布伦特原油收涨提振，山东炼厂库存低位，今日成品油价格或上涨

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  美国方面表示若50天内无法达成协议，将对俄罗斯征收高额关税，引发市场对需求前景担忧，国际油价下跌。截至7月14日，NYMEX原油期货08合约66.98美元/桶；ICE布油期货09合约69.21美元/桶。7月份，国际原油价格趋弱震荡，成本端指引有限，近期华东市场汽柴油价格连续下滑。 图1华东-江浙沪汽柴油价格走势图（元/吨） 数据来源：资讯 如图1所示，截至7月15日，华东-江浙沪汽油价格为7933元/吨，较7月初下跌201元/吨，跌幅为2.47%。华东-江浙沪柴油价格为6870元/吨，较7月初下跌217元/吨，跌幅为3.06%。受胡塞武装袭击红海船只导致中东局势不稳定性增强，此外市场对美国关税问题的担忧有所减弱，且美国传统消费旺季仍在，均给予油价支撑。7月份国际油价窄幅波动，成本端支撑有限，且华东地区高温多雨，柴油需求消化缓慢，汽油虽存暑期支撑，但新能源替代率高，江浙沪汽柴油价格均连续下行。 一、部分炼厂检修结束6月华东地区供应汽降柴涨 图2 华东汽油月度产量走势图（单位：万吨，右轴：%） 图3 华东柴油月度产量走势图（单位：万吨，右轴：%） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 6月华东成品油供应呈汽跌柴涨趋势，区内大炼化二次装置检修，高桥检修结束负荷继续提高， 6月份华东汽油产量为193.83万吨，环比下降0.03%；柴油产量为206.75万吨，环比上涨9.12%，部分炼厂柴油产量增加。7月份区内虽某炼厂装置故障，部分装置停车检修，但整体影响有限，预计7月份华东地区汽柴油供应量仍有提升。 二、市场需求平淡6月华东消费量汽柴均降 图4 华东汽油月度消费量走势图（单位：万吨，右轴：%） 图5 华东柴油月度消费量走势图（单位：万吨，右轴：%） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 从华东汽柴油消费量情况来看，6月江浙沪汽油消费量为228.78万吨，较上月下降6.51%，柴油消费量为211.28万吨，较上月环比下降5.34%。6月汽油消费表现欠佳，且华东进入梅雨季，柴油终端需求下滑，工矿、基建等需求均不及预期，6月份华东消费量呈汽柴均降趋势。 三、业者逢低补货华东社会库存汽跌柴涨 华东库存 7月3日 7月10日 涨跌幅（%） 汽油社会库存 28.05% 27.32% -0.73% 柴油社会库存 28.61% 29.50% 0.89% 从库存来看，截至7月10日，周内华东成品油社会库存汽跌柴涨趋势，暑期带动汽油需求尚可，汽油库存小幅下降，柴油终端需求疲软消化缓慢，但部分贸易商择低少量采购，柴油库存呈微涨趋势。 四、周期内国际油价下跌江浙沪汽柴油裂解价差均涨 图6 2025年华东江浙沪汽油-原油裂解价差（单位：元/吨） 图7 2025年华东江浙沪柴油-原油裂解价差（单位：元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 截至7月15日，华东（江浙沪）汽油-原油裂解差为981元/吨，较月初下跌322元/吨，华东（江浙沪）柴油-原油裂解差 为821，较月初下跌331元/吨；本月原油价格窄幅震荡，但汽柴油价格连续下行，裂解差值汽柴均收窄。 整体来看，欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税，Trump对俄施压促停火，目前美关税政策使得市场的担忧情绪再起，施压油价，预计近期国际原油价格或下跌。华东市场方面，国际油价偏空指引，且下一轮发改委零售价搁浅预期，汽柴油裂解价差均处于高位，业者观望情绪仍存。虽空调用油和暑假出行高峰提振，但受新能源替代冲击，汽油需求提升有限，但近期华东地区相关检查，汽油资源存趋紧的可能；而柴油消费受高温和多雨天气制约，终端需求仍显疲软，预计短期内7月华东江浙沪汽油价格跌幅有限，伺机随原油推涨，柴油价格下跌50-100元/吨。

  山东地炼 2025年7月16日

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  受山东地区低温路面结冰的影响，昨天山东地炼成品油的产销率未能达到平衡，其中汽油产销率为67%，柴油产销率为60%。今天，低温天气仍在持续，尽管炼厂低产仍有一定的撑持，但危骆邦早间预测今天山东地炼成品油价格可能会出现小幅下跌，预计跌幅约为20元/吨左右。

  2023年12月16日

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  山东地炼 2023年10月19日

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• [汽柴油]：为国内刚需保供 4月国内汽柴油出口量环比下滑

  4月国内主营炼厂集中检修，且汽油有清明假期及五一备货需求，柴油有工程及物流需求支撑，而汽柴油出口利润多处倒挂状态，因此，为了保供国内需求，4月国内成品油出口环比下降7.29%。 一、国内刚需保供 4月成品油出口量环比下跌 根据海关总署数据，4月国内成品油出口总量318万吨，环比跌7.29%，同比涨15.54%。其中，汽油出口量78万吨，环比跌16.43%，同比涨92.69%；柴油出口量51万吨，环比跌31.81%，同比跌32.84%；煤油出口量189万吨，环比涨8.08%，同比涨19%。详情如下表所示： 表14月国内成品油出口量对比（单位：万吨、%） 产品 出口量 环比 同比 累计同比 汽油 78.00 -16.43% 92.69% -22.81% 柴油 51.00 -31.81% -32.84% -42.09% 煤油 189.00 8.08% 19.00% -1.50% 成品油 318.00 -7.29% 15.54% -17.32% 数据来源：资讯 从海关数据来看，4月份汽柴出口量环比均大幅下跌，而煤油出口量环比上涨。主因汽柴油出口利润多处倒挂状态，并且国内主营炼厂集中检修，汽油有清明假期及五一备货需求，柴油工程及物流刚需支撑，促使国内汽柴油出口量下降。但航煤仍得益于民航需求支撑，出口套利窗口时而打开，因此，4月煤油出口量环比增加。 二、煤油出口量占比依旧最大 汽柴油相对较小 图12024-2025年中国成品油出口计划量走势（单位：万吨） 数据来源：资讯 由上图看出，今年我国1-5月成品油出口计划量来看，总量基本在316-355万吨之间波动，煤油计划出口占比依旧最大，基本在64%-72%之间；汽柴油占比仍较小，其中汽油基本在17%-20%之间，柴油占比在11%-18%之间波动。 三、4月汽柴油出口均倒挂 后续出口套利窗口时而打开 图2 中国汽柴油出口利润走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 据数据监测，以华南口岸为例，4月我国汽油平均出口利润亏损458元/吨，较3月下跌54.52%；4月我国柴油平均出口利润亏损238元/吨，较3月下跌33.87%。综合来看,4月份汽柴油出口均倒挂，且汽柴油出口亏损幅度环比均扩大。 据测算，截止5月19日，5月份我国汽油平均出口亏损228元/吨， 较4月上涨50.27%；5月份我国柴油平均出口亏损250元/吨，较4月下跌4.87%。可见，5月国内外汽柴价格均下跌，但国内汽油跌幅较新加坡大，因此，虽国内汽油出口利润亏损，但亏损幅度收窄；国内柴油价格跌幅较新加坡的小，因此，国内柴油出口利润亏损幅度环比继续扩大。 四、出口进度较慢 剩余配额量充足 图3国内成品油出口配额完成进度走势（单位：万吨） 数据来源：资讯 据资讯从市场获悉，我国共下发两个批次成品油出口配额，累计量为3180万吨。1-4月我国成品油海关数据累计出口量为1069万吨，完成第一、二批出口配额33.61%。据了解，5月份国内成品油出口计划量为316万吨，若都出口的话，1-5月我国成品油完成第一、二批成品油出口配额43.55%，尚有1795万吨出口配额待使用。 五、预期短线国内出口利润汽涨柴降 但汽油出口利润高于柴油 表2华南成品油出口利润预期（单位：美元/桶、元/吨） 产品 5月19日 5月30日E 环比 汽油价格 7753 7680 -0.94% 柴油价格 6695 6670 -0.37% 汽油出口利润 -96 -67 30.85% 柴油出口利润 -195 -201 -3.17% 数据来源：资讯 短线地缘局势谈判暂无进展，且中.美贸易方面的宏观情绪基本释放，俄乌双方仍存较大分歧，预计短线原油维持震荡调整态势，等待宏观及地缘局势新变化指引，但市场多留意美伊核谈、俄乌谈判进展。若有相关协议达成，则短线会利空原油。亚洲市场来看，随着夏季驾车旺季即将到来，推动汽油市场需求，对新加坡汽油市场有一定支撑；柴油受季节性淡季影响，需求偏淡，新加坡柴油价格仍有下跌可能。反观国内市场，进入下旬，各地主营单位多赶销售进度，但主营单位及贸易商采购成本相对高位支撑，近期柴油市场相对坚挺，价格有涨后小幅回落可能。南方降雨一定程度抑制柴油需求，汽油需求偏淡，市场业者操作积极性不高，综合来看，预计月底汽油均价在7680元/吨，环比下跌0.94%；柴油均价在6670元/吨，环比下跌0.37%。综合来看，预计5月底国内汽柴油出口利润仍倒挂，但汽油亏损幅度收窄，柴油亏损幅度有所扩大。

  山东地炼 2025年5月20日

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• [汽柴油]：成本端利空压力仍在 短期云南汽柴易跌难涨

  市场担忧关税政策仍将抑制需求、带来新的压力，市场预计仍将维持较大增产力度，导致油价下跌。汽油消费不及预期，中下游采购积极性减弱，仍以刚需订单为主；柴油需求延续弱势，业者逢低入市，虽然近期成交略有好转，但多为阶段性备货，价格支撑有限。 一、 国际原油延续下跌态势，业者入市心态偏空 图1 国际原油价格走势图（单位：美元/桶） 截至7月22日，WTI原油价格为66.21美元/桶，环比下跌2.3美元/桶，跌幅3.36%；布伦特原油期货价格为68.59美元/桶，环比下跌2.89美元/桶，跌幅4.04%。 市场担忧税政策仍将抑制需求、带来新的压力，且8月初OPEC+将召开新一轮会议讨论9月产量，市场预计其仍将维持较大增产力度，导致油价下跌。地缘局势整体来看，缓和趋势主导。汽油消费不及预期，中下游采购积极性减弱，仍以刚需订单为主；柴油需求延续弱势，业者逢低入市，虽然近期成交略有好转，但多为阶段性备货，价格支撑有限。 二、成本支撑动力不足，云南汽柴价格向下浮动 图2 云南主营汽柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 表1 云南省主营单位汽柴油价格表（单位：万吨） 产品 2025/7/23 2025/6/23 2024/7/23 环比 同比 92#汽油 8320 8638 9143 -3.68% -9.00% 0#柴油 7193 7643 7693 -5.89% -6.50% 数据来源：资讯 截至7月23日，云南地区主营单位汽柴价格环比呈汽柴均涨态势，其中92#汽油价格8320元/吨，环比下跌318元/吨，跌幅3.68%，同比下跌9%；柴油0#价格7693元/吨，环比下跌450元/吨，跌幅5.89%，同比下跌6.95%。 当前年内共经历14次发改委调价，其中6次上调、6次下调、2次搁浅，汽油累计下调幅度225元/吨，柴油累计下调幅度215元/吨，当前原油综合变化率-0.32%，本轮零售限价预期窄幅下调。原油多日收跌，成本支撑动力不足。汽油刚需表现平稳，柴油刚需仍显乏力，中下游业者逢跌入市意愿不强，观望气氛浓郁，但主营销售压力较大，承压暗惠放量，成交较前期略有好转。 三、月内汽柴整体走势偏弱，业者刚需入市 表2 云南省主营6月月均市场价及7月预测（单位：万吨） 云南成品油 6月 7月E 涨跌幅E 环比E 92#汽油 8408 8300 -108 -1.28% 0#柴油 7411 7250 -161 -2.17% 数据来源：资讯 短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好来自美国对产油国的制裁政策延续和美国传统消费旺季延续，而利空则是地缘局势较前期缓和，OPEC+维持增产立场及全球经济欠佳。目前来看库存有下降趋势，预计国际油价将呈现上涨态势。 供应方面，云南地区炼厂开工负荷稳定，暂无检修计划。需求方面，汽油刚需较为稳固，短期内有阶段性补货情况，但消费涨幅有限，整体上涨动力不足；柴油刚需延续疲势，大单成交不易，业者入市心态仍呈偏空预期， 预计七月汽柴油价格均跌。 综上，预计7月汽油月均价格在8300元/吨，环比下跌108元/吨，跌幅1.28%；预计7月柴油月均价格在7250元/吨，环比下跌161元/吨，跌幅2.17%。

  山东地炼 2025年7月23日

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• [汽柴油]：宁夏汽柴横盘震荡 市场观望情绪占据主导

  本文我们根据宁夏成品油市场的近期价格走势及其他数据，分析宁夏市场近期成品油市场表现，并对未来发展做出预测。 一、高位回落后横盘震荡 上涨乏力 图 宁夏汽柴油市场价格（单位：元/吨） 数据来源：资讯 截止到本文发出时，宁夏汽油价格7784元/吨，柴油价格6820元/吨。 近期最高点汽油价格8364元/吨，柴油价格最高点6918元/吨，分别下跌580元/吨和98元/吨，跌幅汽油6.93%，柴油1.42%。高位跌落后，近期宁夏汽柴油价格一直在横盘震荡，上涨乏力但也无太大下跌的意愿。汽柴油价格目前仍处近三年的同期低点，或许我们可以通过这一个小的侧面窥探出厂价格指数的走势，成品油是炼化板块的源头，也许说明情况不容乐观。近几天来，国内成品油市场无明显利好消息，市场平淡，从宁夏来看，汽油行情趋于平稳，多刚需采购，随下游市场而波动，柴油上涨不及预期，一方面，宁夏柴油价格偏高，价格优势并不明显，加之目前产能过剩和需求收缩并存，柴油市场更具挑战性。重点观望这两周柴油的走势。如若这两周柴油市场有明显起色，可能会保持坚挺，反而如果市场如此平淡，可能已经反馈出上半年的情况了。 二、汽柴套利进一步收缩 价格优势不明显 图 宁夏入陕入疆套利（单位：元/吨） 数据来源：资讯 按照固定运费宁夏至陕西220元/吨计算，截止到文章发出时，宁夏入陕汽油套利值46元/吨，柴油套利值30元/吨。按照宁夏入疆450元/吨的固定运费计算，截止到文章发出时，宁夏入疆汽油套利值66元/吨，柴油套利值-546元/吨，柴油套利继续保持关闭。目前全国汽柴油市场价格下跌是一个大趋势，在这种情况下，宁夏因原料价格较高，成本居于高位，所以价格优势不是特别明显，比如宁夏柴油的价格，价格过高，使得出货情况不佳，相同的情况下，新疆煤基柴油的价格已经远低于宁夏，入疆套利已荡然无存。所以从这个角度来看，宁夏汽柴油价格不能说过高，但绝不是处于低位，各单位对跌价的意愿并不强烈，市场中的各环节仍保持观望态度。 三、宁夏汽油库存小幅回落 柴油库存上涨 近段时间以来，随着汽油市场趋稳，各单位刚需采购，下游逢低集中采购补货。散单较多，稳步消化库存，半成品原料出货较好，汽油出货尚可，库存稳步回落。柴油方面，因价格不占优势，且目前票源仍有趋近，带业务发展受阻，柴油流出资源较少，出货情况一般，库存上涨。预计后市，汽油库存仍保持小幅下降的趋势，以销定产，量出为入。柴油因目前价格偏高且跌价意愿不强烈，市场观望态度占据主导，仍将在一段时间内保持中位水平。

  山东地炼 2025年3月14日

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