双节临近！原油走势、炼厂去库成为重点，今天地炼油价稳中调整

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• [汽柴油]：成本及产销率双弱 五一期间山东独立炼厂成品油价格延续下落

  五一期间，国际油价受增产消息面影响，延续下跌，截止5月2日布伦特价格收于61.29美元/桶，较节前下跌近3%，且目前盘中原油延续跌势，布伦特已跌穿60美元关口。节日期间国内成品油价格亦呈现下跌趋势，截止5月5日，山东地炼汽油价格跌至7545元/吨，较节前下跌1.83%，0#柴油价格跌至6334元/吨，较节前下跌1.39%。 一、五一期间成本及产销率双弱 汽柴油价格均呈下跌趋势 数据统计，五一期间山东地炼价格连续五日走跌，92#汽油及0#柴油分别累计下跌141元/吨和89元/吨，分析来看，成本面，受到增产消息影响，国际原油连续下挫，五一期间跌幅近3%，且盘中延续跌势，加重市场利空情绪。供应面，无开停工炼厂，开工率持稳；消费面，山东地炼产销率连续五日未超百，假期汽柴油平均产销率分别为80%和73%，较节前分别下跌17%和28%，累库为主，综合来看，成本及销售双弱影响下，带动汽柴油价格不同程度走跌。 图1山东地炼汽柴油及原油价格走势图（单位：元/吨、美元/桶） 图2山东地炼常减压开工率趋势图 二、供应稳定销量下滑 山东地炼汽柴油库存均上涨 节日期间，受高速危化品限行，及消化节前备货库存影响，炼厂销售不畅，叠加国际油价大跌，加重市场利空情绪，中下游普遍看跌，均按需购进，导致炼厂持续累库。截止5月5日，山东地炼汽油库容率涨至29%，较节前上涨3%，柴油库容率涨至29%，较节前上涨4%，库存不同程度上涨，逐渐接近警戒线，加速价格下跌。 图3山东地炼汽柴油库容率走势图 三、国际原油盘中延续跌势 节后汽柴油价格仍存补跌风险 增产消息下，原油价格仍存下跌预期，加之布伦特盘中已跌穿60美元关口，裂解价差大幅反弹，炼厂利润明显修复，消费端，随着假期结束，汽油需求存下跌预期，柴油消费表现平平，价格下跌风险增加，应警惕节后汽柴油补跌风险。

  山东地炼 2025年5月5日

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• [汽柴油]：开工率连降三周 价格底部撑持走强

  进入5月份以后，山东独立炼厂汽柴油价格走势分化，截至5月28日，山东汽油月内市场价跌167元/吨，柴油市场价涨153元/吨，而原油价格收跌0.16美元/桶。不过近期开始，汽柴油价格走势均较强，主因炼厂产量和库存双低，在此支撑下价格连续走高。 1.利润下滑 5月开工率连续走低 图1 山东综合炼油利润走势图（元/吨） 图2 山东常减压装置产能利用率 数据来源：资讯 数据来源：资讯 资讯测算，5月22日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润333.69元/吨，环比下跌0.49%，同比上涨19.31%。原油周均成本3438元/吨，涨6元/吨；综合收入5372元/吨，涨1元/吨，其他成本波动微弱，成本涨幅大于综合收入涨幅，炼油利润下跌。从图中可以看出，5月炼油利润下滑明显，且齐润石化进入检修，山东常减压开工率连降三周。 截至最新，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为46.09%，较月初跌3.08个百分点，同比跌12.30个百分点。其中不含大炼化利用率为42.79%，环比跌1.72%，同比降12.30%。在此带动下，山东炼厂汽柴油产量亦下滑，其中汽油周产量46.60万吨，较月初下跌3.6万吨；柴油周产量89.61万吨，下跌4.75万吨。 2.价格转强近期裂解价差上涨 图3 山东汽油-原油裂解价差走势图（万吨） 图4 山东柴油-原油裂解价差走势图（万吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 进入5月份后汽柴油裂解价差先跌后涨，月初在高裂解价差下中下游入市积极性不佳，导致裂差下滑，不过下旬随着炼厂低产和低库支撑，中下游入市积极性提升，裂差再次反弹，其中柴油因刚需较好反弹力度较大。截至5月28日，山东汽油-原油裂解价差为824元/吨，同比下跌13元/吨，较五年均值上涨364元/吨；柴油-原油裂解价差为781元/吨，同比上涨329元/吨，较五年均值上涨278元/吨。且可以看出，当前汽柴油价格跌幅即将与原油跌幅相匹配，且当前裂解价差均处于历史中高位置。 从裂差可以预判，当前裂差处于五年内中位偏上水平，后期汽柴油价格上行幅度受限。 3.需求转变预计6月“汽强柴弱” 表1 6月汽柴油价格走势预测表（元/吨） 产品 5月28日 6月30日E 涨跌幅 92#汽油 7466 7600 +1.79% 0#柴油 6537 6450 -1.33% 数据来源：资讯 供应方面，6月海科和华联计划停工检修，但东营石化和昌邑石化存开工计划，但整体抵消后预计供应整体均下跌，可以预判6月份低供应将持续。 汽油方面，预计6月山东汽油价格走势小涨，月末价格在7600元/吨。6月车载空调用油将提升，且存暑期需求较好支撑，不过当前汽油裂解价差相对较高压制涨幅，预计6月汽油价格收涨150元/吨左右。 柴油方面，预计6月山东柴油价格偏弱运行，月末价格6450元/吨。6月南方进入梅雨季和休渔期，且当前柴油裂解价差点位偏高，不过价格仍存低产量和低库存支撑，预计柴油价格仅收跌50-100元/吨。

  山东地炼 2025年5月29日

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  山东地炼 2024年6月19日

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  山东地炼 2024年8月27日

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  随着国庆长假的结束，山东地炼成品油市场逐渐回暖。尽管假期期间整体出货情况欠佳，但隔夜原油价格上涨为油市带来了利好消息。节后，中下游商家相继入市补库，使得山东地区汽柴油行情降势放缓。今天山东地炼成品油价格主稳，部分炼厂小跌10-30元/吨。

  山东地炼 2023年10月8日

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• 山东地炼

  五一前调价，明晚24时油价下调，地炼成品油价格走势分析

  国际油价收盘下跌，原油综合变化率仍呈负向拉宽，于市场偏空指引；另叠加月底前各销售单位降价走量意向不断增加，昨日主营单位汽柴报价或持稳中小跌走势。同样，山东独立炼厂方面，虽前一日产销表现尚可，但原油收跌或显著影响入市情绪，昨日地炼成品油价格走势分析:汽柴油价格亦或持窄幅下行态势。

  2023年4月27日

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• [汽柴油]：供需好转 预计4月汽油价格表现强势

  进入3月份山东汽柴油市场价格双双走弱，且跌幅均大于原油，供应增多和需求恢复较缓是主因。4月山东供应预计将走低，那么后市价格如何变化呢？ 1.3月份汽柴油价格均下滑 且跌幅均高于原油 图1 山东汽油价格走势图（单位：元/吨） 图2 山东柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 进入3月份以后，山东独立炼厂汽柴油价格双双走弱，其中月内汽油市场价跌255元/吨，柴油市场价跌263元/吨，而原油价格仅收跌0.41美元/桶。月内原油价格窄幅震荡，但汽油需求下滑，且月初裂差偏高下市场入市积极性不足，汽油价格最终收跌；本月柴油刚需恢复未及预期，且因原油走势不明确，中下游入市谨慎，因此柴油价格走势亦下跌。 可见3月以来山东汽柴油价格双双走弱，且跌幅基本一致，一方面因原油走势不明影响中下游入市积极性，另一方面，需求整体表现不佳，难以调动中下游买货情绪；除此之外，山东汽柴油产量上涨亦是关键利空因素。 2.停工炼厂陆续开工 山东开工率连涨四周 图3 山东常减压装置产能利用率走势图 数据来源：资讯 从年初开始，受燃料油退税减少政策的调整，以及制裁导致原料成本的攀升，山东独立炼厂常减压装置利用率下滑明显，尤其是在1月份，从月初的53.21%下跌至月底的43.67%，下跌了近9.54个百分点。不过从3月份开始，受炼油利润的好转，山东炼厂开工率止跌转涨，截至3月底，山东开工率连涨四周。 截至3月27日，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为47.34%，较四周前涨4.17个百分点，同比跌6.22个百分点。近一个月随着炼油利润好转，且炼厂原料紧张问题有所缓解，前期短暂停工的炼厂均陆续恢复开工，且有炼厂提升原油加工量，山东炼厂常减压产能利用率连续上涨四周。其中不含大炼化利用率为44.97%，环比涨1.97%，同比降8.59%。 3.需求向好 预计4月价格汽涨柴稳 图4 山东汽油-原油裂解价差走势图 图5 山东柴油-原油裂解价差走势图 数据来源：资讯 数据来源：资讯 截至3月31日，山东独立炼厂汽油与原油裂解价差为758元/吨，同比下跌3元/吨，较十年均值上涨301元/吨；柴油与原油裂解价差为462元/吨，同比上涨157元/吨，较十年均值上涨4元/吨。可见，当前汽柴油裂解价差均处于历史中位水平，侧面反映，当前入市风险处于相对可控水平。 供应方面，目前东营有两家炼厂计划检修，且有炼厂受原料影响，亦有停工计划，因此4月山东汽柴油产量预计走势下滑。除此之外，4月为主营单位大检之月，因此从供应上看，4月存利好支撑。 汽油方面，4月汽油需求存清明节假期和五一节前备货支撑，且主营检修较多，将拉高对地炼的外采量；不过新能源替代持续，将压制价格涨幅，预计4月山东汽油价格震荡上涨，最终收涨100-150元/吨。 柴油方面，4月柴油需求仍存支撑，且主营检修降低供应；不过柴油需求提升空间较窄，中下游预期较谨慎，预计4月柴油价格窄幅波动。

  山东地炼 2025年4月1日

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• [汽柴油]：需求疲态难改 成品油价格连续降势

  五一假期刚过，汽油需求逐步转弱；随着休渔期启动，柴油用量也难有较大改观，终端需求疲势难改，在原油续跌拖累下，成本面难寻利好支撑，汽柴油价格易跌难涨，整体维持偏弱调整走势。 1、主营出货不佳，汽柴油价格承压走跌 图1中国主营成品油走势图 数据来源：资讯 从国内4月成品油市场批发均价分析：国六92#汽油8144元/吨，较上月下跌108.2元/吨，跌幅为1.31%；国六0#柴油6928元/吨，较上月下跌133.5元/吨，跌幅为1.81%。 2、中国主营4月周报表现 表1 中国主营4月市场周均价 数据来源：资讯 回顾4月走势，国际原油价格呈现下跌态势，且均价环比下跌，本月上旬美国对全球多国加征“对等关税”，导致全球经济及需求前景转弱，叠加OPEC+计划加大增产力度，国际油价大幅下跌；中旬因美国可能进一步加强对伊朗制裁，国际油价出现反弹；但下旬美国关税政策仍存压力，国际油价再次转跌。原油成本面偏空指引，月内零售价兑现下调，汽柴批发端市场难寻利好支撑，好在五一假期提振汽油备货需求，价格跌势放缓；而柴油市场终端需求乏力，面对即将到来的休渔期和梅雨季节，预估5月汽柴价格偏弱调整，跌意犹存。 3、成品油跨区套利汽柴均倒挂 图3 华东到四川汽柴油套利情况分析 数据来源：资讯 从华东到四川的套利情况来看，4月份华东汽油价格均值为7907元/吨，四川汽油价格均值为8146元/吨，跨区利润均值为-220元/吨，同环比均呈下降趋势，同比降幅12.3%。而华东柴油价格均值为6698元/吨，四川柴油价格均值为6988元/吨，考虑到运输费用等因素，柴油跨区套利持续倒挂，4月套利均值为-160元/吨，同比降环比涨，环比涨幅为35%，倒挂空间收窄，同比降幅为65%。受延长火运资源进川冲击，华东至西南跨区套利艰难。 整体来看，近期原油跌势扩大，成本面偏空指引，新一轮零售价下调空间加大，短期没有利好支撑点，并且汽柴油裂解价差再次上涨，估计汽柴油价格仍然存在下跌趋势，短期柴油跌幅小于汽油。

  山东地炼 2025年5月7日

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• [汽柴油]：7月成品油产量延续提升 供应利好撑持逐步减淡

  进入7月以来，随着部分前期检修炼厂逐步开工，山东地炼汽柴油产量连续提升，其中，汽油产量较6月末增加2.9万吨至47.82万吨，涨幅6.46%；柴油产量较6月末增加6.18万吨至91.11万吨，涨幅7.28%；且下周部分刚开工炼厂继续提量生产，汽柴油产量仍存继续上涨预期，供应端的利好支撑逐步减弱。那么，后市山东汽柴油价格走势将如何？本篇我们一起来分析一下。 一、原油成本震荡波动 汽油价格走势强于柴油 图1山东汽柴油与原油价格走势图（单位：元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 从上图可以看出，进入7月以来，国际原油价格震荡波动，其中，布伦特原油价格在67.11至70.36美元/桶区间震荡，山东地炼92#汽油价格在7750至7862元/吨之间波动，0#柴油价格在6692至6875元/吨之间波动。可以看出，7月以来山东汽油价格表现相对坚挺，主因7月暑假来临，居民驾车出行增多，且高温天气下空调用油一定程度提振汽油需求；而柴油价格则呈下行趋势，主因随着气温升高，工矿、基建等户外工程开工率持续下降，且南方进入梅雨季，柴油需求继续下滑，且7月初柴油裂解价差较高抑制贸易入市，柴油价格承压下行。 二、汽柴油产量连续提升 供应利好支撑逐步减弱 图2 山东地炼汽油产量走势图（单位：万吨） 图3 山东地炼汽油产量走势图（单位：万吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 截至7月17日，山东地炼汽油周产量为47.82万吨，环比上涨2.20%，同比下跌1.67%；柴油周产量为91.11万吨，环比上涨3.96%，同比下跌4.37%。从上图可以看出，进入7月以来，山东地炼汽柴油产量逐步呈现上涨趋势，且已逐步接近去年同期水平，供应端的利好支撑逐步减弱，炼厂销售压力增加。 三、汽柴油库存水平上移 炼厂库存压力增大 图4山东地炼汽柴油库容率走势图 数据来源：资讯 截至7月17日，山东地炼汽油库容率为25.40%，较上周上涨0.50个百分点；柴油库容率为22.59%，较上周上涨0.99个百分点。本周汽柴油产量均增加，且市场心态仍不佳，车单销量一般，船单出库较少，汽柴油库存均涨。近期山东汽油船单成交较多，预计下周将陆续出库，市场消息面炒作可能刺激部分终端备货，但汽油产量亦上涨，预计下周山东炼厂汽油库存持稳。下周山东柴油产量预计继续上涨，刚需维持低位，贸易继续观望，销量暂无利好支撑，预计下周山东炼厂柴油库存上涨。 四、预计下周汽油价格维持坚挺 柴油价格先涨后跌 表1下周山东地炼汽柴油价格预测表 产品 7月17日 7月24日E 涨跌幅 92#汽油均价 7826 7850 +0.31% 0#柴油均价 6734 6650 -1.25% 数据来源：资讯 后市来看，成本方面：当前的原油市场基本面呈供应宽松需求欠佳的现状，叠加地缘局势整体较前期缓和，对油价的支撑有限。供应方面：下周海科瑞林计划开工，且东营某炼厂继续提量增产，预计下周山东地炼开工率及汽柴油产量均存上涨预期。需求方面：暑假提振效应仍存，汽油需求缓慢提升；季节性淡季及检查影响下，一定程度抑制柴油需求。综合来看，预计下周山东地炼汽油价格趋稳，择机小涨；柴油先震荡反弹后继续下跌。

  山东地炼 2025年7月17日

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• 山东地炼

  5月23日油价调整：下轮调价或面临搁浅？今天山东地炼汽柴油报价

  5月23日：隔夜原油价格收盘小涨，国内油价调整仍在搁浅范围内，对市场指引有限。昨日山东独立炼厂汽柴油产销仍未做平，但接近100%。如下是今日国内油价调整及山东地炼油厂汽柴油批发报价行情的阐述。

  2023年5月23日

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