3月31日，中国柴油批发价格8660元/吨，较2月27日地缘冲突之前上涨2805元/吨，同期布伦特原油上涨约2130元/吨。3月柴油价格3次大幅拉升，但因国内供应整体充足而刚需处于低位，涨后均出现普遍…
3月31日，中国柴油批发价格8660元/吨，较2月27日地缘冲突之前上升2805元/吨，同期布伦特原油上升约2130元/吨。3月柴油价格3次宽幅拉升，但因国内供应整体十足而刚需处于低位，涨后均显现多数回落，柴油裂解价差较冲突前无明显变化。4月供应继续压缩而消费提升，预计国内柴油库存降幅较大，不过原油市场的不确定性仍是决定4月柴油趋势的关键。
一、预计4月柴油日均消费环比上升3.64%，同比下落4.73%
预计4月国内柴油日均消费量环比上升3.64%，涨至55.83万吨/日，同比下落4.73%。4月户外工程开工率逐渐提升，农业需求增进幅度最大，但物流需求可能受高价压制，回暖有限，柴油消费环比增进有限，同比跌幅较大。
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图12025-2026年中国柴油国内消费量及预测（万吨） |
二、预计4月柴油日均产量环比下落9.72%，同比下落8.22%
预计4月国内柴油日均产量环比下落9.72%，跌至50.83万吨/日，同比下落8.22%。主营、地炼开工率均继续下落，预计中国炼厂开工率环比下落7个百分点至62%左右。其中主营炼厂进一步降负荷有限，地炼跌幅放大；主营炼厂减化增油，成品油收率继续提升，少量弥补负荷降低的产量损失。
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图22025-2026年中国柴油产量及预测 |
三、4月国内库存宽幅下落，资源整体充盈
4月成品油继续保供国内，预计出口打算不足10万吨，进口量预计为0。
综合供需及进出口预测数据，4月中国柴油库存预计下落160万吨左右至2111万吨，同比上升194万吨。
表1 中国柴油供需平衡表
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项目 |
2025年4月 |
2026年3月 |
2026年4月 |
日均环比 |
4月同比 |
|
产量 |
1661.66 |
1746 |
1525 |
-9.75% |
-8.22% |
|
出口打算 |
43 |
38 |
8 |
-78.25% |
-81.40% |
|
进口打算 |
4.2 |
0 |
0 |
/ |
/ |
|
国内需求量 |
1759.15 |
1670 |
1675 |
3.64% |
-4.78% |
|
供需差 |
-136.29 |
38 |
-158 |
/ |
/ |
|
期末库存 |
1916.95 |
2269.05 |
2111.05 |
-3.86% |
10.13% |
4月国内库存宽幅下落，但整体库存水平较高，不存有资源紧张的情况，排库存对价格的利好有限，主营系统仍优先保供终端，地炼先降库存，之后预计有一定的惜售表现。4月柴油价格大走势依然依托原油，原油涨则越到后续，柴油相应原油更加强势；原油转跌则柴油下落，市场急于高点抛售使价格下落压力进一步放大，完全抵消降库存利好。原油之外，地炼对5月原油的订购也是重要的看点，4月中旬是最终订购节点，若贴水不降，订购高升水原油大几率使地炼5月亏损，从而导致5月开工率极低，需要在4月节省原油宽幅下调开工率。
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7月17日当周，山东地炼汽柴油周产量47.82万吨、91.11万吨，同比分别下跌1.67%、4.37%。进入七月后，山东地炼汽柴油产量持续回升，已逐步接近去年同期水平。 一、山东地炼产量回升，中国供应压力增加 7月17日当周，中国地炼原油加工量473.09万吨，同比上涨5.71%，汽柴油产量分别为82.35万吨、169.14万吨，同比下跌5.14%、上涨0.2%。汽柴油收率最高的山东地炼开工率降低，是2025年中国地炼开工率上涨但汽柴油产量偏低的主要原因，随着山东地炼开工率回升，中国地炼汽柴油产量、收率上涨，尤其是柴油产量开始超过去年同期，供应端压力增加。 图1山东地炼汽油周产量趋势图 图2山东地炼柴油周产量趋势图 数据来源：资讯 二、市场情绪相对乐观，裂解价差下调缓慢 7月17日，山东地炼汽柴油裂解价差分别904元/吨、704元/吨，分别高于5年同期均值310元/吨、330元/吨。裂解价差在6月底7月初短暂的迅速下跌后，试图稳定在相对高位，尚未显著上涨的地炼库存、持续偏低的贸易商库存、缓慢上涨的汽油刚需、准备逢低抄底的贸易动态，各地区力度不同的市场检查，均对价格有所支撑，汽油裂解价差下跌极其缓慢，柴油裂解价差下跌也较慢，远未触及5年均值。 图3山东地炼汽油裂解价差趋势图 图3山东地炼柴油裂解价差趋势图 数据来源：资讯 三、供需格局逐渐变化，汽柴油价格走势将有分化 相对较低的贸易库存和中国总库存、汽油消费旺季、贸易商对柴油的抄底计划是未来数周汽柴油市场持续存在的利好。地炼产量回升、主营排产计划增加正在削弱供应利好，在柴油上表现更加明显，中国柴油产量在7月中旬已超过去年同期。山东地炼持续整个上半年的低产量、低库存利好可能结束，7月中旬山东波段高于全国的价格涨幅与对省外极低的裂解价差，说明仍有较多业者尚未留意到山东地区供需利好转利空的风险。原油消费旺季虽尚未结束，但临近8月，未来原油价格的下跌风险也将市场更多的考量。 2025年汽柴油裂解价差在7-8月预计不会跌至5年均线，汽油价格在7月仍会有阶段性回调，但下旬起，平稳或微涨状态更多见，山东地炼最低价可能在7800元/吨左右，8月最高点接近8000元/吨；柴油价格震荡下跌，上游滞跌与中下游等待降价心态僵持，下跌时段可能延长至8月中旬，山东地炼柴油最低价格6550元/吨左右。
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