导言：截至2026年1月16日，国内成品油复合裂解价差为618元/吨，环比下跌40元/吨（-6.08%）。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图2国内成…
导言：截至2026年1月16日，国内汽柴油复合裂解价差为618元/吨，环比下落40元/吨（-6.08%）。
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图1 国内汽柴油复合裂解价差（元/吨） 图2国内汽柴油复合裂差五年河道图（元/吨） |
本周国际原油市场整体凸现上扬趋势，布伦特原油收盘报63.76美元/桶，环比上升2.86%。原油价格上升的主要原因在于美国与伊朗关系趋紧，海湾地区局势再度引发市场对原油供应中断的忧虑，投资者避险买盘推动油价短期走强。然而，周五美伊双方释放缓解信号后，国际油价随即窄幅回调。原油上扬幅度快于国内汽柴油价格调节节奏，使得炼厂加工利润被挤压，国内裂解价差继续收窄。
一、终端需求疲软 国内裂差双双下降
本周国内汽、柴油裂解价差凸现汽柴均跌态势。
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图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨） |
截至1月16日，国内汽、柴油裂解价差分别为791元/吨及445元/吨，环比分别下落4.15%与9.44%。
本周汽柴裂差下降的主要原因在于成本端与需求端显现错位。国际油价因地缘紧张上涨鼓动成本推高，而国内汽柴油价格调节滞后，市场批发价涨幅有限，炼厂利润空间被压缩。春节前社会终端消费保持季节性低水平，汽油无假期效应刺激，柴油需求受低温与工矿基建放缓影响，运输与施工类油耗回调显著。中间商以排库消化前期订单库存为主，中下游观望情绪较浓。本周国内地炼成品油销产比分别97.90％及98.34％，环比分别下落4.53及2.19个百分点，均未实现破百，成交情形抑制汽柴油裂差水平。
二、北美裂差宽幅走强 炼厂利润回暖撑持市场
国际方面，本周北美裂解价差明显走强。
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图5 中国及美国裂差趋势对比图（美元/桶） |
截至1月15日，北美汽柴油裂解价差升至30.87美元/桶，环比飙升62.58%，与国内差值收窄12.58美元/桶。
本周北美裂差走强的核心在于地缘局势升级叠加柴油需求回弹。美伊关系紧张导致美国在波斯湾加强巡航并检查油轮，市场忧虑中东运输受限推高国际油价，北美地区汽柴油价格同步上行，炼厂利润明显改观。寒潮天气鼓动取暖及运输需求增进，柴油消费环比上涨28.2%，炼厂提高馏分油占比、控制汽油产量，柴油裂差扩大。汽油需求亦窄幅回暖，EIA数据显示公路出行量较上周增多1.5%，库存虽有累积，但终端现货价坚挺。综合来看，地缘紧张带来的供应风险溢价与季节性需求共同利好作用，是北美裂解价差宽幅上扬的主要动力。
三、春节前消费淡季 国内裂解价差或继续承压
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图6 国内汽柴油裂差及开工率对比图（元/吨） |
目前国内地炼原油加工量为520.84万吨，环比窄幅上升0.19%，常减压装置开工率为64.45%，较上周波动较小。虽然原油上升带来成本撑持，但终端需求恢复滞后使汽柴油市场整体承压。节前汽油消费虽受出行预期撑持，但当前社会库存偏高有限约制了价格上扬空间。柴油方面，受寒潮与施工停歇影响，消费量环比下滑，个别地炼企业已开始调节排产。
展望后市，若美伊局势进一步缓解，原油成本面预计回收前期涨幅。国内市场层面，下周内春节节前备货将逐渐展开，中间商下场操作预计增多，汽油裂差止跌回稳可能性大。柴油需求受周末开始的寒潮天气影响，中下游行业开工受阻，柴油消费复兴预计弱于汽油，带累柴油价格及裂差表现。预计下周国内成品油裂差保持汽稳柴跌趋势。
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