上周五受地缘局势影响，国际原油盘中呈现宽幅上涨，华南市场柴油价格震荡上涨，截至6月13日原油收盘，最终NYMEX原油期货07合约72.98涨4.94美元/桶，环比+7.26%；ICE布油期货08合约74.23涨4.87美元/桶，环比+7.02%。此波涨势能否继续维持，后市华南地区柴油又将是何走势？ 1、地缘局势支撑 华南柴油价格呈现翘尾走势 图1 华南柴油与原油价格走势图（元/吨、美元/桶） 数据来源：资讯 截至6月16日，华南柴油价格在7179元/吨，较6月9日上周初上涨314元/吨，涨幅达4.57%。抛开原油上涨因素带动，从供需面来看，惠州炼化开工后汽柴油产出相对不太稳定，仍需一定调试时间，不过由于部分主营及贸易商前期外采订单本月开始陆续到库，5月下旬资源紧俏现象暂未出现，华南整体供应没有明显缺口；需求方面，受台风及降雨影响，户外动工、基建等开工率下滑，终端需求整体欠佳，因此供需端未有明显利好提振，价格上涨主要是原油上涨带动。 2、社会库存偏低 上游挺价意愿加强 图2 华南社会库容率走势图 华南主营库容率走势图 数据来源：资讯 从库存走势来看，4月以来华南主营及贸易商库存处于持续下跌走势，截至6月12日，华南柴油社会库容率在30.40%，较4月初下跌4.17%。主营柴油库容率在37%，较4月初下跌4%。虽历经五一长假，但受限于需求疲软，中下游节前备货意愿不高，贸易商及终端整体库存保持中低位运行，因此由于当前中下游普遍库存偏低，主营及贸易商挺价意愿也有所回升，收缩优惠幅度增利出货，支撑汽柴油价格上涨。 3、柴油裂解持续走跌 图3 华南柴油裂解价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 截至6月13日，华南地区汽油裂解价差在749元/吨，高于十年均值64元/吨，较月初下跌323元/吨。受限于需求，6月华南柴油价格持续走跌，而国际原油则受地缘局势因素支撑表现强势，上周五收盘宽幅上涨，华南柴油亦有跟涨，不过前期柴油累跌此波回涨后，不及原油价格涨幅，令柴油裂解呈现持续下跌态势。 4、原油短线支撑有余 长线回归需求主导 表1 柴油价格走势预期表 数据来源：资讯 后市来看，当前原油相对强势，伊以冲突力度强于前两次，但截至目前风险仍相对可控。在突发地缘风险的情况下，原油市场会集中关注地缘层面，宏观和基本面关注度降低，因此短线国际原油价格或维持在70至74位置运行。 从市场来看，上周五及周末期间华南市场成交保持活跃，今日价格继续推涨后，成交氛围有所转淡，且北方部分炼厂开始出现回调，南下成本回落。而华南地区当前柴油需求表现一般，天气因素影响仍存，叠加主营进入6月下旬，主营半年度、月度任务赶量或有让利出库操作，综合之下，预计短期华南柴油价格或维持相对高位震荡运行，至月底受需求所限制价格下跌至6800至6850元/吨区间运行。
导语：上周五受地缘局势影响，国际原油盘中凸现大幅上升，华南市场柴油价格震荡上升，截至6月13日原油收盘，最后WTI原油期货07收盘72.98涨4.94美元/桶，环比+7.26%；布伦特原油期货08收盘74.23涨4.87美元/桶，环比+7.02%。这轮涨势能否继续保持，后市华南地区柴油又将是何趋势？
1、地缘局势撑持 华南柴油价格凸现翘尾趋势
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图1 华南柴油与原油价格趋势图（元/吨、美元/桶） |
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截至6月16日，华南柴油价格在7179元/吨，较6月9日上周初上升314元/吨，涨幅达4.57%。抛开原油上升因素鼓动，从供需面来看，惠州炼化开工后成品油产出相应不太稳定，仍需一定调试时间，不过由于个别主营及中间商前期外采订单本月开始接连到库，5月下旬资源紧俏现象暂未显现，华南整体供应没有显著缺口；需求方面，受台风及降雨影响，户外动工、基建等开工率下降，终端需求整体不佳，因此供需端未有显著利好提振，价格上升主要是原油上升鼓动。
2、社会库存偏低 上游推价意愿加强
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图2 华南社会库容率趋势图 华南主营库容率趋势图 |
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从库存趋势来看，4月以来华南主营及中间商库存处于持续下落趋势，截至6月12日，华南柴油社会库容率在30.40%，较4月初下落4.17%。主营柴油库容率在37%，较4月初下落4%。虽历经五一长假，但受阻于需求疲弱，中下游节前备货意愿不高，中间商及终端整体库存维持中低位运转，因此由于当前中下游多数库存偏低，主营及中间商推价意愿也有所回暖，收缩优惠幅度增利出货，撑持成品油价格上升。
3、柴油裂解持续走跌
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图3 华南柴油裂解价差趋势图（元/吨） |
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截至6月13日，华南地区汽油裂解价差在749元/吨，高于十年均值64元/吨，较月初下落323元/吨。受阻于需求，6月华南柴油价格持续走跌，而国际原油则受地缘局势因素撑持表现强势，上周五收盘大幅上升，华南柴油亦有跟涨，不过前期柴油累跌这轮回涨后，不及原油价格涨幅，令柴油裂解凸现持续下落态势。
4、原油短线撑持有余 长线回归需求主导
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表1 柴油价格趋势预期表 |
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后市来看，当前原油相应强势，伊以冲突力度好于前两次，但截至目前风险仍相应可控。在突发地缘风险的情况下，原油市场会集中关注地缘层面，宏观和基本面关注度降低，因此短线国际原油价格或保持在70至74点位运转。
从市场来看，上周五及周末期间华南市场成交维持活跃，今天价格继续推涨后，成交气氛有所转弱，且北方个别炼厂开始显现回落，南下成本回调。而华南地区当前柴油需求表现一般，天气因素影响仍在，叠加主营进入6月下旬，主营半年度、月度任务赶量或有让利出库操作，综合之下，预计短期华南柴油价格或保持相应高点震荡运转，至月底受需求所有限约制价格下落至6800至6850元/吨区间运转。
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