“金九”临近尾声,国际油价区间震荡,国内汽柴油刚需平淡,国内成品油价格趋弱下行势。从山东-华东两地的汽柴油价差来看,山东到华东地区汽柴油套利空间尚可,下面我们分别从汽油和柴油两方面来看影响华东跨区套利…
导语:“金九”趋近尾声,国际油价区间震荡,国内成品油刚需平淡,国内汽柴油价格趋弱下行势。从山东-华东两地的成品油价差来看,山东到华东地区成品油套利空间尚可,下面我们分别从汽油和柴油两方面来看影响华东跨区套利的主要因素。
一、消息面指引有限 华东汽柴呈趋弱下降趋势
产品 |
2025/8/22 |
2025/9/22 |
涨跌 |
涨跌幅 |
92#汽油 |
7820 |
7666 |
-154.00 |
-1.97% |
0#柴油 |
6732 |
6626 |
-106.00 |
-1.57% |
截至9月22日,市场忧虑OPEC+增产将导致供应过剩,掩盖地缘局势不稳定带来的影响,国际油价下落。WTI原油期货10收盘62.64美元/桶;布伦特原油期货11收盘66.57美元/桶。江浙沪汽油市场价格为7666元/吨,较8月同期下落154元/吨,跌幅1.97%;江浙沪柴油市场价格为6626元/吨,较8月同期下落106元/吨,跌幅1.57%。9月国际油价的撑持减淡,且华东市场成品油需求疲弱,“金九”传统需求旺季不及预期,主营单位出货不佳,江浙沪成品油震荡下落走势。
二、9月成品油涨势乏力 华东跨区套利空间逐渐收窄
图1山东至华东地区汽油理论套利情况(元/吨,右轴:元/吨) |
图2山东至华东地区柴油理论套利情况(元/吨,右轴:元/吨) |
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从东营至上海地区汽油理论套利来看,截至9月22日,山东-华东地区汽油套利为87元/吨,较8月同期汽油套利空间上升51元/吨。9月山东-华东地区汽油套利多为正值,最高达187元/吨。山东-华东柴油理论套利空间为58元/吨,较8月同期下落了26元/吨。9月原油指引向弱,暑期完结后汽油撑持减淡,山东炼厂价格下降显著,而近期中下游逐渐为国庆假期补库,价格较为坚挺,江浙沪价格稳中下行,促使山东至华东汽油套利空间逐渐收窄。华东柴油需求表现不及预期,而山东炼厂多为阶段性补库周期,近期在原油和补库提振下,山东柴油价格窄幅上升,山东至华东套利虽有收窄,但保持相应可观的套利空间。
三、成本端区间震荡 江浙沪成品油裂解价差缩小
图3江浙沪汽油-原油裂解差趋势图(元/吨,右轴:元/吨) |
图4江浙沪柴油-原油裂解差趋势图(元/吨,右轴:元/吨) |
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9月份江浙沪成品油裂解价差先涨后跌,截至9月22日,华东(江浙沪)汽油-原油裂解差为900元/吨,较月初下落42元/吨,华东(江浙沪)柴油-原油裂解差为760元/吨,较月初下落5元/吨;本月原油价格区间震荡,但成品油价格呈下跌走势,汽柴裂解差值有所缩小。
后市而言,俄乌、巴以及红海局势不稳定,地缘局势对油价的撑持仍存。近期需重点关注欧美制造业PMI数据的推出,预计短期内国际原油价格或上升。下一轮发改委调价存搁浅预期,于市场指引有限,趋近国庆假期,短期汽油需求预期增多,节前后仍有补库需求。柴油“金九”传统需求旺季不旺,终端需求表现疲弱,少有业者大单补库,中下游订购趋于慎重,短期追涨发力。预计短期内山东-华东地区汽油套利逐渐收窄,柴油套利空间保持区间震荡,建议业者根据自身实际情况合理调节备货周期。
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