2026 年以来，国内柴油市场呈现消费持续走弱、产量刚性增长、库存快速累积、裂解价差深度倒挂的极端格局。在消费同比下滑的背景下，柴油产量连续两个月同比上涨，推动国内柴油商业库存大幅攀升 18.64%，…
导语：2026 年以来，国内柴油市场凸现消费持续走弱、产量刚性增进、库存快速累积、裂解价差深度倒挂的极端格局。在消费同比下降的背景下，柴油产量延续两个月同比上升，推动国内柴油商业库存宽幅攀升 18.64%，供需严重失衡。受此因素，生产端裂解价差持续走弱，自 2 月初山东柴油裂解价差转入负值后持续深跌，截至 2 月 24 日已跌至 -332 元 / 吨 ，创下 2011 年以来历史新低。
1、2026年柴油供应高点 同比上升超3%
2026 年全国炼厂检修打算偏少，整体开工率保持高点。截至最新数据统计，预计 1—2 月国内柴油产量3360万吨，同比增进 3.67%；其中山东独立炼厂同比增幅高达10.17%，明显高于全国平均水平。
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图12025-2026年国内柴油产量走势图（万吨） 图2 2025-2026年山东独立炼厂柴油产量走势图（万吨） |
消费方面，受替代燃料加速替代影响，柴油消费量同比持续下滑。预计 1—2 月国内柴油消费量2922 万吨，同比下滑 2.28%。在供应增进超 3%、需求同比下降的双重作用下，市场供需缺口持续扩大，库存被动累积。
2、高供应叠加消费淡季 国内商业库存宽幅上升近19%
库存方面，截至最新国内柴油商业库存1472万吨，同比上升18.64%。一方面，炼厂生产积极性较高，资源供应持续高点；另一方面，冬季叠加春节假期影响，物流、工程及基建行业大面积停工，终端消费降至低位。供应增速较需求增速高出近6个百分点，成为库存宽幅攀升的核心原因。
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图3国内柴油商业库存走势图（万吨） 图4 国内柴油消费量走势图（万吨） |
其中山东独立炼厂库容率升至34.21%，超出警戒线4.21个百分点，较年初上升6.84个百分点，炼厂库存压力明显加大，多数通过降价促销降库，也导致柴油价格跌幅显著大于成本端跌幅。
3、裂解价差跌至-332元/吨 创历史新低
综合国内供需表现，柴油裂解价差及综合炼油利润均宽幅走弱，截止2月24日，山东柴油裂解价差跌至-332元/吨，创2011年以来的历史新低，较五年均值低882元/吨。
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图5山东地区柴油裂解价差走势图（元/吨） |
分析来看，随着供需关系的持续转淡，中下游购销积极性较差，多数看空，经营操作多以按需订购，或多裂解价差为主。
4、柴油消费恢复缓慢 预计3月裂解价差回弹乏力
展望 3 月，国内供应仍将保持高点：独立炼厂方面，虽中捷石化、延长石油有检修打算，但岚桥、神驰将于 2 月底复工，尚能石化亦打算 3 月重启，预计地炼开工率窄幅上扬；主营方面，石家庄炼化、茂名石化打算检修，但中海油大榭、中化泉州负荷有望提升，整体开工率高点维稳。预计 3 月国内柴油供应仍将维持高点，而替代能源持续冲击下，柴油消费同比或继续下降，供需格局仍旧向弱，库存去化难度较大，柴油价格及裂解价差回弹空间有限，市场仍将承压运转。
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[汽柴油]：基本面影响程度减淡 下游购销情绪主导未来西部汽柴或仍有下行预期
上半年成品油基本面影响减弱，下游供需主导市场走势，然即将到来的炼厂检修，或能对市场有上行的驱动力，但下游贸易的购销谨慎情绪，拉涨动力或有受限。 一：上半年基本面影响因素减弱 下游情绪多主导市场行情走势 图1 2024-2025年国内汽油价格走势图 图2 2024-2025年国内柴油价格走势图 数据来源：资讯 2025年上半年国内92＃汽油均价为8208元/吨，同比下跌7.15％，跌幅632元/吨；0＃柴油均价为6924元/吨，同比下跌7.26％，跌幅542元/吨。 反观西北地区，其中2025年上半年92#的最高峰值点在1月份中旬9010元/吨，最低点在5月中旬7530元/吨，主要是因为原油价格1月份中旬高位开局，提振市场氛围汽油价格随消息面上行。而2024年上半年0#柴油的最高峰值在4月份的7480元/吨，而最低点在4月份中旬的6680元/吨。同样柴油高峰值的原因跟汽油保持一致，而最低点的现状水平，主要是因为二季度内需求的疲弱性，外围消息面的影响，加息、港口制裁、炼厂倒查等等，影响国内需求，然下游贸易看空心态占据主导，市场购销情绪一般。 所以从成品油基本面因素对价格影响来看有明显减弱，业者情绪因素加重，快涨快跌行情有所增加，价格多出现反季节走势，较往年规律性有明显减弱。 二、半年度汽柴销售同比均有降低 新能源渗透率持续增加 图3 西北2024-2025年汽柴油销售量趋势图 数据来源：资讯 从数据来看，我们以陕西省为例，中石油直批端：本年度仍旧是汽油价格基本高挂的，市场批发暂无销售任务，每个月仅有部分固定的政府的配置用油，整个2025年上半年的汽油批发总量为0.6万吨，主要是固定项目的配置用油，同比去年下跌45.45%，而柴油上半年的直分销总量为21.5万吨，本年度因为延长为主导的市场价格较高，导致主营的市场价格较高，总体来说采购成本较高，另外外围低价资源流入增加，导致本省内主体的销售市场份额降低，同比降低21.53%。中石化直批端：直分销汽柴油分别销售为7.59万吨及18.33万吨，同比2024年的销售水平均跌，分别降44.07%及32.36%，依旧是采购成本较高，采批差利润降至低位，外围市场流入增加，市场占有率增加导致石化年内直批量持续下降。 中石油零售端：上半年汽油的零售总量为70.8万吨，同比去年降低3.41%，主要原因是价格优势不现，且新能源车的渗透率增加，抑制了市场的终端需求；而柴油零售总量为34.6万吨，增长2.37%，零售端完成量补贴要高于直批端，柴油零售销量增量明显，为完成批零转换的任务量。 中石化零售端：本年内的石化采购成本较高，从优惠的幅度来看要低于去年以及竞争对手的优惠情况，所以从25年上半年的零售销量情况来看基本是同比均降的态势。上半年中石化汽油零售销量为22.29万吨，同比降低0.13%，柴油销售总量为11.71万吨，同比降低11.49%，汽油销售降低的原因同石油基本相差不大，而柴油终端的降低主要是站点替代的问题，lng终端替代以及中石油批转零活动政策打压。 三、7月15日榆林炼厂或开启全厂为期近俩月检修 供应收窄但长线需求依旧承压 7月15日即将到来的全厂检修，检修期大概在50-60天左右，其原油加工损失量大概在95-100万吨左右，汽柴油损失量大概在60-70万吨左右，但随着南方梅雨季节以及高温天气的影响，柴油需求或继续承压。而汽油随着暑期以及高温天气的到来，市场价格或有提振预期，但是受6月份低价行情影响，以及中下游入市积极性预计相对较低，价格涨幅偏弱。
