2025年10月，山东独立炼厂汽油价格呈宽幅下跌走势，柴油价格呈震荡下跌走势。截至10月31日，山东独立炼厂92#汽油月均价格7281元/吨，环比下跌2.99%；0#柴油月均价格6334元/吨，环比下…
导语：2025年10月，山东地炼汽油价格呈大幅下落趋势，柴油价格呈震荡下落趋势。截至10月31日，山东地炼92#汽油月均价格7281元/吨，环比下落2.99%；0#柴油月均价格6334元/吨，环比下落1.88%。10月成品油价格震荡向弱运转，11月市场如何演绎？本篇我们一起来分析一下。
一、原油成本先跌后涨 成品油价格趋势弱于成本端
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图1 山东成品油与原油价格趋势图（单位：元/吨，美元/桶） |
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数据统计，2025年10月山东地炼常减压平均开工率为50.42%，环比下落1.30个百分点，同比下落2.66个百分点。本月金诚、胜星、岚桥装置检修，检修产能超过开工产能，部分炼厂因原料油紧张加工量微降，月均开工率从年内峰值转跌。10月山东地炼汽油月产量为190.52万吨，环比下落3.22%，同比下落13.75%；柴油月产量为418.41万吨，环比上升2.00%，同比下落6.47%。本月部分炼厂因原料短缺而窄幅降量生产，月内垦利石化、正和石化开工，柴油产量增多；部分炼厂因汽油销售不佳而降量，加之10月天数比9月多1天，综合之下，10月山东地炼汽油产量下落，柴油产量上升。
三、节后补库力度不及预期 炼厂成品油库存均涨
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图4 山东成品油销量趋势图（） |
图5 山东成品油库存量与价格趋势图（，元/吨） |
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10月山东地炼汽油销量为184.76万吨，环比下落8.56%，同比下落16.44%；柴油销量为408.30万吨，环比下落2.12%，同比下落10.99%。本月上旬山东地区受持续降雨影响，中下游节后补库多数延迟，且整体补库力度不及预期，市场对后市持慎重观望心态，订购积极性不佳，成品油产销率均涨。10月山东地炼成品油库存均涨。截至10月底，山东地炼成品油库存总量为132.72万吨；其中汽油库存为55.14万吨，环比9月底上升5.76万吨，汽油库容率为26.41%；柴油库存77.58万吨，环比9月底上升10.11万吨，柴油库容率为24.63%。本月国庆过后，汽油刚需快速下降，且上旬山东及周边地区持续降雨，一定程度压制柴油需求，炼厂出货不畅，库存上升显著。
四、10月成品油价格向弱运转 预计11月仍在一定下落空间
表1 11月山东地炼产销存及均价预测（，元/吨）
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产品 |
数据维度 |
10月 |
11月E |
环比 |
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汽油 |
产量 |
190.52 |
195 |
2.35% |
|
销量 |
184.76 |
193.14 |
4.54% |
|
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库存 |
55.14 |
57 |
3.37% |
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|
92#均价 |
7281 |
6950 |
-4.55% |
|
|
柴油 |
产量 |
418.41 |
425 |
1.58% |
|
销量 |
408.3 |
422.58 |
3.50% |
|
|
库存 |
77.58 |
80 |
3.12% |
|
|
0#均价 |
6334 |
6250 |
-1.33% |
11月来看，成本方面：国际原油市场呈供需失衡的格局，供应充盈但需求增速放缓，地缘溢价短暂撑持油价，但供大于求的格局压制油价上扬空间，油价承压前行，预计11月国际原油价格存下落空间。供应方面：11月华星石化打算开工，且有部分炼厂继续提量，预计11月山东地炼开工率上升。需求方面：11月汽油需求仍保持低位，预计价格易跌难涨。虽月内购物节对物流有一定撑持，但随着气温降低，北方户外工程开工率将逐步下降，柴油需求窄幅下滑。综合之下，预计11月山东地炼成品油价格震荡下落，跌幅收窄。
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