本轮计价周期内，国际油价先跌后涨重心下移，美俄领导人会晤，地缘局势有望进一步缓和，国际能源署下调全球需求增速预测，且美国商业原油库存增长，国际油价下跌；后因俄乌和谈仍面临阻力和分歧，市场担忧地缘局势的…
导语：本轮计价周期内，国际油价先跌后涨重心下移，美俄领导人会晤，地缘局势有望进一步缓解，国际能源署下调全球需求增速预测，且美国商业原油库存增进，国际油价下落；后因俄乌和谈仍面临阻力和分歧，市场忧虑地缘局势的不确定性，国际油价上升，总的来说，计价周期内挂靠油种均价下移，所对应的原油综合变化率负向区间运转，开启本轮零售价下调窗口。
一、批发价格震荡下落，汽柴零售利润均涨
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图1 汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） |
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数据统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 |
结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，成品油批零价差同步拓宽。其中，加油站订购主营油品，汽油零售利润平均每吨上升104元，柴油零售利润平均每吨上升110元；订购地方炼厂油品，汽油利润平均每吨上升86元；柴油则较上周期平均每吨上升87元。
二、原油成本端撑持减淡 汽柴价格弱势运转
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图2 中国-华东成品油与原油价格趋势图（元/吨，美元/桶） |
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周期内原油重心下移，原油累计变化率负向延伸，汽油需求受暑期尾声影响，凸现回调走势，柴油消费虽有小幅上升，但是汽柴油流通新政影响，中间商持慎重观望者较多，市场交投清淡，主营月度任务压力重，频繁破价冲量，批发市场价格承压下挫，成品油批零价差同步拓宽。
本轮调价过后，新一轮原油累计变化率正向开端，于市场呈利好指引，成品油迎来消费拐点，具体表现转为“汽跌柴涨”，预计汽油价格连续震荡下落走势。柴油方面，因高温降雨天气影响减淡，且“开渔季”“金九”等利好叠加，柴油价格或将先稳后涨。以华东市场为例，当前华东汽油主流成交区间在7618至7825元/吨附近，柴油批发端成交重心调节至6476至6800元/吨左右。
三、需求趋势分化 库存汽降柴涨
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图3 国内成品油社会样本库存走势图（元/吨） |
另从市场出货情况来看，本周汽柴油社会样本库存汽降柴涨，整体环比上升0.6%，其中汽油库存下滑0.24%，柴油库存上升1.42%。已到暑假出行高峰尾声，汽油刚需窄幅回调，且预期连续向下，在限价大幅下调预期下，补货操作减少；柴油刚需无显著变化，虽市场心态仍偏慎重，但趋近“金九”消费旺季，择低补货操作依然增加，叠加前期船单期货到货，鼓动库存增多。
下周，预计汽油库存连续下滑，主因暑假出行基本完结，需求连续偏弱，市场看空情绪较集中，继续降库；柴油库存上升，限价下调兑现，且月底主营多存促销可能，柴油或至短期价格底部，吸引社会单位择低补仓。
四、预计下一周期批零价差汽涨柴稳
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表1 成品油理论零售利润预测表（元/吨） |
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后市展望：
1、展望后市，俄乌和谈进度并不顺利，地缘局势的不确定性难以消除，叠加美国传统燃油消费旺季的利好仍存连续。总的来说，预计下一轮汽柴油调价上调的概率较大。
2、需求端，暑期完结且短期暂没节假日撑持，汽油需求回调。柴油因高温降雨天气减少，且传统行业旺季到来，需求凸现恢复性增进。
3、供应方面，地炼因开工炼厂增加，产量预期连续上升，主营排产打算窄幅调节，国内供应整体增多。
综上，新一轮原油累计变化率正向开端，于批发市场呈利好提振。成品油刚需趋势迎来拐点，表现转为“汽跌柴涨”，汽油价格失去底部撑持，连续承压震荡下落。柴油方面，虽然需求向好，但是供应预期增量且中间商担心汽柴油流通方案下发之后，下游销售渠道受限，因此慎重入市，市场成交仍以刚需订单为主，批发价格预计小幅上升。综上预计批发端汽降柴涨，如果下一轮汽柴油调价窗口上调开启，届时加油站零售利润表现为汽涨柴稳。
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