压运转。
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