4月上旬，受关税政策调整及OPEC+增产消息影响，国际原油价格大幅跳水，而山东独立炼厂汽柴油价格受低产量及低库存支撑，跌幅不及原油，但自4月中旬开始，汽柴油价格逐步开始补跌，后市是否还有继续回落空间？本篇我们一起来分析一下。 一、市场心态趋于谨慎 汽柴油价格补跌 图1山东汽油价格走势图（单位：元/吨） 图2山东柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 4月中旬开始，中下游预计汽柴油价格存补跌行情，多谨慎观望为主，入市采购积极性欠佳，成品油周产销连续两周下滑且均未达平衡，汽柴油价格承压下行。截至4月24日，山东独立炼厂92#汽油价格为7758元/吨，较4月中旬下跌201元/吨，跌幅2.53%；0#柴油价格为6481元/吨，较4月中旬下跌153元/吨，跌幅2.31%。 二、节前备货支撑 山东独立炼厂汽油出货表现好于柴油 图3汽油产销率与价格走势图（单位：元/吨） 图4柴油产销率与价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 从上图可以看出，自4月23日开始，中下游陆续开始为五一假期提前备货，其中，汽油产销率达106%，柴油产销率为93%。但市场心态仍偏谨慎，整体备货力度相对有限，4月24日汽柴油产销率双双回落，其中汽油产销率仅在77%，柴油产销率68%，因节前备货主要以汽油为主，节假日对柴油消费拉动较低，中下游仅维持刚需采购，汽油出货表现好于柴油。 三、汽柴油价格补跌 裂解价差逐步修复 图5山东汽油裂解价差走势图（单位：元/吨） 图6山东柴油裂解价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 截至4月24日，山东独立炼厂汽油与原油的裂解差为911元/吨，低于去年同期55元/吨，高于十年均值388元/吨；柴油与原油的裂解差595元/吨，高于去年293元/吨，高于十年均线98元/吨。从上图可以看出，4月中旬开始，随着汽柴油价格逐步补跌，裂解价差高位回落，技术面风险有所减弱，但当前汽油裂解价差仍处相对高位，柴油裂解价差已逐步降至十年均值附近水平，预计后期汽油价格下跌风险大于柴油。 四、炼厂节前存一定排库压力 预计下周山东汽柴油价格小幅回落 表1下周山东独立炼厂汽柴油价格预测表 产品 4月24日 5月1日E 涨跌幅 92#汽油周均价 7697 7670 -0.35% 0#柴油周均价 6443 6400 -0.67% 数据来源：资讯 下周来看，供应方面：下周山东样本企业原油加工量上涨，东营某炼厂装置继续提高加工负荷，其他炼厂暂无调整负荷计划，预计下周山东独立炼厂常减压产能利用率上涨。需求方面：下周中下游集中为五一假期备货，且炼厂为节前排库降价促销，预计下周山东独立炼厂汽柴油需求表现尚可。综合来看，下周虽仍存部分备货需求，但市场心态仍偏悲观，加之炼厂有排库需求，预计下周山东独立炼厂汽柴油价格存小幅回落空间。
导语：4月上旬，受关税政策调节及OPEC+增产消息影响，国际原油价格宽幅跳水，而山东地炼汽柴油价格受低产量及低库存撑持，跌幅不及原油，但自4月中旬开始，成品油价格逐步开始补跌，后市是否还有继续回调空间？本篇我们一起来分析一下。
一、市场心态趋于慎重 成品油价格补跌
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图1 山东汽油价格趋势图（单位：元/吨） |
图2 山东柴油价格趋势图（单位：元/吨） |
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4月中旬开始，中下游预计成品油价格存补跌行情，多慎重观望为主，入市订购积极性不佳，汽柴油周产销延续两周下降且均未达平衡，成品油价格承压下行。截至4月24日，山东地炼92#汽油价格为7758元/吨，较4月中旬下落201元/吨，跌幅2.53%；0#柴油价格为6481元/吨，较4月中旬下落153元/吨，跌幅2.31%。
二、节前备货撑持 山东地炼汽油出货表现强于柴油
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图3 汽油产销率与价格趋势图（单位：元/吨） |
图4 柴油产销率与价格趋势图（单位：元/吨） |
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从上图可以看出，自4月23日开始，中下游接连开始为五一假期提早备货，其中，汽油产销率达106%，柴油产销率为93%。但市场心态仍偏慎重，整体备货力度相应有限，4月24日成品油产销率双双回调，其中汽油产销率仅在77%，柴油产销率68%，因节前备货主要以汽油为主，节假日对柴油消费拉动较低，中下游仅保持刚需订购，汽油出货表现强于柴油。
三、成品油价格补跌 裂解价差逐步修复
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图5 山东汽油裂解价差趋势图（单位：元/吨） |
图6 山东柴油裂解价差趋势图（单位：元/吨） |
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截至4月24日，山东地炼汽油与原油的裂解差为911元/吨，低于去年同期55元/吨，高于十年均值388元/吨；柴油与原油的裂解差595元/吨，高于去年293元/吨，高于十年均线98元/吨。从上图可以看出，4月中旬开始，随着成品油价格逐步补跌，裂解价差高点回调，技术面风险有所减淡，但当前汽油裂解价差仍处相应高点，柴油裂解价差已逐步降至十年均值附近水平，预计后续汽油价格下落风险大于柴油。
四、炼厂节前存一定去库压力 预计下周山东成品油价格窄幅回调
表1 下周山东地炼成品油价格预测表
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产品 |
4月24日 |
5月1日E |
涨跌幅 |
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92#汽油周均价 |
7697 |
7670 |
-0.35% |
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0#柴油周均价 |
6443 |
6400 |
-0.67% |
下周来看，供应方面：下周山东样本企业原油加工量上升，东营某炼厂装置继续提高加工负荷，其他炼厂暂没调节负荷打算，预计下周山东地炼常减压产能利用率上升。需求方面：下周中下游集中为五一假期备货，且炼厂为节前去库降价促销，预计下周山东地炼成品油需求表现尚可。综合来看，下周虽仍在个别备货需求，但市场心态仍偏悲观，加之炼厂有去库需求，预计下周山东地炼成品油价格存窄幅回调空间。
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