国内成品油市场稳中窄幅下落，中下游业者观望情绪浓厚

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  山东地炼 2025年12月15日

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• 山东地炼

  6月13日地炼油价调整：山东炼厂汽柴油批发价格降价50元/吨

  6月13日，隔夜国际原油市场迎来一波大幅下跌，受此影响，国内成品油市场也出现了一些波动。今天山东独立炼厂汽柴油价格迎来小幅降价调整，跌幅约为50元/吨。以下是昨日山东地炼厂行情分析回顾及今日预测。

  2023年6月13日

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  山东地炼 2024年7月17日

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  山东地炼 2025年4月3日

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  2月国内成品油出口套利低位甚至倒挂运行，出口企业出口积极性受挫，2月成品油出口计划量环比下降。统计，2月国内成品油出口计划量为317万吨，环比下降14万吨，降幅4.23%。而成品油船期出口数据与出口计划量相关性高达90%，船期出口量环比亦下滑走势。 统计，2月国内成品油出口计划量为317万吨，环比下降14万吨，降幅4.23%。汽柴油出口套利低位甚至倒挂运行，打压出口企业出口积极性。 表1 2025年1-2月国内成品油出口计划量对比（单位：万吨） 产品 2月 1月 环比 涨跌幅 汽油 54 63 -9 -14.29% 柴油 59 40 19 47.50% 煤油 204 228 -24 -10.53% 总计 317 331 -14 -4.23% 出口套利方面看，以华东平仓为基准测算，2月国内汽油月均出口套利为31元/吨，环比上涨131元/吨，涨幅131%。柴油月均出口套利为139元/吨，环比下跌206元/吨，跌幅60%。2月汽柴出口套利低位甚至倒挂运行，成品油出口计划量下降。 图12023-2025年国内汽柴油出口套利走势对比图（元/吨） 数据来源：资讯 据测算，国内成品油船期出口口径出口量与国内各企业制定的出口计划量高度相关，相关性达90%以上。2025年2月国内成品油出口计划量为317万吨，其中汽油54万吨，柴油59万吨，煤油204万吨。从船期出口口径看，2月国内成品油出口量为182万吨，汽油42万吨，柴油72万吨，煤油68万吨（此数据为一般贸易出口方式，不含保税出口）。2月成品油出口量环比下降64万吨，主因出口套利延续低位甚至倒挂运行，出口企业出口积极性偏弱。 图22024-2025年成品油出口计划与船期出口量走势对比图（万吨） 数据来源：资讯 一、出口企业看，中石油出口量居首位 从出口企业看，中石油出口量居首位，占比43%；中石化出口量占比33%，居第二位；中海油占比9%，居第三位；独立炼厂占比8%，居第四位。中化出口量居第五位，占比7%。 图3 2月国内出口企业出口量占比图 数据来源：资讯 二、从出口港口来看，大连港出口量最大 从出口港口来看，大连港出口量最大占比20%，其次为揭阳占比11%，洋浦占比10%，居第三位。泉州及天津港等占比为4%-8%。 图42月成品油出口量前十港口对比图（万吨） 数据来源：资讯 三、预计3月成品油出口量环比小幅增长 据统计，3月国内成品油出口计划量为354万吨（不排除后期有调整出口计划量的可能性），环比增长37万吨，增幅11.67%。 表2 2025年2-3月国内成品油出口计划量对比（单位：万吨） 产品 3月 2月 环比 涨跌幅 汽油 69 54 15 27.78% 柴油 58 59 -1 -1.69% 煤油 227 204 23 11.27% 总计 354 317 37 11.67% 亚洲汽柴需求疲软，预计3月汽柴出口套利维持低位运行。国内成品油需求低迷下，出口仍是缓解供应压力的良好途径，但出口产品主要以煤油为主，汽柴出口量则变动不大。尤其汽油出口套利倒挂走势下，部分出口企业汽油出口转内销，柴油出口量环比2月基本持稳，煤油出口量环比增幅明显，从而拉升3月成品油整体出口量。预计3月国内成品油出口量或在320-350万吨。

  山东地炼 2025年3月12日

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• [汽柴油]：成品油批发价涨跌幅度不及原油 终端油站零售利润将缩小

  3月下旬至4月中旬，国内成品油市场受原油成本面影响较大，国内汽柴价格跟随原油呈涨后下降态势运行，但汽柴涨跌幅度均不及原油的涨跌幅度。本轮零售限价将于4月17日24时兑现年内宽幅下调，终端加油站零售利润将缩小。 一、成本面消息主导 短线国内汽柴价格跟随国际原油价格涨后下跌 图1 国内汽柴油价格走势对比（单位：元/吨） 数据来源：资讯 由上图看出，3月下旬至4月中旬，国内汽柴价格呈涨后下降态势运行。从3下旬至4月初，因美国对伊朗、委内瑞拉等产油国加强制裁，潜在供应风险增加，且中东局势不稳定再次凸显，刺激国际原油价格震荡上涨。截止4月2日，布伦特收盘74.95美元/桶，较3月18日上涨6.22%。反观国内成品油市场，经过3月18日至19日的原油价格上涨，叠加4月2日24时汽柴油零售限价兑现上调，清明假期备货支撑，国内汽柴油价格下跌两日后逐渐探涨，至4月2日达到阶段内高位，汽柴价格分别为8295元/吨、7041元/吨，分别较3月18日上涨2.52%、2.01%。（价格对比详情如下表1） 然在北京时间4月2日晚间，美国对多国加征关税，这一消息对全球能源市场冲击大，拖累需求预期，国际原油价格出现大幅下降，至4月10日跌至阶段内低位63.33美元/桶，较4月2日下跌15.50%；至4月14日布伦特为64.88美元/桶，较4月2日下跌13.44%。虽4月初有清明假期需求支撑，柴油需求继续恢复，但受成本面消息利空冲击，国内汽柴油价格跟随下跌，即便近日随着美国针对部分国家暂缓加征关税，国际原油价格在4月11日及14日有所反弹，但国内汽柴油零售限价预期宽幅下调，终端入市采购谨慎；而4月国内主营炼厂检修产能增加，主营单位及贸易商前期采购汽柴油船单高位，导致国内汽柴油跌幅较原油小，至4月14日，国内汽柴油价格分别为8005元/吨、6736元/吨，分别较4月2日下跌3.25%、4.01%。（价格对比详情如下表1） 表1近期原油及国内汽柴油价格对比（单位：美元/桶、元/吨） 产品 3月18日 4月2日 4月14日 4月2日较3月18日涨跌幅 4月14日较4月2日涨跌幅 布伦特 70.56 74.95 64.88 6.22% -13.44% 92#汽油 8091 8295 8025 2.52% -3.25% 0#柴油 6902 7041 6759 2.01% -4.01% 数据来源：资讯 二、成本跌幅大于综合收入跌幅 炼油利润环比上涨 图2主营及山东独立炼厂综合炼油利润（单位：元/吨） 数据来源：资讯 据数据监测，4月10日当周主营炼油利润766.66元/吨，环比涨24.16%，因主要炼油产品周均价下跌0.98%，成本跌幅更高，利润上涨。 4月10日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润716.89元/吨，环比上涨129.26%，同比上涨1838.07%。因其他成本波动微弱，成本跌幅大于综合收入跌幅，炼油利润上涨。 三、阶段性零售利润汽柴均涨 但后续将兑现宽幅下降 因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导，在3月20日至4月2日国内汽柴油价格涨幅较零售限价涨幅小（可参考前面市场描述），终端油站零售利润扩大。随着近期国内汽柴油批发价下降，油站理论利润空间继续增加。具体如下所示： 图3国内加油站汽柴油零售利润走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 资讯测算，截至4月10日当周，国内加油站92#汽油零售利润均值为1637元/吨，环比上涨315元/吨，涨幅23.83%。0#柴油零售利润均值为1158元/吨，环比上涨304元/吨，涨幅35.60%；周内汽柴批发价均下跌，但零售限价均值环比上涨，故本周期汽柴油零售利润提升。 四、后续国内成品油利润如何转移？ 表2近期原油及国内汽柴油价格对比（单位：美元/桶、元/吨） 产品 4月2日 4月17日E 环比 4月30日E 环比 92#汽油市场价 8295 7980 -3.80% 7880 -1.25% 92#批零价差 1396 1495 7.09% / / 0#柴油市场价 7041 6700 -4.84% 6550 -2.24% 0#批零价差 1082 1183 9.33% / / 数据来源：资讯 截至4月14日原油综合变化率-9.79%，周期内第8个工作日，预计对应下调幅度460元/吨，成品油调价窗口将于4月17日24时开启，目前原油变化率负向加深。虽然短线原油有所反弹，但后续走势仍显不稳，市场业者仍多持观望态度。进入中下旬，各地主营单位销售压力逐渐增加，存优惠促成交的可能性。零售限价将于17日24时兑现年内大幅下调，部分终端油站等待调价后入市做五一假期库存，但据悉部分油站近期陆续分阶段开始采购。因4月国内主营炼厂检修增加，区域性资源减少，主营单位及贸易商为弥补市场趋紧预期，前期已陆续采购，但汽柴油采购成本高位，叠加五一备货及工程开工上升的需求支撑，市场供需仍存支撑，虽目前汽柴油裂解价差高位，但预计近期国内汽柴油跌幅仍较原油小。预计4月17日，国内92#汽油市场价格降至7980元/吨，较4月2日下降3.80%，因零售限价预计下调幅度较批发价大，批零限价预计环比下降8.84%；预计国内0#柴油市场价降至6700元/吨，较4月2日下降4.84%，因零售限价预计下调幅度较批发价大，批零限价预计环比下降9.14%。而目前市场暂无明显利好支撑，预计4月底前汽柴油市场仍存跌势，预期存100-150元/吨跌幅，下一轮零售价预计下调开局，后续仍需关注原油走势。 综合来看，预计至4月17日，国内汽柴油批发价有小幅下跌趋势，而零售限价将兑现年内宽幅下降，因此，汽柴油批零价差有缩小趋势，加油站零售利润下降。下一轮零售价将于4月30日24时开启，但目前来看，零售限价下调开局，汽柴油批发价仍有下降趋势，近日美国针对我国加征关税问题有所缓和，需持续关注原油走势。

  山东地炼 2025年4月15日

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  进入4月份后布伦特原油价格震荡走低，但汽柴油价格出现了较为明显的滞跌，导致裂解价差出现较大幅度的波动，主因是受低产和低库支撑，导致炼厂挺价心态较强，最终成品油价格跌幅均不及原油。 1. 价格滞跌 4月裂解价差波动较大 图1 山东汽油-原油裂解价差走势图（万吨） 图2 山东柴油-原油裂解价差走势图（万吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 进入4月份后，原油和汽柴油价格双双走低。截至4月23日，布伦特原油价格收跌6.19美元/桶，跌幅为8.41%；山东汽油市场价格收跌237元/吨，跌幅为2.99%，柴油价格收跌243元/吨，跌幅为3.62%。可见，汽柴油价格均低于原油价格跌幅。 从裂解价差来看，截至4月23日，汽油与原油的裂解差为844元/吨，较去年同期下跌201元/吨，较十年均线高335元/吨；柴油与原油的裂解差533元/吨，较去年同期上涨162元/吨，较十年均线高70元/吨。4月份汽柴油裂解价差走势先涨后跌，上涨是因为中上旬在原油大跌下炼厂挺价心态较强，且部分客户存抄底意愿支撑价格，价格滞跌；下旬随着心态偏空和炼厂原油成本下降，价格补跌。 2. 产量同比下跌 支撑炼厂挺价心态 图3 山东汽油产量走势图（万吨） 图4 山东柴油产量走势图（万吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 截至4月17日当周，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为47.11%，同比跌7.65个百分点；而汽柴油产量亦处于较低位置，其中山东独立炼厂汽油周产量为46.52万吨，同比下跌17.65%；柴油周产量为92.52万吨，同比下跌8.36%。 从图中可以看出，从2月中下旬开始山东汽柴油产量开始上涨，仅在近两周有所下滑，其中当前汽油周产量较前期最低位上涨1.44万吨，柴油上涨9.5万吨。不过当前汽柴油产量仍远低于历史同期水平，历史同期水平汽油产量在50-55万吨之间，柴油产量在105-110万吨之间。预计在炼厂配额偏紧情况下，后期产量难继续有明显提升。 3.备货支撑 预计价格先坚挺后下跌 表1 4月汽柴油价格走势对比（元/吨） 产品 4月23日 5月15日E 涨跌幅 92#汽油 7702 7550 -1.97% 0#柴油 6466 6400 -1.02% 数据来源：资讯 价格预测基准（4月23日山东汽油均价7702元/吨，柴油均价6466元/吨）。 后期来看，当前汽油裂解差偏高，柴油裂解价差处于中位，从裂解价差点位来看，后期汽油价格下跌风险高于柴油。供应来看，未来半个月无较大调整预期，无计划检修和开工炼厂。 不过五一节前汽柴油均存备货预期，但受备货分散影响，预计价格整体窄幅调整。不过待五一假期结束之后，中下游入市采购积极性或将下滑，其中汽油需求下滑幅度较大，预计汽油价格在五一假期节后将有一个较为明显下滑，下跌幅度在150元/吨左右；柴油价格窄幅偏弱，预计跌幅在50元/吨左右。

  山东地炼 2025年4月23日

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• 山东地炼

  油价上涨！今日0点起调整92#汽油、95#汽油、0#柴油零售价格

  根据国家发展改革委官网新闻发布中心6月28日公布的国内成品油价格调价信息，昨天晚上24点油价经历了“第13次”调价，油价变贵5分/升。国内汽、柴油价格（标准品）每吨均上调70元。按照现行成品油价格形成机制调整汽、柴油最高零售价格，自6月29日0时起执行。

  2023年6月29日

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• 山东地炼

  原油飙升提振中下游市场，山东地炼成品油价格上涨50元/吨！

  昨天山东地区炼厂产销率均未能达到百分之百。然而，隔夜原油价格飙升，提振了中下游市场的积极性，因此危骆邦预计今天山东地区的炼成品油价格将上涨50元/吨。

  2024年1月4日

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• 山东地炼

  山东地炼价格汇总，山东炼厂柴汽油价格行情12.22

  虽国际原油收盘连续上涨，昨日华东地区汽、柴油价格延续跌势。原油上涨对市场提振依然有限，业者操作心态保持谨慎，整体市场成交延续一般。汽油供应保持充足，但加油站操作依然有限，采购频次较…

  2022年12月22日

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