短期内，受成本高位支撑，四川汽柴价格维持偏强震荡格局。汽油季节性淡季特征明显，出行以日常通勤，汽油消耗速率放缓，缺乏假期增量支撑。3月川内春耕农机用油具备一定底部支撑，但高油价导致农户开始节油作业，且…
导语：短期内，受成本高点撑持，四川汽柴价格保持偏强震荡格局。汽油季节性淡季特征显著，出行以日常通勤，汽油消耗速率放缓，缺乏假期增量撑持。3月川内春耕农机用油具备一定底部撑持，但高油价导致农户开始节油作业，且工矿、基建项目开工节奏偏慢，物流运输活跃度尚未恢复至旺季水平。
一、三月国际油价环比涨幅超三成，川内汽柴高点震荡
截至3月24日，WTI期货原油价格88.13美元/桶，环比上升22.5美元/桶，涨幅34.28%；布伦特期货原油价格99.94美元/桶，环比上升29.17美元/桶，涨幅41.22%。3月地缘冲突焦灼叠加海峡受限，供应风险有增无减,国际油价存上升空间。当前伊朗方面否认已与美国展开全面和谈，且中东冲突仍存继续，霍尔木兹海峡通航依然受限，供应风险仍难消除。
图1 国际原油价格趋势图（单位：美元/桶） 图2 四川省市场价格趋势图（） |
表1 四川市场价（）
|
市场价 |
26.3.25 |
26.2.25 |
25.3.25 |
环比幅度 |
环比 |
同比 |
|
92#汽油 |
10366 |
7596 |
7978 |
+2740 |
+36.07% |
+29.55% |
|
0#柴油 |
8763 |
6004 |
6970 |
+2758 |
+45.93% |
+25.72% |
截至3月25日，四川地区市场价格环比呈汽柴均涨态势。其中汽油市场价为10366元/吨，环比上升2740元/吨，涨幅36.07%，同比涨幅29.55%；柴油市场价为8763元/吨，环比上升2758元/吨，涨幅45.93%，同比涨幅25.72%。
本轮价格宽幅上扬主要受国际原油价格持续走强及区域炼厂供应收紧影响，主营及社会单位均涨至最高批发价。随着零售限价历史性宽幅上调兑现（其中汽油每吨上调1160元，柴油每吨上调1115元），区内汽柴批零价差迅速收窄，市场观望情绪渐浓，中间商操作趋于慎重。短期内，受成本高点撑持，四川汽柴价格保持偏强震荡格局。汽油季节性淡季特征显著，出行以日常通勤，汽油消耗速率放缓，缺乏假期增量撑持。3月川内春耕农机用油需求集中释放，柴油消费具备一定底部撑持，但高油价导致农户开始节油作业，需求增量受阻，且工矿、基建项目开工节奏偏慢，物流运输活跃度尚未恢复至旺季水平，市场成交仍以刚需小单为主。
二、延炼至川套利空间尚可，汽油改观更为显著
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图3延炼至川汽油套利趋势图（） 图4延炼至川柴油套利趋势图（） |
截至3月25日，月内汽柴套利空间均呈上升态势，其中延炼至川汽油理论套利均值为144元/吨，环比上升197元/吨，汽油套利区间在-156至375元/吨；延炼至川柴油理论套利均值为102元/吨，环比上升69元/吨，月内柴油套利区间在-205至380元/吨。
从上图套利窗口来看，汽油套利均值转为正值且改观更为明显，月上旬，受成本撑持与需求预期影响，两地价差持续扩大，中旬套利空间有所收窄。套利窗口的开启主要受延炼柴油价格下落及西南资源阶段性紧张撑持。主营单位外采量缩减、西南到货量增多，区域价差阶段性收窄。总的来说，西南市场资源消化速度对套利空间的影响较为关键。
三、四川4月汽柴行情趋势预测
表2 四川3月市场价均值及4月预测（）
|
市场价 |
3月E |
4月E |
环比E |
幅度E |
|
92#汽油 |
9288 |
9000 |
-288 |
-3.10% |
|
0#柴油 |
7631 |
7400 |
-231 |
-3.03% |
短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好取自OPEC+暂停增产、美国对产油国的制裁政策连续和地缘局势的不确定性，而利空则是全球经济、需求不佳和美联储降息步伐缓慢。美国方面提出停火打算以及和谈方案，为冲突以来首次显现转折苗头，虽伊朗方面暂未同意，但市场忧虑情绪显现缓解，预计国际油价有下落空间。
预估4月四川地区汽油市场价格为9000元/吨，环比下落288元/吨，跌幅3.10%；预计柴油市场价格为7400元/吨，环比下落231元/吨，跌幅3.03%。展望后市，受国际原油高点回调及区内供需双弱格局影响，市场成交重心下移，业者多按需补货，社会库存保持低位运转。短期来看，成本端撑持有限，下游需求难有明显改观，市场观望情绪连续。预计主营单位仍实行保供策略，而个别贸易单位为促进出货，实际成交不乏有让利空间，预计四川汽柴市场价格呈下探趋势。
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